2015年公司受鉛價下行、汽車產(chǎn)量增幅較低、啟停電池爆發(fā)點推遲等負面因素拖累而凈利潤下滑。2015年為公司業(yè)績低谷期,2016年起公司既面臨消費稅征收、鋰電池投資增加、多點布局鉛回收點等不利于利潤增長的因素,也迎來啟停電池客戶豐富,啟停電池配套量上升的機遇。

鉛價下行致產(chǎn)品單價下降.4Q15利潤率恢復(fù)明顯:2015年我國汽車產(chǎn)量同比僅增3.3%,乘用車/商用車產(chǎn)量同比增幅為5.8%/-10%。2015年駱駝產(chǎn)品銷售量/銷售收入肘口非凈利潤同比增幅依次為16.8%/4.1%1-13.1%,顯示產(chǎn)品單價及利潤率下降,原因是受國內(nèi)經(jīng)濟形勢下行影響,公司主要原材料鉛價大幅波動,產(chǎn)品銷售價格下降。但從4Q15公司利潤率有明顯恢復(fù)。2016年公司目標(biāo)產(chǎn)量為2410萬KVAH,較2015年1979萬KVAH增長21.8%。

地域布局完備:擁有駱駝襄陽、駱駝華中、揚州阿波羅、駱駝華南四大鉛酸蓄電池生產(chǎn)基地,產(chǎn)能充分,擁有快捷迅速的銷售服務(wù)半徑。

擬多點布局鉛回收:楚凱冶金10萬噸廢舊蓄電池綜合利用項目通過湖北省環(huán)保廳驗收批文,取得了《危險廢物經(jīng)營許可證》o駱駝華南年處理15萬噸廢舊鉛酸蓄電池建設(shè)項目預(yù)計2016年底建設(shè)完成。公司擬在全國多點布局廢舊鉛酸蓄電池回收工廠,利用密布全國各地的成熟銷售網(wǎng)絡(luò)回收廢舊鉛酸蓄電池,形成生產(chǎn)一一銷售一一回收一一再生一一生產(chǎn)再利用的循環(huán)經(jīng)濟模式。通過對廢舊電池回收產(chǎn)業(yè)鏈的整合,可降低生產(chǎn)成本、創(chuàng)造新的利潤增長點。

啟停電池客戶進一步豐富,期待爆發(fā)點到來:駱駝開發(fā)的EFB、AGM起停電池已與通用、菲亞特、一汽轎車、鄭州海馬、北汽福田、東風(fēng)悅達起亞、江鈴汽車等多家主機廠簽訂了定點開發(fā)協(xié)議,對一汽大眾、上海大眾、福特、鄭州日產(chǎn)、北汽銀翔、鄭州海馬、長安鈴木、吉利汽車、東風(fēng)裕隆、東風(fēng)乘用等主機廠形成了配套。

新能源三電+租賃完成架構(gòu):設(shè)立湖北駱駝融資租賃有限公司,介入新能源汽車租賃領(lǐng)域;通過設(shè)立駱駝集團新能源電池有限公司,介入汽車動力鋰離電池;收購襄陽宇清傳動科技新能源汽車電驅(qū)動業(yè)務(wù)完善新能源汽車電機電控產(chǎn)業(yè)鏈。在建的駱駝新能源鋰電池項目預(yù)計16年中完成生產(chǎn)線建設(shè)。

建立電子商務(wù)平臺,實現(xiàn)公司服務(wù)模式和商業(yè)模式創(chuàng)新升級。

2015年駱駝股份電子商務(wù)公司.駱駝汽車配件電子商務(wù)有限公司設(shè)立完成,電子商務(wù)服務(wù)平臺實現(xiàn)上線。公司擬將全部經(jīng)銷商和專銷門店及用戶遷移至電子商務(wù)平臺,并以示范店的模式探索汽車后市場服務(wù),引導(dǎo)經(jīng)銷商和專銷門店向汽車后市場服務(wù)超市轉(zhuǎn)型。公司將加快電子商務(wù)系統(tǒng)的開發(fā)建設(shè),加快線下門店的建設(shè),探索連鎖管理模式。公司擬通過線上平臺統(tǒng)一推廣,幫助門店獲取訂單,實現(xiàn)門店被動等待銷售向“線上訂單一·上門服務(wù)一廢舊回收”模式的轉(zhuǎn)換,完成020閉環(huán)。

電子商務(wù)平臺的建立將優(yōu)化渠道、公司、客戶之間的信息流通,加強公司與汽車廠商及汽車配件品牌廠商之間的聯(lián)系,增強公司汽車后市場的資源整合能力,提升公司品牌在終端用戶心中的地位,擴大市場占有率。電子商務(wù)將為公司提供了巨大的市場潛力和全新的銷售方式,將成為產(chǎn)品銷售的重要渠道。

從2016年1月1日起對鉛蓄電池按4%稅率征收消費稅可能對公司盈利能力造成不利影響。

依據(jù)中華人民共和國財政部《關(guān)于對電池涂料征收消費稅的通知》(財稅【2015】16號),2015年12月31日前對鉛蓄電池緩征消費稅;自2016年1月1日起.對鉛蓄電池按4%稅率征收消費稅。

我們判斷,征收消費稅后,駱駝股份可能通過提高售價轉(zhuǎn)移部分提稅壓力。

盈利預(yù)測與投資建議。

根據(jù)最新情況,我們調(diào)整公司業(yè)績預(yù)測。預(yù)計2016年、2017年、2018年EPS依次為0.77元、1.13元、1.70元(原預(yù)測值為2016年、2017年每股收益為0.96元、1.54元)。我們判斷啟停電池搭載率將在年內(nèi)大幅提升,2017年、2018年將加速,駱駝股份將顯著受益于此,維持對駱駝股份的“強烈推薦”評級。

(關(guān)鍵字：駱駝股份 蓄電池)