事件:公司2017年1月6號發(fā)布公告,擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購珠海泰坦新動力電子有限公司100%股權,交易對價13.5億元,其中發(fā)行股份支付7.42億元,發(fā)行股份價格為33.98元/股;同時募集配套資金不超過6.21億元。

先導智能是國內高端鋰電設備生產龍頭企業(yè)。公司主營業(yè)務包括鋰電池設備、光伏自動化生產配套設備與薄膜電容器設備,并主打高端鋰電設備。鋰電池設備業(yè)務占比2016上半年超過75%,核心產品包括分切機、自動卷繞機、組裝機等,可直接與進口產品競爭,能滿足國內與國際高端客戶的需求,未來公司業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長。公司目前在手訂單充足,產能持續(xù)釋放,業(yè)務結構中鋰電池生產設備業(yè)務市場競爭力進一步凸顯,未來有望突破鋰電池設備格局,進入智能裝備領域。

擬收購泰坦新動力,強強聯(lián)合形成協(xié)同效應。標的公司主要產品屬于鋰電池生產制造過程中的電芯后端設備,包括單電芯測試分選、模組測試分選和電池模組自動化線,與公司現(xiàn)有主打的鋰電前中端產品可整線結合;標的公司與公司在上游設備采購、下游客戶上基本一致,有望形成良好的協(xié)同效應,進一步提升雙方在鋰電池設備市場中的競爭力,實現(xiàn)共同發(fā)展。標的公司自2015進入高速發(fā)展期,2015年實現(xiàn)凈利潤1221.98萬元,2016年前10個月實現(xiàn)4623.82萬元,2017-2019年業(yè)績承諾分別為1.05、1.25、1.45億元,標的公司在手訂單充足,有望超額完成業(yè)績承諾可期。

盈利預測及評級:公司有望受益鋰電自動化行業(yè)高景氣,并不斷推進智能工廠建設,同時,公司也在積極拓展現(xiàn)有業(yè)務,努力實現(xiàn)外延拓展。我們認為隨著公司鋰電訂單落地及外延布局帶來公司向上業(yè)績彈性,預計公司16-18年EPS分別為0.65/1.08/1.63元,對應當前股價PE為52x/32x/21x,維持“增持”評級。

風險提示:收購失敗的風險;新客戶開發(fā)進度低于預期。

(關鍵字：先導智能 鋰電)