國家統(tǒng)計局10月31日發(fā)布10月中國采購經(jīng)理指數(shù)，其中，當月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)引起市場關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，10月，制造業(yè)市場預期穩(wěn)定向好，當月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為55.6%，比上月上升0.1個百分點，連續(xù)四個月位于較高景氣區(qū)間，制造業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展信心穩(wěn)定。

從行業(yè)看，10月，農(nóng)副食品加工、木材加工及家具、造紙印刷及文教體美娛用品、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，企業(yè)對行業(yè)發(fā)展前景較為樂觀。

需求端表現(xiàn)提升企業(yè)預期

對于該指數(shù)保持景氣原因，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊分析，三季度以來，中國經(jīng)濟景氣度逐步好轉(zhuǎn)。從終端需求來看，隨著海外庫存周期觸底，出口已經(jīng)過了壓力最大的階段；房地產(chǎn)因城施策政策下，銷售和新開工初步企穩(wěn)；居民生活半徑繼續(xù)修復，消費和服務業(yè)增長中樞較二季度提升，汽車零售業(yè)表現(xiàn)較好，需求端表現(xiàn)提升企業(yè)預期。

國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉表示，與制造業(yè)PMI相比，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)受季節(jié)性等因素的干擾較小，該指數(shù)維持較高景氣，指向企業(yè)生產(chǎn)信心較好。近期高頻數(shù)據(jù)顯示上中游開工表現(xiàn)景氣，此外，各項穩(wěn)增長、支持地方建設(shè)、促消費等政策落地，企業(yè)或?qū)ξ磥硇枨笮迯统钟袠酚^預期。“該指數(shù)回升說明市場預期較為穩(wěn)定，政策傳導效率在提升，企業(yè)存在擴大生產(chǎn)、投資的意愿。”趙偉說。

助力經(jīng)濟修復

制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)連續(xù)保持在較高景氣區(qū)間有望對經(jīng)濟恢復產(chǎn)生積極影響。

“預期反映了市場主體對未來經(jīng)濟發(fā)展的判斷，并對市場主體后續(xù)的經(jīng)營決策有著非常重要的影響；無論是加快企業(yè)生產(chǎn)活動、還是擴大企業(yè)投資需求，都需要以提振企業(yè)信心、加強市場預期為前提。”華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔分析，制造業(yè)企業(yè)是重要的微觀經(jīng)濟活動主體，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)回升且連續(xù)四個月位于較高的景氣區(qū)間，為下階段制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動的持續(xù)恢復創(chuàng)造了有利的條件，也為后續(xù)經(jīng)濟增長勢頭的不斷鞏固打下了良好的基礎(chǔ)。

郭磊表示，目前制造業(yè)產(chǎn)成品庫存處于低位，7月已初步形成本輪庫存周期底部。庫存低位的時候，企業(yè)預期改善有助于推動庫存回補和產(chǎn)需正循環(huán)，從而對經(jīng)濟修復進一步形成助力。

經(jīng)濟內(nèi)生動力或穩(wěn)步釋放

展望四季度經(jīng)濟形勢，趙偉表示，近期中央增發(fā)國債、支持地方建設(shè)、規(guī)劃建設(shè)保障性住房等政策落地，對于拉動需求、提振實體部門信心具有積極意義。

燕翔表示，隨著此前出臺的一系列穩(wěn)增長政策措施效果不斷顯現(xiàn)，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力預計將穩(wěn)步釋放，四季度宏觀經(jīng)濟向好的勢頭會更加明顯。“以PPI為代表的價格指標在四季度會持續(xù)回升，出口增速在7月份觸底后的回升趨勢預計四季度也將延續(xù)；此外，隨著四季度增發(fā)的國債逐步形成實物工作量以及其他相關(guān)政策的持續(xù)發(fā)力下，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的投資增速也會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。”燕翔分析。

資本市場方面，燕翔表示，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)向好一方面會直接傳導至上市公司的業(yè)績提升，另一方面有利于提振市場主體信心。“當前市場的政策底非常明確，上市公司的業(yè)績底預計也已經(jīng)出現(xiàn)，四季度有望持續(xù)回升，對后續(xù)資本市場的表現(xiàn)可以更加樂觀。”他說。

郭磊認為，往后看，鑒于海外庫存周期位置，出口回升具有可持續(xù)性；因城施策、城中村、保障房等三大行業(yè)政策紅利的共同影響下，地產(chǎn)銷售和投資壓力將逐步減輕；新一輪債務化解有助于改善地方政府資產(chǎn)負債表壓力，1萬億元增發(fā)國債可以帶動基礎(chǔ)設(shè)施投資補短板，總需求有望繼續(xù)改善。

(關(guān)鍵字：經(jīng)濟內(nèi)生動力 穩(wěn)步釋放)