近日，央行發(fā)布《2023年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望部分，報(bào)告指出，2023年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)5.2%，順利完成年初制定目標(biāo)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有望超過(guò)30%；居民人均可支配收入實(shí)際同比增長(zhǎng)6.1%，城鄉(xiāng)收入差異繼續(xù)收窄，人民生活水平不斷提高。展望2024年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步回升向好。

一是投資繼續(xù)加力。2023年四季度增發(fā)的1萬(wàn)億元國(guó)債結(jié)轉(zhuǎn)使用，以及新增的5000億元抵押補(bǔ)充貸款(PSL)額度，將有效拉動(dòng)防汛抗災(zāi)項(xiàng)目以及保障性住房、“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造投資，激發(fā)帶動(dòng)更多民間投資。

二是消費(fèi)穩(wěn)步改善。隨著疫情影響消退，企業(yè)營(yíng)收、居民收入逐步恢復(fù)，消費(fèi)意愿持續(xù)回升。當(dāng)前我國(guó)汽車、家電保有量巨大，更新?lián)Q代的需求和潛力很足；我國(guó)還有約3億新市民，完善配套制度安排、優(yōu)化消費(fèi)金融服務(wù)也有助于拓展教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域的市場(chǎng)深度，加快培育新型消費(fèi)。

三是外貿(mào)韌性較強(qiáng)。中美新一輪經(jīng)貿(mào)對(duì)話啟動(dòng)，有助于推動(dòng)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定發(fā)展；我國(guó)與“一帶一路”共建國(guó)家經(jīng)貿(mào)往來(lái)日益緊密，不斷拓寬外貿(mào)發(fā)展空間。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確要求“聚焦經(jīng)濟(jì)建設(shè)這一中心工作和高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務(wù)”，也將有力調(diào)動(dòng)各方積極性。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好也需要克服一些困難和挑戰(zhàn)。從國(guó)際看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體本輪加息周期或已結(jié)束，但高利率的滯后影響還將持續(xù)顯現(xiàn)。2024年還是全球選舉大年，世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性可能增大。從國(guó)內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)大循環(huán)也存在堵點(diǎn)，消費(fèi)者信心指數(shù)和民間投資增速仍處低位，需求不足與產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾較為突出；制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月位于收縮區(qū)間，社會(huì)預(yù)期依然偏弱。對(duì)此，既要正視困難，又要增強(qiáng)信心和底氣，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變，有利條件強(qiáng)于不利因素，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，在發(fā)展中解決問(wèn)題。

報(bào)告認(rèn)為，物價(jià)有望溫和回升。2023年四季度以來(lái)，CPI同比持續(xù)在負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，除了受豬肉等食品價(jià)格高基數(shù)影響，耐用品和服務(wù)價(jià)格漲幅也偏弱，核心CPI同比由此前的0.8%降至0.6%。通脹根本上取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需的平衡情況，目前物價(jià)水平較低背后反映的是經(jīng)濟(jì)有效需求不足、總供求恢復(fù)不同步。未來(lái)隨著基數(shù)效應(yīng)逐步減弱，商品和服務(wù)需求的持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)物價(jià)總體呈溫和回升態(tài)勢(shì)。PPI降幅預(yù)計(jì)也將持續(xù)收斂。中長(zhǎng)期看，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，供需條件有望持續(xù)改善，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

2023年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

內(nèi)容摘要

2023年是三年新冠疫情防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的一年，也是新一屆政府的開(kāi)局之年，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難，加大宏觀調(diào)控力度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升向好，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.2%，轉(zhuǎn)型升級(jí)成效顯著，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。中國(guó)人民銀行堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的二十大精神，認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，適時(shí)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌把握總量與結(jié)構(gòu)、數(shù)量與價(jià)格、內(nèi)部與外部均衡，有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一是加大貨幣信貸支持經(jīng)濟(jì)力度。全年兩次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金超1萬(wàn)億元，中期借貸便利（MLF）超額續(xù)作2.5萬(wàn)億元，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，保持流動(dòng)性合理充裕。多次召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，引導(dǎo)信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，增強(qiáng)貸款增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。二是降低融資成本激發(fā)有效需求。兩次下調(diào)政策利率，帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）等市場(chǎng)利率下行。發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行有序降低存量首套房貸利率。三是優(yōu)化資金供給推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。出臺(tái)金融支持民企的指導(dǎo)性文件，落實(shí)支持科技型企業(yè)融資行動(dòng)方案；增加支農(nóng)支小再貸款額度2500億元，延續(xù)實(shí)施普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，增加抵押補(bǔ)充貸款（PSL）額度5000億元，引導(dǎo)金融資源更多流向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。四是穩(wěn)定匯率兼顧內(nèi)外均衡。深化匯率市場(chǎng)化改革，適時(shí)上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，發(fā)揮外匯自律機(jī)制作用，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。五是處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)保障金融穩(wěn)定。加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估，穩(wěn)妥處置重點(diǎn)區(qū)域和重點(diǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。有序推進(jìn)金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)。

總體看，2023年貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。貨幣信貸保持合理增長(zhǎng)，年末人民幣貸款余額達(dá)237.6萬(wàn)億元，廣義貨幣（M2）、社會(huì)融資規(guī)模存量同比分別增長(zhǎng)9.7%和9.5%；全年新增貸款22.7萬(wàn)億元，同比多增1.3萬(wàn)億元。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，年末普惠小微貸款和制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比分別增長(zhǎng)23.5%和31.9%；民營(yíng)企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)12.6%，較上年末高1.6個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降，12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.75%，較上年同期低0.22個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低；新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為3.97%，較上年同期低0.29個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)23萬(wàn)億元存量首套房貸款利率平均下調(diào)0.73個(gè)百分點(diǎn)，每年減少借款人利息支出約1700億元。人民幣匯率雙向浮動(dòng)、預(yù)期收斂，保持基本穩(wěn)定，年末人民幣對(duì)美元匯率收盤價(jià)為7.0920，較本輪低點(diǎn)升值逾3%。

我國(guó)發(fā)展仍處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，市場(chǎng)空間廣闊、產(chǎn)業(yè)體系完備、物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)雄厚、人才紅利不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有良好支撐，但也要看到，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能分化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整、地緣政治沖突等不確定性上升，國(guó)內(nèi)進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好需要克服一些困難挑戰(zhàn)。綜合來(lái)看，我國(guó)發(fā)展面臨的有利條件強(qiáng)于不利因素，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變，要增強(qiáng)信心和底氣。下階段，中國(guó)人民銀行將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，優(yōu)化金融服務(wù)，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展。建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。合理把握債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系，準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持流動(dòng)性合理充裕，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，有效支持促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需，保持物價(jià)在合理水平。持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。支持采取債務(wù)重組等方式盤活信貸存量，提升存量貸款使用效率。堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，抓好金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)25條舉措落實(shí)，加大對(duì)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造的金融支持力度。堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，防止形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

(關(guān)鍵字：央行 中國(guó)經(jīng)濟(jì))