業(yè)績預(yù)告顯示,東方日升(300118.SZ)預(yù)計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-35億元~-27億元,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-38億元~-30億元,創(chuàng)下其上市以來的最差業(yè)績紀(jì)錄。
東方日升的虧損,實際上是光伏行業(yè)第四次危機(jī)下企業(yè)盈利能力遭受沖擊的一個縮影。據(jù)《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計,截至2025年1月22日,20余家光伏上市企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告,合計預(yù)虧損逾350億元。
東方日升方面在接受記者采訪時表示,2024年,光伏行業(yè)整體面臨較大壓力。許多企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)不佳,東方日升也不例外。盡管技術(shù)突破與產(chǎn)能擴(kuò)張為公司帶來了部分亮點(diǎn),但整體盈利能力仍受到行業(yè)周期性波動的制約。不僅如此,東方日升對2025年的光伏市場持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
“寒氣”難御
2024年,是光伏行業(yè)艱難的一年。盡管全球市場仍保持旺盛需求,但由于全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的供需錯配問題,使得企業(yè)猶如進(jìn)入“寒冬”。
東方日升也未能幸免,營收和凈利潤雙雙“變臉”。公司預(yù)計2024年營業(yè)收入為200億元~210億元,相比上年同期(353.27億元)大幅收縮;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-35億元~-27億元,相比上年同期(13.63億元)出現(xiàn)巨虧。綜合對比東方日升2024年前三季度歸屬于上市股東的凈利潤-15.6億元,可以看出2024年第四季度虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
針對業(yè)績變化原因,東方日升方面作出三點(diǎn)解釋:光伏市場階段性供需錯配導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格下降,公司產(chǎn)品毛利率下降,存貨跌價準(zhǔn)備增加;基于謹(jǐn)慎性原則,公司對存在減值跡象的PERC電池和組件生產(chǎn)線計提相應(yīng)固定資產(chǎn)減值損失;公司N型異質(zhì)結(jié)電池組件全年出貨占比較低,其技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模效益尚未完全顯現(xiàn)。
過去兩年,光伏技術(shù)市場逐漸完成了從P型PERC向N型TOPCon、HJT(異質(zhì)結(jié))、BC的轉(zhuǎn)變,相應(yīng)地組件產(chǎn)品也進(jìn)行了迭代升級。據(jù)了解,2024年,東方日升對外出售的光伏組件產(chǎn)品已轉(zhuǎn)變?yōu)橐訬型TOPCon、HJT產(chǎn)品為主。
記者從東方日升方面獲悉,2024年度公司的出貨數(shù)據(jù)目前仍處于核算結(jié)算階段,截至2024年前三季度,光伏組件出貨量約14GW~15GW,N型產(chǎn)品出貨占比約60%,其中N型異質(zhì)結(jié)伏曦組件出貨占比約20%。
然而,由于價格內(nèi)卷,2024年組件產(chǎn)品在招投標(biāo)過程中屢屢報出低價,盈利變得異常艱難,甚至虧損。根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)計算,PERC、TOPCon、HJT組件價格在過去的2024年均下降30%左右。
記者發(fā)現(xiàn),光伏企業(yè)一體化組件產(chǎn)品的毛利率普遍下降。其中,2024年上半年東方日升太陽能電池及組件毛利率為6.94%,同比減少4.42%。
為化解“內(nèi)卷式”惡性競爭問題,相關(guān)部門自2024年10月以來相繼通過一系列舉措調(diào)整供給側(cè)。在中國光伏行業(yè)協(xié)會組織和協(xié)調(diào)下,光伏企業(yè)通過自律減產(chǎn)和限價,以期提升產(chǎn)品價格,實現(xiàn)扭虧為盈。近期,光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格已出現(xiàn)小幅反彈現(xiàn)象。
TrendForce集邦咨詢分析師陳天朗向記者表示,2025年光伏行業(yè)的重點(diǎn)在于供給側(cè)改革,而需求側(cè)在高基數(shù)的背景下增速會出現(xiàn)放緩,尚待發(fā)電側(cè)與電網(wǎng)側(cè)間銜接技術(shù)的突破,從而消除因消納問題對需求造成的制約。預(yù)計2025年光伏行業(yè)普遍虧損的情況將會得到有效修復(fù),但鑒于主鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能出清進(jìn)度及技術(shù)壁壘等因素的差異,盈利修復(fù)節(jié)點(diǎn)亦有所不同。
陳天朗還指出:“組件廠商面臨情況較為復(fù)雜,國內(nèi)面臨分布式市場并網(wǎng)容量收縮壓力;海外市場方面,美國可再生能源政策或?qū)⒊霈F(xiàn)較大變動,其余市場則通過關(guān)稅倒逼組件產(chǎn)能本土化,在海外終端需求呈多樣化背景下,組件廠或需要通過不同路徑維持相應(yīng)的利潤。就國內(nèi)市場而言,2025年第二、三季度裝機(jī)旺季時,報價上漲的可能性較大。”
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,2025年光伏市場的挑戰(zhàn)仍然較大。對此,東方日升方面表示持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
市場地位波動
東方日升的主營業(yè)務(wù)涵蓋光伏電池組件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,并延伸至光伏電站EPC、電站運(yùn)營、儲能領(lǐng)域等,產(chǎn)品包括電池組件、光伏電站以及儲能系統(tǒng)集成。
2024年上半年,東方日升電池組件銷售收入占營業(yè)收入的79.06%。長期以來,東方日升在光伏組件市場的地位相對穩(wěn)定,自2018年以來出貨量一直穩(wěn)居世界前十位。
但是,近幾年新老玩家數(shù)量大幅增加,技術(shù)迭代進(jìn)程加快,競爭變得愈發(fā)激烈,競爭格局不斷重構(gòu)。記者注意到,截至2024年上半年,曾位居全球光伏組件出貨榜前十的韓華Q-cells、FirstSolar、尚德電力、騰暉光伏等中外企業(yè)已從榜單消失。同時,通威股份和一道新能迅速崛起,搶占全球光伏組件出貨量前十的位置,通威股份甚至躋身全球前五。
東方日升的市場地位有所動搖。InfoLink Consulting發(fā)布的2024年上半年全球光伏組件出貨量排名顯示,東方日升已滑落至第十名。而且,按照近期多個行業(yè)媒體發(fā)布的2024年全球光伏組件出貨排名情況,東方日升在第十名左右徘徊。相比2022年和2023年,東方日升在全球光伏組件市場的地位分別下降四個名次和兩個名次,市場競爭力有所削弱。
盡管光伏企業(yè)在爭奪市場份額與保持盈利能力之間會有所平衡,但如今市場競爭已從價格戰(zhàn)升級為專利戰(zhàn)、現(xiàn)金流之戰(zhàn)。過去一年多時間里,圍繞TOPCon和BC技術(shù),企業(yè)之間的專利戰(zhàn)頻發(fā)。記者注意到,截至目前,東方日升并未卷入其中,其具備N型TOPCon和HJT等技術(shù),且較為重視HJT技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。
陳天朗向記者表示,2025年,光伏技術(shù)發(fā)展趨勢將以TOPCon為主導(dǎo),HJT、BC雙翼并行發(fā)展,預(yù)計產(chǎn)出占比將分別達(dá)到80%、3%、7%,PERC尚存10%占比。具體來看,TOPCon技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張尾聲,2025年的發(fā)展主線以存量產(chǎn)能的深度整合以及提效技術(shù)的搭載為主;BC技術(shù)尚處于規(guī)模產(chǎn)能落地爬坡階段,終端市場亦擴(kuò)大BC的招投標(biāo)容量;而HJT技術(shù),在資金缺乏與利潤虧損雙重壓力下,滲透率提升幅度受限。
東方日升方面向記者表示:“目前,我們在技術(shù)研發(fā)戰(zhàn)略中以HJT技術(shù)為核心,并在不斷優(yōu)化和突破HJT量產(chǎn)技術(shù)。同時,對于BC產(chǎn)品,公司也會密切跟蹤其市場表現(xiàn)和技術(shù)成熟度,未來是否涉足該領(lǐng)域?qū)⑷Q于市場發(fā)展趨勢及公司戰(zhàn)略。”
相比組件業(yè)務(wù),東方日升的光伏電站業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定。2024年上半年,東方日升光伏電站EPC與轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入11.59億元,同比提升7.94%;毛利率為10.67%,同比下降1.9%。
不過,電站業(yè)務(wù)也存在電網(wǎng)消納和電價波動等挑戰(zhàn)。同時,由于電站業(yè)務(wù)高資金占用的特點(diǎn),因此也影響著企業(yè)的現(xiàn)金流。東方日升方面在2024年8月舉行的投資者活動上稱,后續(xù)公司將積極周轉(zhuǎn)代售電站,提高資金周轉(zhuǎn)率,減少其對現(xiàn)金流的影響。
防范財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)穿越周期的重要保障。2024年三季度末,東方日升經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-43.95億元,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-18.4億元,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為43.72億元。另外,貨幣資金為66.65億元,短期借款為74.23億元,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為26.13億元。
為應(yīng)對資金壓力,東方日升近期計劃發(fā)行不超過5億歐元(等值外幣)的境外債券,進(jìn)一步拓寬融資渠道,增加資金儲備。
“公司董事會、股東大會已經(jīng)審議通過發(fā)行境外債券的議案,該事項現(xiàn)已進(jìn)入準(zhǔn)備實施階段。”東方日升方面告訴記者,公司積極擴(kuò)展境外融資渠道,一方面構(gòu)建良好的境外投資人溝通支點(diǎn),提升公司在國際資本市場的形象,另一方面為公司海外業(yè)務(wù)積累儲備資金,降低融資壓力。
(關(guān)鍵字:光伏)