傳統(tǒng)能源概念資產(chǎn)大漲，鋰電池、錫、銅、白銀等新能源標(biāo)的反而下跌。今年以來(lái)，新能源資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，石油、煤炭等傳統(tǒng)能源資產(chǎn)反而漲勢(shì)搶眼。

新、舊能源資產(chǎn)“冰火兩重天”的表現(xiàn)背后，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球流動(dòng)性預(yù)期及俄烏沖突是今年以來(lái)有色金屬、能源行情發(fā)生戲劇性逆轉(zhuǎn)的重要推手。受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，中期來(lái)看，整個(gè)新能源板塊走勢(shì)難言樂(lè)觀，但長(zhǎng)期來(lái)看，新能源資產(chǎn)依舊具有較高的投資價(jià)值。

新舊能源資產(chǎn)“冰火兩重天”

文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年以來(lái)紐約商品交易所（COMEX）白銀、倫銅、倫錫期貨主力合約價(jià)格分別下跌約16%、19%、37%；倫鎳期貨在逼倉(cāng)大漲后大幅回落，今年以來(lái)累計(jì)上漲約6%；同期，國(guó)際油價(jià)漲幅超過(guò)16%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，A股煤炭指數(shù)上漲約40%，石油天然氣指數(shù)上漲約13%，鋰電池指數(shù)下跌約2%，新能源指數(shù)上漲近3%。

此外，生意社數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，華東地區(qū)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)60%，當(dāng)前報(bào)價(jià)46.4萬(wàn)元/噸。

新、舊能源資產(chǎn)“冰火兩重天”的表現(xiàn)背后，分析人士認(rèn)為，主要原因在于宏觀層面及品種自身供需基本面。

“今年新能源相關(guān)股票及期貨表現(xiàn)均不理想，主要是受大盤(pán)表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)事件及技術(shù)性回調(diào)等因素影響。”南華期貨咨詢(xún)服務(wù)部副經(jīng)理顧雙飛對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，新能源現(xiàn)在還不具備取代傳統(tǒng)能源的基礎(chǔ)。由于長(zhǎng)期重視新能源投資導(dǎo)致傳統(tǒng)能源投資不足，在階段性需求出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)能源出現(xiàn)資源緊張的局面，進(jìn)而推動(dòng)油、氣、煤等傳統(tǒng)能源價(jià)格上漲，并帶動(dòng)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格上行。

今年以來(lái)，全球流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)從寬松向收緊的顯著改變。前期有色金屬價(jià)格受益于流動(dòng)性充足紛紛走高，在流動(dòng)性預(yù)期發(fā)生變化時(shí)，投資者選擇高位獲利了結(jié)。“從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通常因全球流動(dòng)性預(yù)期變化引發(fā)的大宗商品調(diào)整，有色金屬往往先于能源類(lèi)商品開(kāi)啟調(diào)整行情。”方正中期期貨有色貴金屬組組長(zhǎng)楊莉娜表示。

楊莉娜說(shuō)：“去年至今年年初，新能源相關(guān)有色金屬價(jià)格大幅上漲，鎳、錫等價(jià)格創(chuàng)出多年或是歷史新高。其中一個(gè)重要原因是俄烏沖突。俄羅斯是全球重要的能源和有色金屬供應(yīng)國(guó)，其電解鎳供應(yīng)和貿(mào)易量具有舉足輕重的地位，市場(chǎng)擔(dān)憂歐美制裁會(huì)嚴(yán)重影響鎳供給，可替代資源無(wú)法補(bǔ)充。當(dāng)前，俄鎳并未受到直接制裁的波及，俄羅斯鎳生產(chǎn)正常。”

“新能源商品”受青睞

新能源又稱(chēng)非常規(guī)能源，是指?jìng)鹘y(tǒng)能源之外的各種能源形式，指剛開(kāi)始開(kāi)發(fā)利用或正在積極研究、有待推廣的能源，如太陽(yáng)能、地?zé)崮�、風(fēng)能、海洋能、生物質(zhì)能和核聚變能等。伴隨新能源產(chǎn)業(yè)前景被看好，投資者紛紛尋找具有新能源屬性的商品投資風(fēng)口。

“目前投資市場(chǎng)關(guān)注度較高、發(fā)展較快的有色金屬品種，主要與光伏、新能源汽車(chē)、氫能、風(fēng)電、水電領(lǐng)域相關(guān)。有色金屬期貨上市品種中，例如銅、鋅、鎳、鋁、錫、白銀，非期貨上市品種比如鈷、鋰、錳，以及待上市品種工業(yè)硅等，都不同程度地涉及新能源領(lǐng)域。”楊莉娜說(shuō)。

“從期貨投資角度看，‘新能源商品’主要包括新能源電池原料鎳和硅、焊接原材料錫、電力基礎(chǔ)的銅、太陽(yáng)能光伏板塊原材料的純堿和鋁等。”顧雙飛認(rèn)為。

顧雙飛表示，由于和新能源產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的緊密程度不一，以及商品自身屬性差異，這些大宗商品背后的交易邏輯也有所不同。

“交易邏輯主要看需求與當(dāng)前以及未來(lái)供應(yīng)的時(shí)空匹配情況，原料供應(yīng)、產(chǎn)能釋放、庫(kù)存周期、供需平衡、替代品發(fā)展、相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策等均會(huì)影響投資者對(duì)于價(jià)格的判斷。如果長(zhǎng)期產(chǎn)能和投資發(fā)展預(yù)期不足以滿(mǎn)足需求增長(zhǎng)，相關(guān)大宗商品價(jià)格大概率會(huì)出現(xiàn)上漲。”楊莉娜說(shuō)。

新能源資產(chǎn)回落砸出“黃金坑”

今年以來(lái)，新能源資產(chǎn)價(jià)格紛紛回落，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前這類(lèi)資產(chǎn)究竟該“扔”還是該“撿”？

楊莉娜認(rèn)為，新能源相關(guān)金屬在今年上半年的價(jià)格高點(diǎn)或已是階段頂部，未來(lái)隨著全球流動(dòng)性預(yù)期變化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩趨于震蕩下行，但供需矛盾突出的個(gè)別品種還是會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。“比如鋅，市場(chǎng)低庫(kù)存疊加歐洲能源問(wèn)題對(duì)供給端的影響，對(duì)其價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。”

“中期來(lái)看，美國(guó)通脹水平依然較高，離短期6%以下、中長(zhǎng)期3%以下的目標(biāo)很遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期較高，全球貨幣流通性將進(jìn)一步降低，整個(gè)新能源板塊或難逃下跌的命運(yùn)。”顧雙飛認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，新能源資產(chǎn)依舊具有較高的投資價(jià)值。“綠色能源革命將是長(zhǎng)時(shí)間推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題之一，現(xiàn)在新能源產(chǎn)業(yè)還處在萌芽階段，潛力很大。以太陽(yáng)能光伏板塊為例，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)（CPIA）數(shù)據(jù)顯示，2021年全球新增光伏裝機(jī)約為170GW，同比增長(zhǎng)31%。到2025年，全球光伏新增裝機(jī)量有望超過(guò)400GW，年增長(zhǎng)率超過(guò)20%。”

(關(guān)鍵字：傳統(tǒng)能源 新能源 鋰電池 錫 銅 白銀)