國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾1月6日發(fā)布最新的2016年全球主權(quán)評(píng)級(jí)趨勢(shì)報(bào)告。該報(bào)告顯示，全球主權(quán)信用前景展望從2015年下半年開始“惡化”，目前已達(dá)2008年金融危機(jī)以來最糟的水平，2016年全球主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)數(shù)量或?qū)⒊�越上調(diào)數(shù)量。

主權(quán)信用評(píng)級(jí)的惡化意味著相應(yīng)國家更高的借貸成本和違約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資者來說，意味著投資相應(yīng)國家資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之增加。

不過，在標(biāo)普看來，亞太地區(qū)的展望較為穩(wěn)定。穆迪信用政策部董事總經(jīng)理、亞太區(qū)首席信用總監(jiān)戴樂賢此前也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，亞太地區(qū)擁有較為穩(wěn)健的基本面。

標(biāo)普主權(quán)評(píng)級(jí)資深董事陳錦榮對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2016年開市以來中國A股市場(chǎng)及人民幣匯率發(fā)生的大幅波動(dòng)，“反映了市場(chǎng)對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒有所升溫，目前在一些人看來，中國經(jīng)濟(jì)的減速可能會(huì)帶來比預(yù)期中更大的風(fēng)險(xiǎn)。”

MintPartners的高級(jí)固定收益經(jīng)紀(jì)商BillBlain表示，目前沙特和伊朗的沖突明顯對(duì)中東地區(qū)的主權(quán)信用和投資帶來了挑戰(zhàn)。

全球主權(quán)信用評(píng)級(jí)惡化

標(biāo)普?qǐng)?bào)告指出，自2008年金融危機(jī)以來，全球主權(quán)信譽(yù)評(píng)級(jí)出現(xiàn)了下跌。長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)的均值微跌一個(gè)等級(jí)至BBB-到BBB之間，尚高于BB或者更低的垃圾級(jí)，2008年的水平是BBB+。

在標(biāo)普評(píng)級(jí)的131個(gè)主權(quán)國家中，只有53%的國家是投資級(jí)別的（BBB-級(jí)及以上），為歷史最低水平。

報(bào)告指出，AAA級(jí)別的國家數(shù)由2010年12月的19個(gè)下降到了目前的13個(gè)，主要是由歐元區(qū)國家的評(píng)級(jí)下調(diào)及美國信用評(píng)級(jí)下調(diào)所引起的。2008年金融危機(jī)前，AAA級(jí)占比為15%，而如今為10%。

報(bào)告指出，上述負(fù)面趨勢(shì)的形成主要是因?yàn)樾碌脑u(píng)級(jí)都發(fā)生在了較低的評(píng)級(jí)層次；另外，2015年巴西、俄羅斯等國家都遭到了從投資級(jí)至非投資級(jí)的下調(diào)。阿根廷是唯一被評(píng)級(jí)為選擇性違約的主權(quán)國家；此外，烏克蘭在2015年也發(fā)生了一次違約。上述的信用質(zhì)量的惡化是整體信用評(píng)級(jí)下降的一大因素。

彭博社指出，全球主權(quán)信用大多惡化源于中國經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格承壓，以及中國貿(mào)易前景受影響。一些能源生產(chǎn)國為提振經(jīng)濟(jì)被迫讓本幣貶值，比如標(biāo)普給予負(fù)面展望的哈薩克斯坦、阿塞拜疆、安哥拉。

今后12個(gè)月降級(jí)或?qū)⒅鲗?dǎo)

標(biāo)普?qǐng)?bào)告指出，從2008年年初開始，全球負(fù)面展望的數(shù)量就超過了正面展望。此后，從2013年開始，展望趨勢(shì)出現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)。但在2015年下半年，形勢(shì)發(fā)生扭轉(zhuǎn)，情況再次惡化。

過去一年，除亞太地區(qū)外，全球的展望都發(fā)生了惡化。截至2015年12月31日，在標(biāo)普評(píng)級(jí)的131個(gè)主權(quán)國家中，25個(gè)國家前景展望為負(fù)面，僅對(duì)8個(gè)國家持有正面展望。最壞的情況出現(xiàn)在中東地區(qū)、非洲、獨(dú)聯(lián)體國家，占據(jù)了負(fù)面展望的12席；拉丁美洲和加勒比海地區(qū)及歐洲的惡化情況相對(duì)較輕，歐洲占據(jù)7席，拉美和加勒比占據(jù)5席。

“正負(fù)前景展望的差距在2015年6月達(dá)到7年以來最高值－4，而目前該值下降到了-17。這是自2008年12月以來最大的半年期降幅。”標(biāo)普主權(quán)評(píng)級(jí)的首席評(píng)級(jí)官M(fèi)oritzKraemer指出。

而上述前景展望意味著今后的12月內(nèi)評(píng)級(jí)降級(jí)或?qū)⒅鲗?dǎo)局面。

另一國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪此前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，巴西、俄羅斯、土耳其及南非將在未來面臨最大風(fēng)險(xiǎn)，這些國家由于有限的外匯儲(chǔ)備和政策空間將受到美元升值的沖擊。

目前，標(biāo)普對(duì)南非、巴西、俄羅斯及土耳其均持有負(fù)面展望，這意味著未來這些國家的主權(quán)信用還將有可能遭到降級(jí)。

MintPartners的高級(jí)固定收益經(jīng)紀(jì)商BillBlain表示，由于歐洲央行實(shí)行寬松貨幣政策，2016年歐元區(qū)的主權(quán)評(píng)級(jí)可能保持穩(wěn)健，中東和非洲國家顯然還有被降級(jí)的壓力。

標(biāo)普指出，中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是亞太地區(qū)所面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)。中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所引起的大宗商品價(jià)格承壓，一定程度上引起了亞太地區(qū)一些國家比如蒙古國的信用惡化。若未來，中國的轉(zhuǎn)型政策出現(xiàn)重大失誤，那么將引起主權(quán)信用的惡化，進(jìn)而通過負(fù)面影響該地區(qū)其他國家的出口及投資者情緒，那么恐將引起其他地區(qū)的主權(quán)信用惡化。

此外，對(duì)于美國加息周期所引起的新興市場(chǎng)流動(dòng)性外撤情況，若以不恰當(dāng)?shù)恼�策�?yīng)對(duì)，進(jìn)而破壞投資者情緒，這也是一大風(fēng)險(xiǎn)；亞太地區(qū)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也值得注意。

(關(guān)鍵字：金融 投資)