當(dāng)前光伏行業(yè)正處調(diào)整期，N型產(chǎn)品的出貨量成為主產(chǎn)業(yè)鏈(硅產(chǎn)業(yè)鏈，下同)公司的盈利“勝負(fù)手”。

4月22日，組件頭部企業(yè)晶科能源(688223.SH)發(fā)布2023年年報(bào)，憑借N型組件出貨量大幅增長(zhǎng)，公司時(shí)隔三年(2020年至2022年)超越隆基綠能(601012.SH)，重回出貨量第一名。

財(cái)報(bào)顯示，2023年晶科能源N型組件出貨48.41GW，同比增長(zhǎng)352%。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1186.82億元，同比增長(zhǎng)43.55%，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模首次突破千億;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)74.4億元，同比增長(zhǎng)153.2%。公司擬每10股現(xiàn)金分紅2.24元(含稅)，加上回購(gòu)股份的金額，全年分紅金額共計(jì)25.35億元，分紅比例為34.06%。

分看晶科能源單季度盈利表現(xiàn)，去年四季度出現(xiàn)了上市以來(lái)罕見的同比環(huán)比下滑，主要是受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大跌、國(guó)內(nèi)出貨占比高以及年底去庫(kù)存工作影響。截至4月23日，公司股價(jià)報(bào)7.5元，逼近上市以來(lái)最低點(diǎn)(7.28元)，今年以來(lái)累計(jì)下跌15.35%，大幅跑輸大盤。

今年以來(lái)，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的盈利能力于一季度觸底，除了N型電池以外，主產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)均是虧損，全行業(yè)產(chǎn)能出清難在短期內(nèi)完成。

N型產(chǎn)品放量推動(dòng)業(yè)績(jī)創(chuàng)新高

光伏行業(yè)正在經(jīng)歷由P型產(chǎn)品為主導(dǎo)向N型產(chǎn)品為主導(dǎo)的過(guò)渡期，行業(yè)周期波動(dòng)下競(jìng)爭(zhēng)加劇，供需不平衡是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈的主基調(diào)。在這個(gè)階段，對(duì)于具備N型產(chǎn)能先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)會(huì)被放大。

2023年受益于N型組件放量出貨，晶科能源的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非后歸母凈利潤(rùn)3項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下歷史最高。財(cái)報(bào)顯示，公司2023年共出貨83.56GW太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品，包含光伏組件出貨78.52GW。其中N型組件出貨48.41GW，占比約62%，同比增長(zhǎng)352%，是推動(dòng)營(yíng)收凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因。

由于P型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換效率達(dá)到理論極值，近兩年N型光伏產(chǎn)品的出貨比重迅速提升，N型的TOPCon逐漸成為主流技術(shù)。據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，2023年N型高效產(chǎn)品出貨超130GW，總占比約25%。據(jù)SMM預(yù)測(cè)，2024年一季度N型電池產(chǎn)量占比已超過(guò)60%。

一位頭部組件廠的相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，光伏行業(yè)周期進(jìn)入下行以來(lái)，供需不平衡是主要矛盾，預(yù)計(jì)N型產(chǎn)品仍然是組件環(huán)節(jié)未來(lái)1~2年的業(yè)績(jī)“勝負(fù)手”。

規(guī)模效應(yīng)是龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，但也難以抵消產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)潮帶來(lái)的負(fù)面影響。去年光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格先揚(yáng)后抑，部分產(chǎn)品“斷崖式”降價(jià)超出了市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利能力驟降。其中，組件價(jià)格跌破1元/W，影響了組件廠的盈利能力，分季度看晶科能源的營(yíng)收凈利表現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈跌價(jià)的影響正體現(xiàn)到利潤(rùn)表。

去年第四季度晶科能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入335.85億元，同比增長(zhǎng)12.31%，環(huán)比增長(zhǎng)6.71%，同比增速為全年最低;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.86億元，同比減少13.97%，環(huán)比減少56.75%，自2021年三季度以來(lái)首次出現(xiàn)同比下滑;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)8.57億元，同比減少24.13%，環(huán)比減少65.87%。

面對(duì)行業(yè)下行期，晶科能源表示2024年將保持謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)的節(jié)奏，優(yōu)先聚焦山西大基地等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能落地，同時(shí)加速淘汰落后產(chǎn)能，其中，山西綜改區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目的一期項(xiàng)目14GW于今年3月起逐步投產(chǎn)。公司在調(diào)研紀(jì)要中透露，山西大基地的二期規(guī)劃預(yù)計(jì)今年7月底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年底前滿產(chǎn)。預(yù)計(jì)至2024年年底，硅片、電池、組件的先進(jìn)產(chǎn)能規(guī)模將分別達(dá)到120GW、110GW和130GW，其中N型產(chǎn)能將超過(guò)100GW。

(關(guān)鍵字：光伏)