截至4月29日盤后，Wind中信有色板塊近130家A股上市公司中，有超70家2024年業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中20余家歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)翻倍，僅有10家出現(xiàn)虧損。該板塊已披露2025年一季報(bào)的百家企業(yè)中，有70余家業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，其間虧損企業(yè)不足10家。

有色行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)普增背后，新能源汽車、光伏等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，為有色商品下游需求帶來(lái)了強(qiáng)勁動(dòng)力。

作為有色板塊2024年盈利增長(zhǎng)幅度最大的企業(yè)，云南鍺業(yè)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.67億元，同比增長(zhǎng)14.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5309.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)661.28%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，云南鍺業(yè)稱，需求方面，光伏、紅外領(lǐng)域用鍺需求增加，且需求集中釋放。鍺價(jià)在2024年二季度末開始快速上漲，三季度創(chuàng)歷史新高。

同期，ST盛屯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入257.3億元，同比增長(zhǎng)5.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.05億元，同比增長(zhǎng)657.63%。該公司表示，報(bào)告期內(nèi)新能源汽車行業(yè)保持高速增長(zhǎng)，推動(dòng)銅、鎳等能源金屬需求。疊加印尼鎳礦出口限制、剛果（金）鈷供應(yīng)放量及市場(chǎng)投機(jī)行為，銅價(jià)震蕩上行，鎳價(jià)呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)。

2024年，博遷新材實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8747.59萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)了370.73%；常鋁股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6498.24萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)330.15%。

“從基本面來(lái)看，光伏、新能源等產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)確實(shí)增加了相關(guān)有色金屬的需求，對(duì)商品上漲起到一定助力。”中原期貨有色商品分析師劉培洋接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)分析，2024年，有色金屬整體走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，其中累計(jì)漲幅最大的為鋅和錫，走勢(shì)最弱的為鎳和鋁。

2025年一季度，銅和錫領(lǐng)漲有色金屬板塊，而鋅走勢(shì)最弱，累計(jì)跌幅超5%。黃金在2024年至2025年一季度都處于牛市行情，累計(jì)漲幅約50%，是商品板塊走勢(shì)最強(qiáng)的品種。

以黃金為例，本輪牛市行情的主要邏輯在于全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定下，市場(chǎng)避險(xiǎn)屬性的急劇抬升。此外，美國(guó)新的關(guān)稅政策進(jìn)一步加劇全球貿(mào)易緊張局勢(shì)，美元支付體現(xiàn)面臨巨大考驗(yàn)，黃金更多受到市場(chǎng)青睞，很多國(guó)家央行不斷增持黃金。

今年3月中下旬后，以銅為代表的基本金屬價(jià)格出現(xiàn)了一輪顯著回調(diào)，目前價(jià)格也遠(yuǎn)低于前期高點(diǎn)。

對(duì)于有色商品價(jià)格的后續(xù)走勢(shì)預(yù)期，“以銅為代表的有色金屬，當(dāng)前關(guān)稅沖擊已基本被市場(chǎng)消化，后市一方面要看關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累影響，另一方面要看貿(mào)易政策談判的最新情況，市場(chǎng)波動(dòng)率或會(huì)增加。不過(guò)對(duì)于黃金而言，其金融屬性和貨幣屬性使之仍是市場(chǎng)避險(xiǎn)的首選，本輪牛市難言已結(jié)束。”劉培洋分析。

瑞達(dá)期貨認(rèn)為，關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)或仍對(duì)美元構(gòu)成結(jié)構(gòu)性壓制，疊加日益抬升的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，黃金中長(zhǎng)期看多邏輯依然穩(wěn)固，但短線市場(chǎng)情緒回暖或?qū)е陆饍r(jià)上行受阻。

邁科期貨也分析，貴金屬避險(xiǎn)情緒仍在，對(duì)價(jià)格影響偏多，但由于情緒緩和，漲幅趨緩并處于震蕩狀態(tài)。

(關(guān)鍵字：貴金屬 有色商品 新能源汽車)