6月24日，黑色系期貨走勢(shì)分化，其中熱卷期貨顯著上漲，主力1910合約一度創(chuàng)下逾八個(gè)月新高3928元/噸，漲3.69%。分析人士表示，唐山限產(chǎn)力度加大及國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)向好預(yù)期等利好熱卷期價(jià)走勢(shì)。目前來(lái)看，熱卷市場(chǎng)供需邊際好轉(zhuǎn)較為確定，短期期價(jià)有望維持強(qiáng)勢(shì)。

期價(jià)“五連陽(yáng)”

6月24日，熱卷期貨強(qiáng)勢(shì)上行，主力1910合約最高至3928元/噸，創(chuàng)下2018年10月16日以來(lái)新高，收?qǐng)?bào)3846元/噸，跌137元或3.69%，日內(nèi)該合約成交量、持倉(cāng)量分別增64.4萬(wàn)手、92980手，日K線實(shí)現(xiàn)“五連陽(yáng)”。

國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師何建輝表示，受唐山限產(chǎn)力度加大，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)向好預(yù)期等利好因素驅(qū)動(dòng)，近期熱卷期貨價(jià)格持續(xù)拉升。

“如果限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，且限產(chǎn)比例對(duì)應(yīng)的是產(chǎn)量下降幅度，則未來(lái)一段時(shí)間，唐山地區(qū)粗鋼日均產(chǎn)量將減少16萬(wàn)噸，占全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量的5.6%，鐵礦(800, -8.00, -0.99%)石日均需求將減少23萬(wàn)噸。”何建輝表示，短期來(lái)看，限產(chǎn)將明顯改善鋼材供需格局，鋼價(jià)有望維持強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石等原材料價(jià)格相對(duì)承壓，噸鋼利潤(rùn)將有所修復(fù)。由于唐山地區(qū)鋼廠板材和帶鋼產(chǎn)能占比較大，熱卷相對(duì)更為受益，卷螺價(jià)差有望繼續(xù)收窄。

瑞達(dá)期貨分析師表示，上周末唐山地區(qū)發(fā)布新的限產(chǎn)政策，相比前期明顯從嚴(yán)，而鋼廠也在逐步響應(yīng)中，市場(chǎng)看漲氛圍高漲，鋼坯價(jià)格上周末大幅上漲，推動(dòng)成材現(xiàn)貨價(jià)格無(wú)量上漲。熱軋卷板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，期貨盤(pán)面主流持倉(cāng)多頭增倉(cāng)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日收盤(pán)，以商品軋板相關(guān)的A股普遍上漲，其中方大特鋼漲9.68%，大冶特鋼漲4.57%，西寧特鋼、太鋼不銹、久立特材漲幅均超2%，ST撫鋼漲1.86%。

供需邊際好轉(zhuǎn)

需求方面來(lái)看，何建輝表示，從PMI及主要行業(yè)數(shù)據(jù)看，目前制造業(yè)景氣度依然較為低迷，熱卷需求承壓。但從邊際上看，需求快速下滑階段已經(jīng)過(guò)去，隨著基數(shù)降低以及政策刺激力度加大，未來(lái)相關(guān)行業(yè)有望緩中趨穩(wěn)。此外，近期汽車(chē)、家電等行業(yè)邊際上已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，后期隨著基建逆周期調(diào)節(jié)力度加大，工程機(jī)械也將有所反彈。另外，與基本依靠?jī)?nèi)需（房地產(chǎn)+基建）的螺紋鋼(3962, 54.00, 1.38%)相比，熱卷需求對(duì)外依存度相對(duì)較高，近期預(yù)期向好，對(duì)熱卷價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)，這將是一個(gè)長(zhǎng)期而又復(fù)雜的過(guò)程，中間仍有反復(fù)，后期仍需警惕不確定性給熱卷帶來(lái)的不利影響。

對(duì)于后市，何建輝表示，熱卷供需邊際上好轉(zhuǎn)較為確定，短期期價(jià)仍將維持強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，考慮到目前盤(pán)面基本平水，且此前幾次限產(chǎn)效果不斷下降，對(duì)唐山本輪限產(chǎn)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，以及需求回暖的持續(xù)性有待觀察，短期也要謹(jǐn)防市場(chǎng)情緒過(guò)度樂(lè)觀透支利好預(yù)期，造成價(jià)格劇烈波動(dòng)。操作上，注意節(jié)奏把握。

(關(guān)鍵字：限產(chǎn) 熱卷 螺紋鋼 黑色系期貨)