今年5月以來，以鋼鐵為代表的周期股出現(xiàn)連續(xù)上漲，引起了市場的極大關(guān)注。其實，源于產(chǎn)業(yè)自身周期變化，疊加去年初的鋼鐵供給側(cè)改革，本輪鋼鐵行業(yè)景氣回升從去年開始就已有所反映。2016年2月，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》提出，從2016年開始，在前幾年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，用5年的時間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億噸至1.5億噸。之后行業(yè)兼并重組取得實質(zhì)性進展，產(chǎn)能利用率趨于合理。

在這個政策指導(dǎo)下，2016年全國粗鋼產(chǎn)量為8.08億噸，相對于2015年全國粗鋼產(chǎn)量的8.04億噸，同比僅增1.2%，但鋼材價格在連續(xù)多年下降后，2016年止跌回升。鋼材綜合價格指數(shù)由去年初的56.37點上漲到99.51點，上漲43.14點，漲幅76.5%。去年，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入2.8萬億元，同比下降1.8%；累計盈利303.78億元，上年同期為虧損779.38億元，利潤增長超過1000億元。種種指標(biāo)顯示，鋼鐵行業(yè)已在供給側(cè)改革下快速走出了行業(yè)發(fā)展的底部。

今年初，對地條鋼的清理則進一步強化了鋼鐵去產(chǎn)能的節(jié)奏。地條鋼不但產(chǎn)能巨大，而且本身存在大量的違建和證照不齊全的問題，清理難度較為容易，僅上半年就去化了1.5億噸左右的地條鋼產(chǎn)能，這進一步提高了行業(yè)的景氣度。

近期，去產(chǎn)能政策還在加碼。除了可以預(yù)期的年底京津冀地區(qū)“2+26”城大氣污染治理的硬約束，近來山東地區(qū)、河北地區(qū)紛紛出臺了極嚴厲的針對冬季的限產(chǎn)措施，強硬的去產(chǎn)能命令甚至觸發(fā)了下半年鋼鐵行業(yè)嚴重供不應(yīng)求的預(yù)期，加速了鋼鐵期貨現(xiàn)貨的上漲。

本次鋼鐵行業(yè)景氣度底部回升的意義并不僅限于行業(yè)本身。從近年來的鋼鐵去產(chǎn)能路徑可以看到，政府對供給側(cè)改革的決心和力度都是空前的，方式也越來越剛性。因此，對更多潛在的供給側(cè)改革及其帶來的影響，需要更加的關(guān)注和重視。此外，供給側(cè)改革會通過價格傳導(dǎo)機制產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。如果大量工業(yè)品在供給側(cè)改革下產(chǎn)生價格上漲，最終必然傳導(dǎo)到下游消費品，由此帶來更多的下游消費品的投資機會。

(關(guān)鍵字：供給側(cè)改革 鋼鐵行業(yè) 鋼鐵產(chǎn)能 地條鋼 景氣度)