8月5日，中國(guó)外匯交易中心公布的美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)為6.9225。當(dāng)日上午9:30，銀行間市場(chǎng)一開(kāi)盤(pán)就定在了7.0126。到8月7日，進(jìn)入人民幣境內(nèi)交易價(jià)破7的第三天。境內(nèi)外市場(chǎng)在經(jīng)歷了初期震蕩后，已初步吸收了人民幣破7的影響。
 

人民幣匯率短暫震蕩后開(kāi)始企穩(wěn)

近日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)快速小幅下跌。8月5至7日，美元指數(shù)微跌0.8%，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)三連跌，由8月2日的6.8996跌至6.9996，各日分別下跌0.3%、0.7%和0.4%。中間價(jià)累計(jì)下跌1000個(gè)基點(diǎn)，合計(jì)1.4%。其中，收盤(pán)價(jià)(下午16:30)相對(duì)當(dāng)日中間價(jià)持續(xù)偏弱，累計(jì)達(dá)1092個(gè)基點(diǎn)，貢獻(xiàn)了中間價(jià)總跌幅的109%。同期，人民幣匯率預(yù)估指數(shù)累計(jì)下跌1.5%。

境內(nèi)美元對(duì)人民幣匯率交易價(jià)振幅逐漸收窄。銀行間市場(chǎng)的日浮動(dòng)區(qū)間管理，是指美元對(duì)人民幣匯率在中間價(jià)上下2%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。8月5日，美元對(duì)人民幣匯率收盤(pán)價(jià)較當(dāng)日中間價(jià)上漲了1.6%(即人民幣對(duì)美元匯率下跌)，較上日收盤(pán)價(jià)上漲1.3%；最高價(jià)較當(dāng)日中間價(jià)上漲1.9%。6日，收盤(pán)價(jià)較當(dāng)日中間價(jià)上漲0.92%，較上日收盤(pán)價(jià)下跌0.04%；最高價(jià)較當(dāng)日中間價(jià)上漲1.3%。7日，收盤(pán)價(jià)較當(dāng)日中間價(jià)上漲0.6%，較上日收盤(pán)價(jià)上漲0.1%；最高價(jià)較當(dāng)日中間價(jià)上漲0.9%。銀行間市場(chǎng)交易價(jià)已脫離日波幅上限，意味著人民幣匯率貶值壓力減弱。

境內(nèi)外匯市場(chǎng)未出現(xiàn)破7恐慌

市場(chǎng)預(yù)期基本穩(wěn)定。從境內(nèi)外匯率差價(jià)看，CNH(離岸人民幣)相對(duì)CNY(在岸人民幣)持續(xù)偏弱，但差價(jià)并未持續(xù)走擴(kuò)。8月5日，境內(nèi)外差價(jià)由上一交易日的347個(gè)基點(diǎn)跳升至633個(gè)基點(diǎn)，6日縮至216個(gè)基點(diǎn)，7日為413個(gè)基點(diǎn)。從1年期無(wú)本金交割的人民幣遠(yuǎn)期交易(NDF)看，其隱含的人民幣匯率貶值預(yù)期5~7日分別為2.4%、1.8%和1.3%，逐漸趨于收斂。

外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。8月5日至7日，銀行間市場(chǎng)詢(xún)價(jià)交易成交額分別為362億、310億和295億美元，平均為322億美元，雖高于6、7月份日均成交270多億美元的水平，卻與2018年8月至2019年5月間每月日均成交300多億美元的水平基本相當(dāng)。

破7的溢出效應(yīng)基本是一過(guò)性的

全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大起之后企穩(wěn)。8月5日，標(biāo)普500波動(dòng)率指數(shù)(VIX)升至24.6，較上日上升了39.6%，但次日即回落至20.2。

避險(xiǎn)貨幣及資產(chǎn)是“一日游”行情。避險(xiǎn)貨幣如日元對(duì)美元匯率首日升值0.6%，次日貶值0.5%；瑞士法郎對(duì)美元匯率首日升值0.9%，次日貶值0.3%。避險(xiǎn)資產(chǎn)如10年期美債收益率首日下跌11個(gè)基點(diǎn)，次日僅下跌2個(gè)基點(diǎn)；倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格首日上漲1.6%，次日與上日持平。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和新興市場(chǎng)貨幣也只是短期承壓。道瓊斯工業(yè)指數(shù)首日下跌2.9%，次日上漲1.2%；倫敦富時(shí)100指數(shù)各日分別下跌2.5%和0.7%，日經(jīng)225指數(shù)分別下跌1.7%和0.7%，恒生指數(shù)分別下跌2.9%和0.7%；倫敦布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)分別下跌2.7%和1.3%；JP摩根EMCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)各日分別下跌0.9%和0.02%。同期，上證綜指分別下跌1.6%和1.6%，但7日跌幅降至0.3%。

8月7日，海外延續(xù)金融震蕩，主要是受貿(mào)易局勢(shì)緊張和全球經(jīng)濟(jì)前景看淡的影響，與人民幣破7并無(wú)直接關(guān)系。

人民幣匯率劇震不減政策公信力

當(dāng)前人民幣匯率暫時(shí)企穩(wěn)，正契合本人提及的第一種情形——“基準(zhǔn)情形”。盡管人民幣破7后彈性增加，但市場(chǎng)依然相信政府有意愿也有能力保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。同時(shí)，央行重視和改善匯率政策溝通及預(yù)期引導(dǎo)工作，也發(fā)揮了積極作用。人民幣匯率展現(xiàn)了相當(dāng)?shù)捻g性。

8月8日一早，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)也破7，為7.0036；開(kāi)盤(pán)價(jià)為7.0402，較上日16:30和23:30的境內(nèi)收盤(pán)價(jià)分別上漲了12和194個(gè)基點(diǎn)。上證綜指開(kāi)在2784.18點(diǎn)，較上日收盤(pán)價(jià)跳漲0.6%。

(關(guān)鍵字：破就破了 市場(chǎng)初步消化人民幣破7沖擊波)