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公司是成功借殼上市的赤峰礦業(yè)老軍公司控股股東興業(yè)集團是扎根赤峰20余年的礦業(yè)老軍。赤峰是中國有色金屬之鄉(xiāng)，成礦條件優(yōu)越，集團具有無可比擬的區(qū)域優(yōu)勢。集團已注入的五家礦企儲量大（鋅、鐵、鉛、鉬金屬儲量133.9、1，056.5、5.5和2.8萬噸），盈利好，質(zhì)地優(yōu)良。集團對注入資產(chǎn)業(yè)績承諾較高:2012、2013年凈利潤分別承諾2.24，2.24億元（折合EPS0.51元）。
五家礦企以鐵鋅礦為主，未來增長有看頭公司礦山較新，未來會保持穩(wěn)定增長。錫林和融冠（均為鐵鋅礦）合計貢獻了利潤的90%。融冠礦業(yè)2012年產(chǎn)能擴建項目達到滿產(chǎn)135萬噸/年，同比增30%。
錫林礦業(yè)新增尾礦選鎢，日處理尾沙1，700噸，達產(chǎn)后可增加凈利潤2，000萬元。
錫林礦業(yè)尾礦中含有多種珍貴的小金屬，每年可提煉鉍金屬400多噸，產(chǎn)量國內(nèi)排名前列，鉍金屬未來需求增長空間廣闊。
集團有色采選資產(chǎn)承諾全部注入，儲量暴漲在即集團承諾:未來上市公司定位于有色金屬采選及冶煉的平臺。集團及下屬子公司從事探礦業(yè)務(wù)完成探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán)后，在形成利潤后一年內(nèi)，將啟動將相關(guān)采礦權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司工作。最具看點的有:河南唐河時代擁有唐河縣周庵礦區(qū)銅鎳礦，礦石總量9，755萬噸，鎳、銅金屬量32.8、11.8萬噸。其他還有:西烏珠穆沁旗銀漫礦業(yè)（正處于全區(qū)詳查，預(yù)計銀大型礦）等有望注入的優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)。
給予“買入”評級預(yù)計2012-2014年EPS分別為0.57、0.62和0.67元，對應(yīng)PE分別為23.3、21.7和20倍�？紤]到公司估值水平相對較低；未來集團有色金屬資產(chǎn)注入已有承諾，儲量擴張預(yù)期較強，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示金屬價格風(fēng)險；產(chǎn)量投放未達預(yù)期風(fēng)險；集團資產(chǎn)注入進程低于預(yù)期風(fēng)險。
（關(guān)鍵詞：錫林礦業(yè) 小金屬 鉍 有色金屬）
