事件：

公司于2017 年1 月4 日通過《關(guān)于受讓青海佛照鋰和青海威力部分股權(quán)的議案》，同意以自有資金30,970.24 萬元受讓青海佛照鋰62%股權(quán)，以自有資金16,431.61 萬元受讓青海威力53.62%股權(quán)，同時間接控制藍科鋰業(yè)27.69%股權(quán)。對公司的鋰電池負極材料形成補充。

投資標的經(jīng)營范圍為鹽湖鹵水資源及提取物的綜合開發(fā)利用。

投資要點：

收購鋰電池正極材料標的股權(quán)，完善上游產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司戰(zhàn)略投資青海佛照鋰和青海威力，間接控制藍科鋰業(yè)27.69%股權(quán)。藍科鋰業(yè)主營碳酸鋰產(chǎn)品，是鹵水提鋰領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，目前年產(chǎn)能已達1 萬噸，能夠?qū)�公司目前的鋰電負極材料業(yè)務(wù)形成補充。隨著國內(nèi)鋰電池行業(yè)和新能源行業(yè)的迅猛發(fā)展，藍科鋰業(yè)計劃2017 年啟動3 萬噸的擴產(chǎn)計劃，業(yè)績有望大幅提升，成為公司新的業(yè)績增長點。

定增引入戰(zhàn)投新華聯(lián)，雄厚背景帶來協(xié)同效應(yīng)。2016 年9 月，公司通過定增方式引入戰(zhàn)略投資者新華聯(lián)，成為公司第二大股東。定增募集資金不超過12 億元，主要用于鋰電池系列負極材料項目(4.9 億元)及建筑陶瓷智能制造及技術(shù)改造項目(7.1 億元)。新華聯(lián)實力雄厚，控股多家上市公司，同時旗下有華聯(lián)瓷業(yè)資產(chǎn)，給公司帶來協(xié)同效應(yīng)。公司將持續(xù)圍繞陶瓷設(shè)備+新能源材料+燃煤清潔技術(shù)布局，培育新的盈利增長點，增強公司長期發(fā)展后勁。

新能源汽車運維不斷擴張，布局售電業(yè)務(wù)擁抱電改。公司在馬鞍山先后成立了新能源汽車運營及新能源汽車旅行服務(wù)公司，開展充電樁運營、新能源汽車租賃及銷售等業(yè)務(wù)，以充電樁推動新能源汽車租賃，以租賃促進新能源汽車銷售，新能源汽車運營及租銷產(chǎn)業(yè)鏈布局完善。

同時依靠馬鞍山當?shù)卣�府資源優(yōu)勢，攜手馬鋼集團等開展售電業(yè)務(wù)，積極擁抱電力體制改革。

股價估值低且大股東承諾增持，具備多重安全邊際。非公開發(fā)行價格7.32 元/股，大股東變更協(xié)議轉(zhuǎn)讓價6.62 元/股，高管增持均價7.67 元/股，員工持股均價8.21 元/股，目前股價7.81 元，處于歷史低點，具備長期投資價值。大股東新華聯(lián)承諾未來12 個月繼續(xù)增持100-2500 萬股，進一步提升投資的安全邊際。

維持盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司16-18 年實現(xiàn)歸母凈利潤4.67 億元、5.15 億元和5.65 億元，目前股價對應(yīng)17 年P(guān)E23 倍�？紤]到公司開始布局新能源業(yè)務(wù)，以及沈陽法庫項目風(fēng)險已經(jīng)充分釋放，重申“增持”評級。

(關(guān)鍵字：藍科鋰業(yè))