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上周，山東、河北、河南等地的焦煤價(jià)格周數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)20～40元不等的漲幅，這也是5月份焦煤價(jià)格下跌以來(lái)的首次上漲。
進(jìn)入十月份，受多重利好因素刺激，煤炭?jī)r(jià)格有望延續(xù)反彈，但對(duì)于反彈力度，各方分歧依舊很大。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，雖然煤炭股三季度業(yè)績(jī)不佳，但考慮前期股價(jià)下跌已經(jīng)消化利空，煤炭股四季度或迎來(lái)修復(fù)性機(jī)會(huì)。
焦煤價(jià)5月份以來(lái)首次反彈
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，全國(guó)肥煤平均價(jià)（含稅）為1139元/噸，較9月28日的1135元/噸上漲了4元；1/3焦煤平均價(jià)（含稅）為1063元/噸，較9月28日的1062元/噸上漲了1元。
雖然焦煤全國(guó)平均數(shù)據(jù)每噸僅上漲了幾元錢(qián)，但這也是焦煤價(jià)格今年5月份步入跌勢(shì)以來(lái)的首次上漲。
數(shù)據(jù)顯示，今年5月份開(kāi)始，焦煤價(jià)格從1400元/噸、肥煤價(jià)格從1547元/噸開(kāi)始一路下跌。期間未有任何反彈，這一跌就是足足5個(gè)月，跌幅達(dá)到25%。
相比全國(guó)平均數(shù)據(jù)，多個(gè)地方數(shù)據(jù)的漲幅更大一些。山東兗州氣精煤車(chē)板價(jià)（含稅）從9月底的935元/噸上漲至965元/噸；河北開(kāi)灤焦精煤出廠價(jià)（含稅）從9月底的1270元/噸上漲至1310元/噸；河北邢臺(tái)焦精煤出廠價(jià)（含稅）則從1210元/噸上漲至1230元/噸；河南平頂山主焦煤出廠價(jià)（含稅）同樣從1210元/噸上漲至1230元/噸。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，20～40元的噸漲幅較之前動(dòng)輒100元/噸的下跌幅度來(lái)說(shuō)有些“小氣”，但價(jià)格變化趨勢(shì)值得關(guān)注。
多因素支持反彈延續(xù)
相比主攻工業(yè)冶煉等市場(chǎng)的焦煤價(jià)格5個(gè)月來(lái)25%的跌幅，主要用于鍋爐熱力的動(dòng)力煤價(jià)格從660元/噸跌至8月底的570元/噸，跌幅僅為13.6%。9月份以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格反彈至575元/噸，至今穩(wěn)定。
分析人士認(rèn)為，隨著焦煤價(jià)格企穩(wěn)反彈，受多重利好因素的影響，煤炭市場(chǎng)在四季度有望迎來(lái)反彈。
“四季度有不少正面因素，煤炭行業(yè)的大方向是明顯向好的。”東北證券煤炭行業(yè)研究員王師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從供應(yīng)的角度看，安全生產(chǎn)整頓以及大秦線(xiàn)在10月8日如約檢修，客觀上壓縮了煤炭供給。而從需求端看，迎風(fēng)度冬即將到來(lái)、合同煤改革首年的訂貨會(huì)談判都將有利于拉動(dòng)需求，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
實(shí)際上，近段時(shí)間以來(lái)，秦皇島港煤炭庫(kù)存持續(xù)回落，下游產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)改善也為煤炭?jī)r(jià)格反彈奠定了基礎(chǔ)。
高華證券分析師韓永也指出，截至10月12日，秦皇島港煤炭庫(kù)存相比周初（10月8日）回落6.7%至547萬(wàn)噸；受大秦線(xiàn)檢修影響，上周秦皇島港鐵路調(diào)入量較前一周下降12.6%至405.7萬(wàn)噸。此外，鋼鐵庫(kù)存回升，鋼價(jià)反彈（螺紋鋼庫(kù)存上漲6.5%，螺紋鋼價(jià)上漲3.7%）。我國(guó)主要城市水泥價(jià)格中華東和華南地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲4.1%和2.5%等因素也都有利于煤炭需求的提升，短期內(nèi)煤價(jià)有望繼續(xù)企穩(wěn)反彈。
煤炭股三季報(bào)利空出盡？
從以往經(jīng)驗(yàn)看，煤炭股在四季度往往能夠獲得不錯(cuò)的漲幅，其主要的背景就是季節(jié)性需求因素。近期，化工產(chǎn)品漲價(jià)推升部分化工股大幅上揚(yáng)，“漲價(jià)”成為市場(chǎng)炙手可熱的題材。
那么，隨著煤炭?jī)r(jià)格迎來(lái)反彈，煤炭股是否存在投資機(jī)會(huì)？
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在經(jīng)過(guò)了9月初和9月底的兩波反彈后，煤炭板塊上周以來(lái)步入整理，但調(diào)整幅度并不大。由于煤炭股頻頻收出較長(zhǎng)的下影線(xiàn)，這反映出一定的市場(chǎng)承接力，但也透露出對(duì)于今年四季度煤炭股的反彈力度，市場(chǎng)的分歧依舊很大。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師劉曉寧指出，重點(diǎn)電廠的存煤天數(shù)已經(jīng)由8月底的24天上升至9月底的29天，同比去年水平增加了12天之多，這無(wú)疑抑制了動(dòng)力煤價(jià)格后期大幅上漲的可能。隨著國(guó)外焦煤價(jià)格的下降，國(guó)內(nèi)焦煤進(jìn)口或抑制國(guó)產(chǎn)焦煤價(jià)格的上漲力度。
對(duì)此，劉曉寧認(rèn)為，由于煤炭股三季報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)很差，2012年P(guān)/E調(diào)整后將超過(guò)15倍，煤炭股整體估值吸引力不強(qiáng)。
中信證券羅澤汀則認(rèn)為，在維增長(zhǎng)預(yù)期下，煤炭股仍有一定的反彈空間，但短期難有超額收益。預(yù)計(jì)三季報(bào)同比下降15%～20%，需注意業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，東北證券王師認(rèn)為，煤炭股三季度業(yè)績(jī)不佳早有共識(shí)，市場(chǎng)或許只是在等待三季報(bào)利空出盡。
王師認(rèn)為，四季度煤炭股存在機(jī)會(huì)，主要看好焦煤股的反彈力度，其理由有三：一是焦煤企業(yè)年內(nèi)已經(jīng)經(jīng)歷利潤(rùn)和股價(jià)大幅下跌的雙重打擊，反彈前蓄勢(shì)最多；二是河北省焦煤價(jià)格上漲，山東焦化企業(yè)采購(gòu)力度加大是焦煤見(jiàn)底訊號(hào)；三是煤焦鋼價(jià)格體系變動(dòng)方式異于往年，焦煤價(jià)格產(chǎn)業(yè)鏈體系被低估。
對(duì)此，王師建議關(guān)注確定性成長(zhǎng)和潛在增長(zhǎng)（資產(chǎn)注入）的煤炭股。前者首選永泰能源，后者首選盤(pán)江股份。
（關(guān)鍵字：焦煤 焦煤價(jià)格 ）
