中金公司解讀央行降準(zhǔn)：央行在3月17日宣布降準(zhǔn)25bp，參考去年央行的估算來(lái)看，此次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性可能略高于5000億元。季末前（3月27日）降準(zhǔn)傳遞的政策信號(hào)是維護(hù)流動(dòng)性和利率中樞平穩(wěn)，符合當(dāng)前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消市場(chǎng)的“緊縮預(yù)期”，但25bp較為克制的降幅或也意味著貨幣政策可能不會(huì)在當(dāng)前基礎(chǔ)上明顯寬松。

接下來(lái)貨幣政策的走向主要取決于兩方面的因素：1）經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)回升到合理區(qū)間、并可以穩(wěn)固保持；2）資產(chǎn)價(jià)格是否有大幅上漲的傾向。還有一點(diǎn)要注意的是，近年來(lái)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要性上升，貨幣政策不一定總是通過(guò)總量寬松來(lái)實(shí)現(xiàn)。

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