常鋁未來有望形成“鋁加工、潔凈工程、醫(yī)療器械、衛(wèi)生服務(wù)”四大事業(yè)部,估算三年后四大事業(yè)部凈利有望達(dá)到6億元,目標(biāo)市值240億。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移+產(chǎn)品升級助力鋁加工凈利提升

包頭常鋁“鋁水-鋁錠-鋁板帶箔”加工模式有望降低綜合成本,承接空調(diào)箔等低端產(chǎn)品;常熟本部、山東新合源產(chǎn)品線縱深發(fā)展,汽車材產(chǎn)品占比逐年提高。鋁加工業(yè)務(wù)已經(jīng)從原有的按噸計(jì)價(jià)向按公斤計(jì)價(jià)高附加值模式發(fā)展,未來不排除進(jìn)入終端產(chǎn)品,附加值有望繼續(xù)向按件計(jì)價(jià)進(jìn)一步提升。2016年公司預(yù)計(jì)鋁加工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤總額8800萬元,

潔凈工程縱橫向發(fā)展,做大做強(qiáng)

以上海朗脈為主體,橫向形成“藥廠潔凈+醫(yī)院潔凈+食品潔凈”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),分散單一下游經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);縱向形成“藥機(jī)設(shè)備+總包設(shè)計(jì)+項(xiàng)目施工”的epc總包模式,提升整體利潤率,根據(jù)業(yè)績承諾,2016年上海朗脈凈利潤不低于8790萬元,同時(shí)年報(bào)預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)利潤總額1.25億元。

醫(yī)療器械廣闊天地,大有可為

以蘇州優(yōu)適為主體,通過申請F(tuán)DA注冊號,切入高端人工關(guān)節(jié)市場。國內(nèi)骨科三類器械市場規(guī)模近150億元,人工關(guān)節(jié)占比50%左右。公司骨科器械業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)多數(shù)出身國外一線品牌,掌握渠道優(yōu)勢。骨科器械有望成為未來主要利潤來源。

醫(yī)療服務(wù)以“中心+衛(wèi)星”的發(fā)展模式

公司目前積極探索“區(qū)域中心醫(yī)院+周邊衛(wèi)星門診”模式,聚焦特色專科醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

估值與評級

常鋁公司2015年起進(jìn)入業(yè)績拐點(diǎn)期,預(yù)計(jì)公司2016~2018年凈利潤分別為2.08、3.04和5.33億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、合金箔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及市場拓展低于預(yù)期;2、空調(diào)箔產(chǎn)能異地轉(zhuǎn)移低于預(yù)期;3、鋁價(jià)大幅波動(dòng);4、大健康轉(zhuǎn)型進(jìn)程低于預(yù)期。

(關(guān)鍵字：常鋁股份 鋁加工)