市場普遍預期的美聯(lián)儲“年中降息”是否過于樂觀？美聯(lián)儲的政策路徑是否會進一步調整？如何評估關稅、通脹和經濟增長的多重影響？中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼表示，美聯(lián)儲在短期內并不急于調整政策。市場的降息押注基于歷史經驗，即美聯(lián)儲通常會在利率維持高位一段時間后啟動降息，以避免對經濟造成過度傷害。但本輪周期的特殊性在于，經濟依然增長，且通脹回落速度不及預期。如果美聯(lián)儲堅持“更長時間維持高利率”，市場的降息預期可能需要重新調整。

摩根大通等金融機構已將美國經濟衰退的概率上調，反映出市場對未來經濟下行的擔憂。當前，美國就業(yè)市場依然穩(wěn)健，失業(yè)率處于歷史低位，但消費支出和企業(yè)投資的放緩跡象不容忽視。

美聯(lián)儲的縮表放緩，正是為了緩解過快緊縮帶來的流動性緊張問題。然而，若經濟增長持續(xù)放緩，而美聯(lián)儲又難以及時降息，市場可能面臨“滯脹”局面，即經濟停滯與通脹并存的風險。由此，應該警惕市場中存在的“降息預期泡沫”，畢竟高利率的滯后效應尚未完全顯現。

歷史經驗表明，貨幣政策的傳導通常需要12-18個月才能完全發(fā)揮作用。當前，美國經濟尚未出現明顯衰退跡象，說明高利率的緊縮效應可能仍在積累。如果美聯(lián)儲貿然降息，可能會削弱貨幣政策的長期效果。歐洲央行和英國央行同樣面臨通脹壓力，如果美聯(lián)儲降息，而其他主要央行放緩降息，美元可能面臨貶值壓力，這將進一步推高進口商品價格，增加通脹風險。

美聯(lián)儲需要在全球貨幣政策框架下，慎重考慮降息的時機。此外，金融市場的穩(wěn)定性也是美聯(lián)儲的重要考量。如果市場過度押注降息，而美聯(lián)儲的政策調整不及預期，可能會導致市場劇烈波動。

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