隨著高溫襲來，夏季限電也被市場視為大宗商品行情驅(qū)動中的一個關(guān)鍵變量。期貨日報記者了解到，在鋁市場中，雖然近期四川再度傳出供電緊張的情況，當(dāng)?shù)厣贁?shù)電解鋁廠被動壓產(chǎn)，不過，產(chǎn)量削減暫不明顯，在多位受訪人士看來，當(dāng)前，電解鋁市場整體仍舊處于供需雙弱格局。

“一季度受限電因素影響，貴州、云南地區(qū)均發(fā)生減產(chǎn)，二季度才開始逐步復(fù)產(chǎn)。這導(dǎo)致電解鋁社會庫存從二季度開始處于持續(xù)去庫狀態(tài)，庫存最低點在51萬噸左右，目前庫存小幅回升。”中信建投期貨高級分析師王賢偉表示。

采訪中，記者了解到，目前國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)的重頭在云南。6月份，云南進(jìn)入豐水期，降水增加，水電發(fā)電量回升，工業(yè)企業(yè)電力負(fù)荷大幅恢復(fù)。

“6月底云南省內(nèi)放開419.4萬千瓦負(fù)荷電力管理用于電解鋁行業(yè)復(fù)產(chǎn)，目前省內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)順利。”王賢偉表示，當(dāng)前云南地區(qū)各水電站來水情況明顯改善，能滿足豐水期云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)計劃。“保守估計，此輪復(fù)產(chǎn)云南地區(qū)或釋放產(chǎn)能125萬噸，如果降雨豐沛，電力供應(yīng)穩(wěn)定，此輪復(fù)產(chǎn)凈釋放產(chǎn)能在175萬噸左右。”他稱。

“電解鋁企業(yè)在供電恢復(fù)的情況下多積極復(fù)產(chǎn)，不過也有個別冶煉廠復(fù)產(chǎn)積極性不高，主要因擔(dān)心枯水期可能再度被動減產(chǎn)，而反復(fù)停復(fù)產(chǎn)除降低設(shè)備使用壽命外，對企業(yè)資金的壓力也較大。”新湖期貨研究所有色金屬首席分析師孫匡文表示，總體看，云南復(fù)產(chǎn)力度尚可，預(yù)計到7月末能恢復(fù)80萬—100萬噸產(chǎn)能，預(yù)計總體復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在100萬—120萬噸。

值得一提的是，目前，在鋁市場復(fù)產(chǎn)的同時，市場中缺電減產(chǎn)的消息再一次引發(fā)市場擔(dān)憂。

據(jù)了解，近期全國高溫范圍擴(kuò)大，四川地區(qū)也連日高溫，電力保供形勢嚴(yán)峻，多地多家水泥企業(yè)已接到相關(guān)部門實施生產(chǎn)調(diào)控通知。

“目前，四川地區(qū)高溫影響更多是在生產(chǎn)成本端而未出現(xiàn)具體減產(chǎn)文件下達(dá)。”光大期貨有色研發(fā)總監(jiān)展大鵬表示，7月電價相比6月會有部分上調(diào)，大概在0.02元/kwh。同時，若存在需要為大運會電力保供等原因，電解鋁作為高耗能產(chǎn)業(yè)往往會首先受到限制，后面可能涉及鋁廠限產(chǎn)問題。

展大鵬告訴記者，經(jīng)歷過去年的高溫強限電，西南地區(qū)對于電力負(fù)荷管理同樣會更加謹(jǐn)慎全面。而且值得關(guān)注的是，今年與去年區(qū)別在于氣象由拉尼娜向厄爾尼諾現(xiàn)象轉(zhuǎn)變，平水期內(nèi)西南降雨量超出年初的低預(yù)期，預(yù)計電解鋁今年減產(chǎn)的風(fēng)險相對低，減產(chǎn)量級也將遠(yuǎn)低于去年同期強度。

同樣，王賢偉也認(rèn)為，今年四川總體用電情況比去年略好。“今年用電仍會緊張一些，但總體判斷應(yīng)該是平穩(wěn)度過，沒有太大問題。”據(jù)他介紹，受大運會環(huán)保影響，四川博眉啟明星和四川啟明星被要求壓產(chǎn)至1/2，影響產(chǎn)能在5萬噸左右；阿壩鋁廠被要求壓產(chǎn)20%，折合產(chǎn)能3.4萬噸。地區(qū)其他鋁廠暫時沒有接到任何要求限電的通知，生產(chǎn)一切正常。整體受影響產(chǎn)能在8.4萬噸左右。

在孫匡文看來，7—8月淡季消費整體減弱，暑熱影響終端企業(yè)開工率，而這種情況通常在9月份會有明顯改善，消費有望季節(jié)性回升。屆時電解鋁能重啟的產(chǎn)能基本到位，運行產(chǎn)能進(jìn)入平穩(wěn)期，供需基本面有望階段性改善。

同樣，王賢偉也認(rèn)為，在當(dāng)前鋁市場的拐點臨近。一方面供應(yīng)端將持續(xù)改善，國內(nèi)云南、四川等地區(qū)均有產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，同時，內(nèi)強外弱的格局使得進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口鋁錠對供應(yīng)端有所補充。另一方面，傳統(tǒng)消費淡季的臨近疊加海外高企的利率環(huán)境對消費均有明顯抑制作用。“當(dāng)前社會庫存已出現(xiàn)小幅累庫，預(yù)計庫存拐點已現(xiàn)，后續(xù)供需格局將持續(xù)改善。”他稱。

(關(guān)鍵字：鋁 拐點)