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新興市場2019年有望打贏“翻身仗”

2019-1-8 8:56:01來源:中國證券報作者:
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  • 剛剛過去的2018年對于新興市場資產(chǎn)來說并不是“友好的”一年。
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  • 新興市場 投資者 資金

剛剛過去的2018年對于新興市場資產(chǎn)來說并不是“友好的”一年。在這一年中,新興市場接連遭遇挑戰(zhàn),貨幣危機(jī)一度在多個國家上演,股市也創(chuàng)造了金融危機(jī)以來持續(xù)時間最長的拋售紀(jì)錄。不過,新興市場資產(chǎn)價格走低也為投資者創(chuàng)造了頗具吸引力的投資機(jī)會。

最近一個多月來,歐美等發(fā)達(dá)市場大幅震蕩的同時,新興市場則表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和抗跌力,在全球資金持續(xù)流出發(fā)達(dá)市場的同時,新興市場多次充當(dāng)了“吸金者”的角色。隨著美聯(lián)儲加息放緩等潛在利好因素提振,不少機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理都預(yù)計,新興市場在2019年中可望獲得較大幅度反彈。

企穩(wěn)后有望走強(qiáng)

2018年,除了一度讓市場恐慌的“貨幣危機(jī)”接連在土耳其等國上演,新興市場股市也是遭遇重挫,自9月以來一直處于熊市區(qū)間;MSCI新興市場指數(shù)已經(jīng)較去年1月的高位跌近四分之一。

不過,大多數(shù)分析師認(rèn)為,2018年新興市場面臨的利空因素大多得到了消化和緩解。隨著美聯(lián)儲貨幣收緊的松動和強(qiáng)勢美元回落等潛在利好因素出現(xiàn),新興市場資產(chǎn)有望在動蕩之后企穩(wěn)走強(qiáng)。有媒體曾指出,新興市場資產(chǎn)2018年跌入“慘境”,未來即使情況變得更糟,跌幅也不會過大,但一旦利好因素出現(xiàn)情況得以好轉(zhuǎn),其表現(xiàn)潛力將會非常大。

國際金融協(xié)會指出,隨著美聯(lián)儲加息步伐減慢,新興市場貨幣匯率由動蕩狀態(tài)逐漸趨于穩(wěn)定,估值優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn),將有利于新興市場股市走高。近段時間美股的高位劇震,讓新興市場股市十年來的低位估值更具吸引力,全球資金正逐漸向新興市場回流。

據(jù)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR等數(shù)據(jù),在全球資金持續(xù)流出歐美等發(fā)達(dá)市場的同時,新興市場多次充當(dāng)了“吸金者”的角色。EPFR最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至1月4日的一周內(nèi),在全球市場情緒不佳的情況下,新興市場表現(xiàn)突出,不僅股市逆市吸引資金凈流入,債市也成為唯一一個外流資金規(guī)模縮減的主要市場。

1月4日,美聯(lián)儲主席鮑威爾新年首次表態(tài),對貨幣政策路徑顯現(xiàn)“鴿派”立場,并稱可能調(diào)整縮表計劃。據(jù)市場人士預(yù)計,2020年美聯(lián)儲可能停止加息。同日,中國央行宣布全面“降準(zhǔn)”釋放流動性。受諸多利好消息影響,新興市場資產(chǎn)顯著走高。尤為明顯的是,此前曾大幅貶值的土耳其里拉、南非蘭特、巴西雷亞爾、印度盧比等新興市場貨幣均出現(xiàn)大幅回升。

機(jī)構(gòu)信心增加

近期,華爾街投行和全球投資機(jī)構(gòu)分析師紛紛表示看好新興市場資產(chǎn)今年的表現(xiàn),一些基金經(jīng)理甚至表示,新興市場可能上演“大幅反彈行情”。印度、泰國、巴西、俄羅斯等資產(chǎn)廣泛受到投資機(jī)構(gòu)的青睞。

摩根士丹利預(yù)計,投資界一些持續(xù)多年的趨勢可能在2019年出現(xiàn)重大拐點(diǎn),新興市場表現(xiàn)將超過成熟市場。新興市場今年經(jīng)濟(jì)可望穩(wěn)定發(fā)展,從而為股市創(chuàng)造利好環(huán)境。該機(jī)構(gòu)已把新興市場股市的投資評級從“減持”上調(diào)至“增持”;認(rèn)為新興市場貨幣弱勢多半已經(jīng)完結(jié),而美國債市還有下滑空間,美元頹勢或很快到來。大摩看好巴西、泰國、印尼、印度、秘魯?shù)裙墒。預(yù)期MSCI新興市場指數(shù)今年會上漲8%,兩倍于同期標(biāo)普500和MSCI歐洲指數(shù)的漲幅。

瑞銀在年度展望報告中指出,2019年新興市場股票和債券均將出現(xiàn)正回報,其中股市投資回報率在7%-8%,而本幣債券投資回報率大概在6%。高盛在年度展望報告中指出,新興市場股債匯三市將迎來溫和反彈,預(yù)計股市投資回報率最大可達(dá)12%,本幣債券投資回報率最大可達(dá)10%,新興市場貨幣將出現(xiàn)2%左右的升值。瑞信在年度投資展望中預(yù)測,新興市場股票將從2018年的頹勢反彈,科技板塊和醫(yī)療板塊吸引力較大。

近期,一些基金經(jīng)理已開始增加對新興市場的投資比重。普信基金經(jīng)理Sebastien Page稱,目前部分投資者對新興市場仍持審慎態(tài)度,但很多基金經(jīng)理都開始“入貨”加碼。他表示,除了股價偏低外,美聯(lián)儲加息放緩,美元價格承壓,給投資新興市場提供了支撐性因素。

Westwood新興市場基金經(jīng)理Patricia Perez-Coutts表示,現(xiàn)在對新興市場的樂觀情緒要好于2018年,已增持了秘魯、南非與泰國的股票組合,看好知名銀行與保險公司。她認(rèn)為,如果市場情緒對風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)復(fù)蘇,那么新興市場被低估的資產(chǎn)將大舉反彈。

Causeway資本管理公司基金經(jīng)理Joe Gubler認(rèn)為,新興市場股票的預(yù)期市盈率已跌至10倍水平,股價重回十年前,吸引力勝過美股市場的15倍市盈率水平,相信新興市場今年有望出現(xiàn)顯著反彈。他透露已增持印度小型能源股等彈性較大的板塊。

 

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