下游難言樂觀，鋼價或跌至3250元/噸一線

鋼材和鐵礦石大幅上漲的基礎(chǔ)條件并不具備。近期，房地產(chǎn)市場降價售房并不是因?yàn)橘Y金出現(xiàn)問題，而是基于對未來市場相對悲觀的判斷，鋼價上漲的預(yù)期恐將落空。

近日，螺紋鋼大幅下跌，逼近3300元/噸一線。當(dāng)前鋼材市場基本面弱勢依舊，供給端并未有效收縮，且生產(chǎn)成本因礦價的下行而有所降低，下游開工能否在3月份出現(xiàn)好轉(zhuǎn)仍難言樂觀。因此，我們認(rèn)為，螺紋鋼仍有下行空間，不排除跌至3250元/噸一線。

環(huán)保治理短期難化解過剩產(chǎn)能

近期，霧霾持續(xù)加重。污染最為嚴(yán)重的河北省政府用實(shí)際行動打響了2014年化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的第一槍，集中拆除了15家鋼鐵企業(yè)的高爐、轉(zhuǎn)爐，壓減煉鐵產(chǎn)能671萬噸，煉鋼產(chǎn)能149萬噸。相信此次行動僅僅是一個開始，與以往“拆小建大”不同，長期來看，持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能對于化解鋼鐵產(chǎn)能過剩會起到實(shí)質(zhì)性的作用。由于鋼鐵產(chǎn)業(yè)本身存在產(chǎn)能過剩的問題，尤其是河北地區(qū)存在大量未被統(tǒng)計的小型煉鋼廠。因此，在產(chǎn)能過剩的大背景下，短期供給端的收縮，對于供給量并未產(chǎn)生明顯的影響，短期并不能帶來鋼材價格的好轉(zhuǎn)。

供給收縮未奏效，鋼價上漲恐落空

當(dāng)前供給端并未得到有效的收縮，這或許也是價格在近期反彈乏力的原因之一。從中鋼協(xié)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，因季節(jié)性因素影響而導(dǎo)致年初粗鋼產(chǎn)量偏低的情況仍然存在，但2月上旬的大幅增產(chǎn)卻令人有些費(fèi)解。一方面，重點(diǎn)統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)庫存量較1月末增長20.02%，達(dá)到了1632.84萬噸；另一方面，全國粗鋼日均產(chǎn)量206.61萬噸，旬環(huán)比增長了5.2%。2月上旬供給端增加了逾100萬噸，而庫存卻上漲了272萬噸，顯示出鋼廠對于后市需求的看好，至少認(rèn)為在3月下游開工季能夠賣上一個好價錢。

然而近期市場上有關(guān)房地產(chǎn)“崩盤”的傳言再次襲來。從最新公布的1月份國內(nèi)70個大中城市房價變化情況來看，價格下降的城市明顯增加。從市場資金面的情況判斷，樓市降價售房主要并不是由于資金出現(xiàn)問題，而是基于對未來市場相對悲觀的判斷，鋼價上漲的預(yù)期恐將落空。

港口礦堆積，鋼材成本重心下移

進(jìn)入2月份，進(jìn)口礦港口庫存數(shù)據(jù)便站上了億噸關(guān)口且持續(xù)上行，截至2月21日，已經(jīng)達(dá)到10720萬噸，創(chuàng)出歷史最高水平，當(dāng)前并未出現(xiàn)任何下行的跡象。與2013年末粗鋼產(chǎn)量下行的走勢相反，進(jìn)口礦數(shù)量和港口庫存礦持續(xù)攀升，1月份進(jìn)口數(shù)量高達(dá)8683.46萬噸，同樣創(chuàng)出了單月歷史最高水平。鐵礦石市場進(jìn)口和庫存量持續(xù)增加、需求逐漸減少且價格不斷下行的反常狀況得到了國內(nèi)諸多鋼材專家的關(guān)注。有專家估算，當(dāng)前港口億噸鐵礦石中有30%—40%存在貿(mào)易融資的情況，我們認(rèn)為，這是對這一異常情況的很好解釋。大規(guī)模融資礦市場所帶來的金融泡沫風(fēng)險正在積聚，尤其是在中國經(jīng)濟(jì)關(guān)注的焦點(diǎn)已由重增長轉(zhuǎn)向至降低通貨膨脹率和促進(jìn)就業(yè)的關(guān)鍵時期。

即將召開的“兩會”恐難以推出大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，鋼材和鐵礦石價格大幅上漲的條件并不具備。后期貿(mào)易商賤賣融資礦以回收資金的操作或許順理成章，屆時鋼材的生產(chǎn)成本重心將明顯地下移，鋼價將進(jìn)一步打開下行空間。

(關(guān)鍵字：成本 下移 螺紋鋼)