浙商證券研報指出，《2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配方案》中“二氧化碳當(dāng)量配額控制目標(biāo)下，進(jìn)一步按品種分配”將是基本原則，未來品種間完全放開轉(zhuǎn)換的可能性極小。投資邏輯：1)供給收縮，決定漲價趨勢。盡管下游空調(diào)等排產(chǎn)會存在季節(jié)性波動但制冷劑供給受限導(dǎo)致的長期上漲趨勢不變(2025年R22供給繼續(xù)收縮)。2)高集中度，決定漲價力度。隨著2024年三代配額政策開始執(zhí)行，氟化工龍頭議價權(quán)明顯提升。3)難以替代，決定漲價高度�？紤]到產(chǎn)品的替代性原則，四代產(chǎn)品的成本或為三代產(chǎn)品價格天花板，目前仍有較大空間。前期因為政策預(yù)期擾動，氟化工企業(yè)股價回調(diào)較多，建議關(guān)注制冷劑行業(yè)的投資機(jī)會。

(關(guān)鍵字：制冷)