進(jìn)入2022年，距離上個(gè)世紀(jì)70年代的石油危機(jī)過(guò)去了將近50周年。半個(gè)世紀(jì)后的今天，發(fā)生的事情總是漫不經(jīng)意的相似，但要糟糕的多，全球市場(chǎng)不得不所謂的”俄羅斯沖擊“！

盡管西方勢(shì)力試圖豁免俄羅斯的能源流動(dòng)，但一些俄羅斯原油在尋找買(mǎi)家方面遇到了困難。在美國(guó)政府宣布制裁俄羅斯原油以后，美油價(jià)格站上126美元/桶，布油站上131美元/桶。

小麥期貨已飆升至歷史高點(diǎn)，而鎳期貨在倫敦金屬交易所介入取消交易之前，在本周二單個(gè)交易日翻番。股市已經(jīng)下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)本周一進(jìn)入修正區(qū)域，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌入熊市。

瑞士信貸（Credit Suisse）短期利率策略全球主管Zoltan Pozsar在3月7日的一份報(bào)告中表示，俄烏沖突爆發(fā)后，能源、谷物和金屬價(jià)格飆升，引發(fā)了廣泛的大宗商品全面漲價(jià)，這可能會(huì)顛覆自20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林框架結(jié)束以來(lái)的金融體系。

Zoltan Pozsar表示，有些俄羅斯商品的價(jià)格正在暴跌，有些非俄羅斯商品的價(jià)格正在反彈，行情十分紊亂。這是因?yàn)?ldquo;目前和未來(lái)與制裁有關(guān)的限制”造成了“買(mǎi)方罷工”，而不是“賣(mài)方罷工”。

他寫(xiě)道：“今天的俄羅斯商品就像2008年的次貸（債務(wù)抵押債券）。相反，非俄羅斯商品就像2008年的美國(guó)國(guó)債。一個(gè)價(jià)格暴跌，另一個(gè)價(jià)格暴漲，無(wú)論你站在哪一邊，都會(huì)遭遇追加保證金的待遇。”

現(xiàn)在這種情況，誰(shuí)能提供支持？

在Zoltan Pozsar看來(lái)，一些新興市場(chǎng)國(guó)家的央行可有所作為。他認(rèn)為，西方央行無(wú)法介入關(guān)閉“大宗商品交易基礎(chǔ)設(shè)施”，因?yàn)樗鼈兏髯缘恼�府正在推�?dòng)制裁，而發(fā)展中國(guó)家央行有選擇：

首先，可以選擇出售美債，為清理“次級(jí)”俄羅斯大宗商品的船只租賃提供資金，這將打壓美債價(jià)格，穩(wěn)定大宗商品基礎(chǔ)。如果發(fā)展中國(guó)家央行在這么做，那么西方國(guó)家則面臨大宗商品短缺、衰退和更高的收益率，這與美債價(jià)格的走勢(shì)相反。

其次可以選擇實(shí)施本國(guó)版本的量化寬松，以本幣以購(gòu)買(mǎi)俄羅斯大宗商品。Zoltan Pozsar表示，“如果是這樣，那么新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣國(guó)際化水平得以提升，是打破歐洲美元市場(chǎng)霸權(quán)的真正第一步。這對(duì)西方來(lái)說(shuō)也是通貨膨脹，意味著對(duì)長(zhǎng)期美債的需求減少。”

Zoltan Pozsar總結(jié)稱(chēng)，這就是為什么這場(chǎng)危機(jī)，“不像1971年尼克松總統(tǒng)宣布布雷頓森林體系解體以來(lái)的任何情況。1971年是以商品為基礎(chǔ)的貨幣時(shí)代終結(jié)，當(dāng)前的危機(jī)結(jié)束后預(yù)計(jì)在一籃子商品的支持下，美元將大幅貶值，而一些新興市場(chǎng)貨幣將大幅升值。等到俄烏沖突結(jié)束之后，貨幣體系再也不是以前的樣子了，當(dāng)然數(shù)字貨幣，比如比特幣也可能受益。”

(關(guān)鍵字：瑞信 俄羅斯 大宗商品 次貸)