十多年來，中國第一次成為了世界銅庫存中心。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自去年8月27日以來，上海期交所銅庫存增長逾14萬噸，達(dá)到27.7萬噸，庫存增長逾一倍，達(dá)到歷史最高水平。12月精煉銅進(jìn)口較上年同期飆升34.4%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。相比之下，LME監(jiān)控的銅庫存為20.5萬噸，自8月份以來減少了大約一半，降至一年低點(diǎn)。世界銅庫存中心東移，中國取代倫敦成為全球新的銅庫存中心。

德國商業(yè)銀行表示，隨著價格差異令套利成為一項有利可圖的交易，鼓勵了中國的銅進(jìn)口，期貨交易所指定倉庫的銅庫存超過了倫敦金屬交易所(LME)。從貿(mào)易商處得知，12月進(jìn)口增幅如此之大的重要原因是去年臨近年底時，進(jìn)口高企部分受預(yù)計人民幣進(jìn)一步貶值的影響，從而大量補(bǔ)充庫存，以便在國內(nèi)轉(zhuǎn)售獲利。并且，上海銅價高于LME基準(zhǔn)價格促使貿(mào)易商以LME價格買入銅，然后運(yùn)到中國獲利賣出。

其他提到的導(dǎo)致銅進(jìn)口增加的原因包括中國國儲局收儲，以及將精煉銅作為融資抵押品。但這些原因無法解釋為何銅精礦(又稱銅礦砂)進(jìn)口大幅增加，12月銅精礦進(jìn)口較上年同期大幅增長26%，至創(chuàng)紀(jì)錄的148萬噸，但銅精礦并不能用于融資抵押。巴克萊的大宗商品分析師Dane Davis說，“精煉銅和銅精礦進(jìn)口復(fù)蘇與人民幣開始貶值有關(guān)系，是投資者試圖在人民幣進(jìn)一步貶值前儲備銅”。

LME指標(biāo)期銅CMCU3約為4500美元，去年下半年多數(shù)時間都低于滬銅價格。市場曾預(yù)期，隨著中國進(jìn)口增多，這一價差將收窄直至消失，但至今尚未成為現(xiàn)實(shí)。

麥格理在一份報告中稱，“其中根本原因在于人民幣貶值，導(dǎo)致國內(nèi)市場參與者選擇在上海期交所建立多頭倉位。”麥格理稱，這可能意味著，與此同時LME空頭倉位增加，“而不是說中國強(qiáng)勁的需求推高了國內(nèi)銅價”。

對于銅價后市，業(yè)內(nèi)人士表示并不樂觀。

路透社稱，盡管上海期貨交易所指定倉庫的銅庫存超過了倫敦金屬交易所，但這不應(yīng)視為中國實(shí)際需求增強(qiáng)的跡象，因?yàn)檫M(jìn)口的增加更多與補(bǔ)充庫存有關(guān)。

彭博行業(yè)研究駐新澤西Skillman的分析師霍夫曼也表示中國銅需求仍然非常疲弱，中國去年的銅消費(fèi)量下降了2%到4%，從今年的市場來看，可能也不會有明顯好轉(zhuǎn)。

BB&T分析師Garrett Nelson預(yù)計銅價在短期內(nèi)面臨重大挑戰(zhàn)。

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