本周（7.15-7.19）鋁價(jià)維持弱勢(shì)震蕩行情。從周均價(jià)看，LME倫鋁環(huán)比下跌0.6%，滬鋁主力合約環(huán)比上漲0.28%，上�，F(xiàn)貨鋁價(jià)環(huán)比下跌0.29%

倫鋁本周小幅下挫，波動(dòng)幅度在1793-1845美元/噸。周一國內(nèi)二季度GDP增速繼續(xù)放緩，市場反應(yīng)平淡，基本金屬略微震蕩下滑，而美國6月商品零售數(shù)據(jù)弱于預(yù)期以及巴克萊下調(diào)美國二季度GDP增速預(yù)期，加速基本金屬下滑，倫鋁下跌1.63%至1809.2 美元/噸，之前我們提示倫鋁在1850壓力較大，目前已經(jīng)觸壓回調(diào)。近期幾家投行相繼下調(diào)中國GDP預(yù)期，基金屬難以走好，周中倫鋁在1800支撐線上方運(yùn)行。受助于強(qiáng)勁的美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)縮減寬松貨幣政策將采取靈活態(tài)度，截止周四倫鋁收于1804.5美元/噸，目前美元走強(qiáng)及擔(dān)憂供應(yīng)過剩仍令期鋁承壓。國外雖然陸續(xù)發(fā)布減產(chǎn)消息，但下半年新投產(chǎn)力度將加大，整體而言，國外今年仍為供需平衡。但下半年全球宏觀不宜樂觀的大背景下，尤其是對(duì)于基本面相對(duì)弱勢(shì)的滬鋁（主要來自西北新增產(chǎn)能的大幅投產(chǎn)），將在很長一段時(shí)間內(nèi)以震蕩下跌為主，拖累倫鋁。

滬鋁在前期外盤支撐下相對(duì)堅(jiān)挺，但隨著周初倫鋁下挫，滬鋁主力盤中一度跌破14300元支撐位，但在減產(chǎn)預(yù)期支撐下，繼續(xù)下探底氣不足。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑削弱市場交投信心，令滬鋁維持偏弱走勢(shì)。周三伯南克講話落地，寬松政策似能延續(xù)，但市場開始動(dòng)搖伯南克講話公信力，外盤鋁價(jià)下跌，QE退出預(yù)期對(duì)有色影響愈見薄弱，滬鋁主力向14300元收斂，收盤微跌至14310元。隨著周邊品種小幅下挫，截止周四主力合約收于14295元/噸，環(huán)比小漲0.28%。二季度以來鋁市基本面略微好轉(zhuǎn)，但長期依舊改變不了西北新增產(chǎn)能對(duì)鋁市的沖擊，短期來看，滬鋁主力1310合約在14100-14500元/噸區(qū)間震蕩概率依舊較大。

現(xiàn)貨市場鋁價(jià)本周呈一度破位下行至 14290元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低，然而隨后滬期鋁從低點(diǎn)反彈收復(fù)部分失地，吸引下游逢低買興，貿(mào)易商持貨觀望挺價(jià)于14300元/噸或以上，令鋁價(jià)小幅反彈至14360元/噸，此價(jià)位下游接貨意愿不強(qiáng)，整體市場成交較為清淡。

成本方面，隨著動(dòng)力煤價(jià)不斷下滑，自備電系鋁廠盈利能力有所轉(zhuǎn)好，中國目前自備電占市場份額51%，后期投放新建產(chǎn)能均存在自備電或者電力供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，拉低行業(yè)平均成本，或令鋁價(jià)承壓。

國內(nèi)現(xiàn)貨庫存持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)不變，本周降至80.3萬噸，較上周下降3.4萬噸，主要因?yàn)楝F(xiàn)貨升水持續(xù)，下游采購長單增加，不經(jīng)貿(mào)易及倉庫周轉(zhuǎn)，且終端消費(fèi)疲弱訂單下滑，更多過剩集中于初級(jí)消費(fèi)市場。

(關(guān)鍵字：鋁價(jià) 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 鋁分析)