廣期所21日上新了！

21日上午9點，碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所上市。21日上市的碳酸鋰期貨共有7個合約，各合約的掛牌基準價為246000元/噸。

碳酸鋰被稱為“白色石油”，在動力電池、儲能等領域有著廣泛的應用。我國是全球最大的碳酸鋰消費國，碳酸鋰期貨上市后，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了套期保值的方式規(guī)避價格風險。廣東新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)達，對碳酸鋰需求旺盛。碳酸鋰期貨上市后，廣東的電池廠和整車廠將可以通過衍生品工具管理價格風險，實現(xiàn)平穩(wěn)經(jīng)營。

碳酸鋰期貨的上市將影響著新能源汽車的價格。分析認為，碳酸鋰每下降10萬元/噸，對應新能源汽車成本約為3000元—5000元。

“在經(jīng)歷了去年以來的碳酸鋰現(xiàn)貨價格的巨幅波動以后，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者都期待這一價格風險管理工具的出臺。” 廣金期貨有色金屬分析師黎俊如是表示。

碳酸鋰價格猶如“過山車”

產(chǎn)業(yè)鏈迫切期待期貨上市

“我現(xiàn)在是給寧德時代打工。”2022年7月，廣汽集團董事長曾慶洪在世界動力電池大會演講時如是開玩笑。碳酸鋰價格對新能源汽車的影響可見一斑。

碳酸鋰是鋰電產(chǎn)業(yè)核心原材料，主要運用于新能源汽車和儲能等領域。作為鋰電池正極材料中的關鍵原材料，碳酸鋰的價格影響著民眾的購車成本。“去年底至今年一季度，碳酸鋰價格暴跌，特斯拉下調(diào)全系國產(chǎn)車型售價，掀起了國內(nèi)新能源汽車的降價潮。今年四月后，碳酸鋰價格回暖，特斯拉在5月初連續(xù)兩次宣布漲價。”廣發(fā)期貨總經(jīng)理徐艷衛(wèi)如是舉例。他表示，電池在新能源電車整車中的成本占比達40%-60%，而碳酸鋰在鋰電池中的成本都占到約40%-50%，以30多萬為價格中樞，碳酸鋰價格每漲價10萬元/噸，在電池總成本中的占比就會增加10個百分點左右。

“碳酸鋰價格每下降10萬元/噸，電池每度電減少約50元成本，對應新能源汽車成本中約3000-5000元不等。”廣州期貨研究總監(jiān)兼研究中心總經(jīng)理王荊杰表示。

對于廣東而言，碳酸鋰價格波動影響廣泛。“廣東省是碳酸鋰的下游消費大省。”徐艷衛(wèi)介紹，在已上市的鋰產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中，規(guī)模前100位的企業(yè)廣東省約有32家，包括最大的鋰電龍頭比亞迪集團，以及廣汽集團、天賜材料、鵬輝新能源和國光電器4家廣州龍頭企業(yè)，主要以鋰電池材料生產(chǎn)業(yè)務為主。

行業(yè)從業(yè)者深刻體會到了碳酸鋰價格的高波動帶來的影響。2021年至2022年上半年，新能源需求大幅增長，鋰資源供給緊缺，原本不到30萬元/噸的碳酸鋰，在供需錯配推動下于2022年2月就漲到50萬元/噸；2022年二季度回落至45萬元/噸，三季度又迅速反彈，11月則創(chuàng)下60萬元/噸的紀錄。

2023年開始，工信部開始大力遏制下游正極材料產(chǎn)能無序擴張，加上一批碳酸鋰新增產(chǎn)能集中釋放，碳酸鋰供求緊張有所緩解。今年4月下旬，碳酸鋰價格跌破18萬元/噸。當前，碳酸鋰價格又再度上漲，穩(wěn)定在30萬元/噸左右。

劇烈的價格波動帶來的不僅是心跳還有風險。“面對價格的大幅上漲，下游正極材料企業(yè)利潤被迫壓減，并將價格壓力傳導至新能源汽車終端，不少電動車生產(chǎn)企業(yè)因此提價，影響了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。對于上游的碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)而言，則被迫通過提價競爭無序進口礦石資源，進口鋰輝石價格屢創(chuàng)新高的同時，壓縮了企業(yè)的利潤空間。”徐艷衛(wèi)認為價格的劇烈波動給產(chǎn)業(yè)長期生態(tài)平衡帶來一定的挑戰(zhàn)。

2023年初，由于新能源汽車消費有所下滑，下游正極材料企業(yè)和電池企業(yè)清理和使用前期高價采購庫存，造成碳酸鋰供給寬松，價格開始快速下行。“現(xiàn)貨貿(mào)易違約增加，上下游企業(yè)都面臨明顯的風險。”徐艷衛(wèi)表示。

但21日“上新”的碳酸鋰期貨將使得這種情況得到改善。“上下游企業(yè)對廣期所上市碳酸鋰期貨、期權(quán)是非常期待和急迫的。”徐艷衛(wèi)表示。

根據(jù)公告，廣期所的碳酸鋰期貨、期權(quán)分別定于21日和24日上市交易。交割品設計以電池級碳酸鋰為基準交割品，工業(yè)級碳酸鋰作為替代交割品。上市首日，碳酸鋰期貨合約交易保證金水平為合約價值的9%，漲跌停板幅度為掛牌基準價的14%。如果按照30萬元每噸計算，一手合約30萬元，保證金為2.7萬元。

改變被動承受價格波動情況

電池業(yè)獲風險管理工具“套裝”

磷酸鐵鋰龍頭德方納米16日晚間公告稱，預計2023年上半年凈虧損10.4億元至11.7億元。主要原因是今年1-4月份，受主要原材料鋰鹽的價格大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產(chǎn)品銷售價格隨著鋰鹽價格下跌而下降。

由于缺乏合適的金融避險工具，鋰電企業(yè)只能自己承擔原材料成本的劇烈變動。龍蟠科技、豐元股份、江特電機等主營業(yè)務包括磷酸鐵鋰正極材料的企業(yè)均預告虧損。一季報顯示，A股鋰礦鋰鹽板塊17家上市公司中，11家凈利潤同比下降，其中5家企業(yè)降幅超過50%。

“碳酸鋰期貨上市以后，廣東的電池廠和車廠可以通過衍生品工具管理價格風險，實現(xiàn)平穩(wěn)經(jīng)營。”黎俊如是表示。

當前，碳酸鋰尚未形成有影響力的價格。“鋰礦資源的供給不足或供需失衡的情況會導致碳酸鋰價格上漲，而供過于求則可能導致價格下跌。碳酸鋰的價格還受到鋰產(chǎn)能和生產(chǎn)成本的影響。”南華期貨有色分析師夏瑩瑩表示。

碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈的定價也存在一些問題，如市場透明度不足和產(chǎn)業(yè)集中度高等。“市場參與者對于供應和需求的真實情況了解有限，難以準確預測價格的走勢，與此同時，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)存在著少數(shù)大型生產(chǎn)企業(yè)壟斷市場的情況，導致價格的形成受到少數(shù)企業(yè)的控制和影響，缺乏充分的市場競爭。”

由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者大多數(shù)都按月或按季度短期簽約，“如果價格出現(xiàn)劇烈波動時，容易出現(xiàn)較大規(guī)模的違約。”黎俊表示。

此前，產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者只能被動承受碳酸鋰價格波動帶來的影響。廣期所上市的碳酸鋰期貨將使得這種情況得到改變。

“國內(nèi)企業(yè)需要一個統(tǒng)一透明的定價基準，從而能夠以此為基礎進行國際鋰鹽貿(mào)易定價，形成價格影響的合力，進一步提升我國鋰資源國際定價權(quán)。”王荊杰如是表示。

“碳酸鋰期貨可以為生產(chǎn)企業(yè)提供鎖定價格、規(guī)避價格波動風險工具，為消費者提供靈活的采購策略，同時也可以為投資者提供多樣化的投資工具。”南華期貨董事長羅旭峰如是分析。

羅旭峰表示，通過期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風險分散作用，可以促進實體市場的價格穩(wěn)定和流動性，提高市場效率和競爭力。此外，碳酸鋰期貨的推出還可以促進碳酸鋰市場的整合和標準化，有助于提高市場透明度和規(guī)范化程度，降低市場交易成本和風險，從而促進實體經(jīng)濟的發(fā)展和升級。

徐艷衛(wèi)預測，未來有了碳酸鋰期貨期權(quán)這個工具以后，上下游企業(yè)就可以通過風險對沖、套期保值、庫存管理等多種操作，提前鎖定原材料成本，理性進口國外資源，實現(xiàn)企業(yè)精細化管理。

對于新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，徐艷衛(wèi)表示，通過和已經(jīng)上市的鎳、鋁、銅等形成更為完整的鋰電產(chǎn)業(yè)原料體系，電池企業(yè)獲得完整的原料采購風險管理工具，實現(xiàn)企業(yè)綜合風險管理。“碳酸鋰期貨期權(quán)的上市能夠真正服務實體，平衡產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，促進行業(yè)生態(tài)平穩(wěn)發(fā)展。”

具體到碳酸鋰消費大省廣東，夏瑩瑩則認為，價格管理的合理性和穩(wěn)定性可以為廣東的碳酸鋰生產(chǎn)和消費企業(yè)提供市場預期和規(guī)避風險的參考。

企業(yè)積極備戰(zhàn)新品種

入市前需建風控機制

“暴漲暴跌的市場行情里，產(chǎn)業(yè)企業(yè)是很難受的，無論是庫存管理還是生產(chǎn)經(jīng)營都有很大難度。但碳酸鋰期貨、期權(quán)工具可以幫助產(chǎn)業(yè)鏈參與者達到管理價格波動風險和穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的目的。”徐艷衛(wèi)表示。

廣期所商品事業(yè)部經(jīng)理助理梁楚婷表示，碳酸鋰期貨一方面可以提供價格信號，為企業(yè)的生產(chǎn)、采購提供決策依據(jù)；另一方面可以作為企業(yè)套期保值的風險管理工具，實現(xiàn)企業(yè)對價格波動風險的精細化管理。

在風險管理上，黎俊以電池生產(chǎn)企業(yè)舉例：“如果在2021年5月份，預期到新能源汽車火爆將帶動碳酸鋰價格的上漲，企業(yè)可以開立碳酸鋰期貨多單，2021年下半年碳酸鋰現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，雖然企業(yè)采購成本增加，但是企業(yè)的期貨多單盈利，可以很大程度上抵消采購成本的上漲， 最終實現(xiàn)企業(yè)的平穩(wěn)經(jīng)營。”

對于碳酸鋰貿(mào)易企業(yè)來說，2022年11月以后碳酸鋰現(xiàn)貨價格下行，其存貨貶值，貿(mào)易企業(yè)可以開立碳酸鋰期貨空單。“隨著碳酸鋰期貨價格的下降，企業(yè)期貨方面的盈利將在一定程度上彌補存貨的貶值，也可以實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。”黎俊表示。

徐艷衛(wèi)表示，在一些方向不明晰的市場下，企業(yè)也可以適當利用期權(quán)工具，付出一定的期權(quán)費為碳酸鋰“投保”，在不利的行情下減少虧損，在有利的行情下仍然能夠享受價格波動的紅利。

對于碳酸鋰期貨，企業(yè)在期盼之余已積極備戰(zhàn)。欣旺達負責人表示，公司將持續(xù)關注相關進展情況并擇機參與。贛鋒鋰業(yè)、江特電機、永興材料等多家企業(yè)發(fā)布相關公告稱，將申請廣期所碳酸鋰指定交割廠庫。

但期貨從業(yè)人士也為躍躍欲試的產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者提出建議。夏瑩瑩則認為，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈參與者需要充分了解市場情況和價格走勢，根據(jù)自身企業(yè)的需求和風險承受能力制定合理的風險管理策略。與此同時，建立健全的內(nèi)部風控機制，確保對期貨及期權(quán)交易的風險進行有效管理和控制。

徐艷衛(wèi)提醒，期貨市場雖能夠在一定程度上降低企業(yè)交易風險，但也要求企業(yè)從業(yè)人員在充分了解市場行情和企業(yè)需求后進行操作。

徐艷衛(wèi)表示，在交易過程中，企業(yè)需要對碳酸鋰市場的動態(tài)變化進行分析，掌握市場趨勢和價格波動，制定相應的交易策略，關注國內(nèi)外政策變化和供需變化等因素的影響。

王荊杰建議產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者組建期貨相關的工作團隊，切實參與套期保值實務：“產(chǎn)業(yè)的長期健康發(fā)展離不開穩(wěn)定可控的價格體系，碳酸鋰期貨、期權(quán)的上市契合產(chǎn)業(yè)鏈風險管理的需要，能夠保障上下游實體企業(yè)長期向好發(fā)展。”

(關鍵字：廣期所 碳酸鋰 鋰電產(chǎn)業(yè) 動力電池 儲能)