九月流動性:或有波動 無需悲觀
5日,央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠300億元,為8月31日以來連續(xù)第四次凈回籠。5日亦是例行繳準(zhǔn)日。不過,昨日市場資金面延續(xù)寬松狀態(tài),資金價格變化不大。市場人士指出,9月流動性將面臨一定內(nèi)外因素擾動,但央行保持流動性和貨幣市場利率平穩(wěn)的意圖明確,對流動性無需悲觀。
逆回購低量 凈回籠繼續(xù)
5日,央行繼續(xù)開展7天和14天期逆回購操作,操作利率持平于2.25%和2.40%,交易量分別為200億元和100億元。因5日有600億元逆回購到期,當(dāng)日央行公開市場操作實(shí)際凈回籠資金300億元,為8月31日以來的連續(xù)第四次凈回籠。
在央行動用逆回購組合操作,扶助流動性重歸適度充裕之后,8月底以來,央行有序調(diào)減逆回購交易規(guī)模,但仍維持7天與14天逆回購搭配的操作方式。數(shù)據(jù)顯示,8月29日以來,央行沒有再通過公開市場操作凈投放資金。盡管如此,最近市場資金面仍保持寬松,短期資金價格在經(jīng)歷下行后轉(zhuǎn)向平穩(wěn)。
5日,銀行間市場回購利率整體波動不大。存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購利率方面,隔夜利率微漲1bp至2.06%,7天利率略漲至2.30%。交易員稱,昨日場內(nèi)市場資金供給仍較充裕,長期限資金保持供過于求的狀態(tài)。
市場人士認(rèn)為,近期貨幣市場流動性出現(xiàn)一定改善,主要應(yīng)歸因于兩方面因素的作用:一是此前央行適時加大逆回購操作力度,并搭配使用7天、14天逆回購操作,增加了流動性供給規(guī)模、延長了流動性投放時效,穩(wěn)定了市場預(yù)期。二是近期債市出現(xiàn)一定調(diào)整,疊加市場機(jī)構(gòu)自發(fā)去杠桿,債市杠桿過快上升的情況得到遏制,資金需求下降。
央行維穩(wěn)態(tài)度仍明確
市場人士指出,鑒于影響流動性的不利因素暫時不多,交易情況也顯示市場預(yù)期穩(wěn)定,料短期資金面將延續(xù)平穩(wěn)和相對寬松的局面。但接下來,一些內(nèi)外因素仍可能給9月份流動性帶來波動風(fēng)險。
9月是季末月份,影響流動性的季節(jié)性因素較多。9月又因為美聯(lián)儲等海外國家央行議息安排密集,而被視為一個“超級月”,外匯市場充滿變數(shù),可能對銀行體系流動性造成一定不利影響。市場人士指出,雖然短期資金面比較寬松,但整個8月份,央行通過逆回購操作和MLF操作凈投放的資金只有2200億元左右,考慮到當(dāng)月外匯占款大概率仍呈現(xiàn)凈減少,銀行體系超儲率可能并沒有明顯提升,在較多的不利因素影響下,仍需要警惕流動性出現(xiàn)短時波動的風(fēng)險。
市場人士同時指出,不必過度擔(dān)憂9月份流動性狀況。一則接近年底,財政庫款可能逐漸轉(zhuǎn)為凈投放。二則近期的央行貨幣政策操作表明,央行保持流動性適度充裕和市場利率基本穩(wěn)定的態(tài)度沒有變化。近期短期市場利率在降至前期運(yùn)行中樞水平附近后,繼續(xù)下行動力不足,但未來若因為內(nèi)外因素沖擊出現(xiàn)異常波動,料仍面臨政策管控和干預(yù)。總的來看,9月份流動性或有一定波動風(fēng)險,但出現(xiàn)大幅收緊的可能性不大。
(關(guān)鍵字:央行 美聯(lián)儲)