1月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱(chēng)，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，2019年1月21日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。昨日有800億元央行逆回購(gòu)到期，故央行此舉實(shí)現(xiàn)凈回籠800億元。
 

值得關(guān)注的是，本周一至周五每日到期的逆回購(gòu)規(guī)模分別為800億元、800億元、3500億元、2500億元、100億元，均為7天期。另外，央行將于1月25日(周五)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行不開(kāi)展逆回購(gòu)無(wú)需過(guò)度解讀。隨著降準(zhǔn)利好逐漸釋放，目前市場(chǎng)流動(dòng)性總體穩(wěn)定，利率中樞波動(dòng)下行，尤其是中長(zhǎng)期利率明顯下降。而本周五央行第二次降準(zhǔn)利好也將隨之釋放。根據(jù)央行公告，降準(zhǔn)資金本身就需要置換一部分到期的MLF，總體是為了確保流動(dòng)性合理充裕，絕不搞“大水漫灌”，在此背景下，適當(dāng)暫停逆回購(gòu)操作也在情理之中。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期在央行通過(guò)各類(lèi)貨幣政策工具進(jìn)行大額流動(dòng)性投放的影響下， DR007(存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)利率)多次與政策利率(央行公開(kāi)市場(chǎng)7天逆回購(gòu)利率)形成倒掛。這表明當(dāng)前市場(chǎng)資金面已進(jìn)入較為充裕狀態(tài)，不需要央行進(jìn)一步注入流動(dòng)性。同時(shí)，央行此舉也在向市場(chǎng)表明，目前市場(chǎng)利率下行有底，政策利率就是市場(chǎng)利率的底部。這也意味著短期內(nèi)央行下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的可能性不大。1月25日，第二批降準(zhǔn)將凈釋放資金7500億元左右。這會(huì)在一定程度上緩解月末資金面周期性緊張，以及春節(jié)前現(xiàn)金需求上升等因素對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)的沖擊。

王有鑫表示，本周五再次降準(zhǔn)后，市場(chǎng)流動(dòng)性將再次得到補(bǔ)充，利率中樞有望持續(xù)下行，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作節(jié)奏和頻率有望放緩。考慮到1月份臨近春節(jié)，居民現(xiàn)金需求增多，1月份也是企業(yè)繳稅大月，與此同時(shí)，政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行月份提前也將對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)一定擾動(dòng)，預(yù)計(jì)央行將密切關(guān)注市場(chǎng)變化，及時(shí)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作確保年前流動(dòng)性穩(wěn)定。

王青表示，今年地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提前開(kāi)閘，或與節(jié)前取現(xiàn)需求形成疊加效應(yīng)，造成春節(jié)前資金面壓力加大。不過(guò)，在“合理充裕”的流動(dòng)性管理目標(biāo)下，預(yù)計(jì)央行將通過(guò)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作等方式，保持資金面處于合理充裕狀態(tài)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期�？傮w上看，今年春節(jié)前后市場(chǎng)利率或?qū)⒂兴�上行，但�?huì)明顯低于上年同期，波動(dòng)幅度也會(huì)明顯小于上年。

(關(guān)鍵字：市場(chǎng)資金面進(jìn)入合理充裕狀態(tài))