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從3月20日起10天之內(nèi)，先后有3家國外礦山加入或向該平臺(tái)示好，著實(shí)讓很多人看到了北礦所的實(shí)力。
世界上沒有免費(fèi)的午餐，國外礦山對(duì)北礦所平臺(tái)的加入和示好都帶著各自的目的。無論加入北礦所平臺(tái)或是由必和必拓推的GlobalOre平臺(tái)，對(duì)本身賺取高額利潤(rùn)的礦山來說可能相差不大，但卻能助其實(shí)現(xiàn)推進(jìn)鐵礦石交易現(xiàn)貨化的夢(mèng)想，從而將利潤(rùn)最大化。
新金融記者 劉暢
淡水河谷一計(jì)雙效
與已經(jīng)正式成為北礦所會(huì)員的FMG和力拓相比，淡水河谷與北礦所簽署的僅僅是諒解備忘錄。據(jù)了解，諒解備忘錄用中國人的說法就是協(xié)議，意指“雙方經(jīng)過協(xié)商、談判達(dá)成共識(shí)后，用文本的方式記錄下來”，在諒解備忘錄中，除保密、終止、法律適用、費(fèi)用分?jǐn)偂⑴潘哉勁�、�?zhēng)議解決條款之外，其余的條款對(duì)雙方都不具備法律約束力。在正式條約簽訂之前，諒解備忘錄雙方對(duì)該協(xié)議均不具有任何法律義務(wù)。
北礦所副總裁梁若東向新金融記者表示，此前FMG并未簽署過備忘錄，而是直接簽約成為正式發(fā)起會(huì)員。
由此看出，淡水河谷給自己留了一條路，僅表示“對(duì)中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)予以支持，預(yù)祝平臺(tái)健康運(yùn)營”，但是否加入還未板上釘釘。
這樣的選擇，在聯(lián)合金屬網(wǎng)礦石事業(yè)部高級(jí)分析師張佳賓看來并不意外。他認(rèn)為最主要的原因是，淡水河谷 40萬噸大船能否�？恐袊劭谀壳斑�需要和中方相關(guān)部門溝通談判，在這個(gè)節(jié)骨眼上，淡水河谷在三大礦山中首個(gè)加入北礦所平臺(tái)，正是為其與中方商議大船�？渴乱颂峁┝酥匾恼勁许来a和條件。
此前，為能更好地滿足中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所必需的原材料，減少跨洋運(yùn)輸鐵礦石的成本，以此降低海運(yùn)費(fèi)和減少鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)性，淡水河谷打造一批新的較大型、更高效的船只，但受中國交通運(yùn)輸部“新規(guī)”的影響使其大船計(jì)劃遇阻，而何時(shí)“解禁”船隊(duì)并能在中國港口卸貨還有待觀察。
今年2月1日，淡水河谷也在官網(wǎng)聲明，其擁有或租賃的40萬噸級(jí)鐵礦石運(yùn)輸船將在完全符合中國法規(guī)要求的前提下靠泊中國碼頭。
最近業(yè)內(nèi)傳淡水河谷40萬噸砂礦船停靠中國港口的問題將在5月份解決，而交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院副院長(zhǎng)賈大山對(duì)公開媒體回應(yīng)，稱沒有聽說相關(guān)信息，“目前對(duì)40萬噸級(jí)以上大船停靠還未啟動(dòng)安全設(shè)計(jì)規(guī)范，在規(guī)范出臺(tái)之前還言之過早”。
簽訂備忘錄，某種程度上是表明一種觀望狀態(tài)。張佳賓分析，中國政府目前并沒有同意淡水河谷的大船停靠，或者說也沒有采取一個(gè)很主動(dòng)的措施，比如折中一下，40萬噸的大船可以裝30萬噸的貨�？�。這樣的情況下，淡水河谷在三大礦中第一個(gè)支持北礦所平臺(tái)，表示已經(jīng)在向中國政府示好了，接下來就會(huì)關(guān)注中方對(duì)大船停靠的態(tài)度。
從巴西到中國的海運(yùn)距離是澳大利亞到中國的2-3倍，高昂的海運(yùn)費(fèi)一直是淡水河谷與兩拓競(jìng)爭(zhēng)的軟肋，所以關(guān)注中方對(duì)其大船�？康膽B(tài)度是淡水河谷完全從自身利益出發(fā)的考量。
“現(xiàn)在淡水河谷先示好，但如果其選擇成為正式會(huì)員，一旦中方不許大船�？浚堑庸染鸵稽c(diǎn)兒籌碼都沒了，所以它只是選擇簽備忘錄。”張佳賓對(duì)新金融記者說。
另一方面，淡水河谷選擇在FMG加入平臺(tái)之后示好，說明其考慮到了三大礦山作為一個(gè)整體的利益。
雖然三大礦山相互之間存在競(jìng)爭(zhēng)，但張佳賓認(rèn)為它們整體的默契程度還是很強(qiáng)的，因此，“三大礦山在整體利益的把握上做得還是不錯(cuò)的”。
北礦所平臺(tái)建立之初考慮最多的是會(huì)缺少海外礦山的支持，三大礦山開始都按兵不動(dòng)，也許誰都不想為外礦加入開先河。此時(shí)，同樣來自澳洲的新興礦山FMG率先加入成為正式會(huì)員，張佳賓認(rèn)為FMG先開了一個(gè)口子。
他指出，因?yàn)榕c兩拓的默契程度，淡水河谷不愿意首先撕裂這個(gè)口子，F(xiàn)MG的加入讓淡水河谷可以找一個(gè)借口，讓兩拓覺得已經(jīng)有外礦加入，整個(gè)行情已經(jīng)開始偏向北礦所了，所以更容易接受淡水河谷對(duì)平臺(tái)的示好，況且淡水河谷也只是簽署了備忘錄。
“這樣淡水河谷一方面讓中國政府看到自己是三大礦山中第一個(gè)支持平臺(tái)的，為大船談判贏得了籌碼，同時(shí)也照顧到了兩拓的感覺，這個(gè)做法是非常聰明的。”張佳賓分析道。
必和必拓欲推翻普氏？
截至記者發(fā)稿，三大礦山中只剩下必和必拓未對(duì)加入北礦所平臺(tái)有任何實(shí)質(zhì)性的舉措。但業(yè)界普遍認(rèn)為，離必和必拓的加入已經(jīng)不遠(yuǎn)了。如果未來必和必拓真的加入，那么它與北礦所平臺(tái)和GlobalOre平臺(tái)的關(guān)系就顯得非常微妙。
長(zhǎng)期以來，業(yè)內(nèi)一直有人將GlobalOre平臺(tái)與北礦所平臺(tái)視為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因?yàn)?ldquo;最終兩個(gè)平臺(tái)的目的都會(huì)推出一個(gè)指數(shù)”。GlobalOre平臺(tái)是由必和必拓的發(fā)起推進(jìn)的，目前多數(shù)鐵礦石交易都是使用普氏指數(shù)來定價(jià)，也就是說無論必和必拓加入哪個(gè)平臺(tái)可能造成對(duì)普氏指數(shù)的打擊。尤其如果其作為GlobalOre股東的同時(shí)，再加入北礦所平臺(tái)的話，則大有搬石頭砸自己腳的嫌疑。
對(duì)此，張佳賓更愿意認(rèn)為必和必拓加入任何一個(gè)平臺(tái)都不是為了徹底推翻普氏指數(shù)，而是對(duì)其進(jìn)行升級(jí)換代，“這可能是必和必拓一個(gè)戰(zhàn)略”。
之所以普氏指數(shù)能在眾多指數(shù)中脫穎而出成為定價(jià)的標(biāo)桿，很重要的一個(gè)原因是有三大礦山的支持。但是由于普氏指數(shù)是以詢價(jià)產(chǎn)生的指數(shù)，存在一定的不透明性，“近年來，很多企業(yè)尤其是買方都對(duì)普氏有一些不滿。”張佳賓說。
在他看來，必和必拓對(duì)于中國多數(shù)貿(mào)易商和鋼廠不滿普氏指數(shù)這一點(diǎn)是心知肚明的，所以中鋼協(xié)包括中國的很多網(wǎng)站都推出了這樣那樣的指數(shù)來與普氏指數(shù)對(duì)抗。
“所以現(xiàn)在看來，普氏指數(shù)不可能長(zhǎng)久了，但必和必拓也在尋找一個(gè)新的能夠讓中方接受的指數(shù)，再繼續(xù)控制整個(gè)市場(chǎng)”，他指出，無論必和必拓在未來使用GlobalOre或是北礦所的指數(shù)交易，對(duì)普氏指數(shù)肯定有沖擊，但這個(gè)價(jià)格的差異肯定相差不大，“就像現(xiàn)在國際上其他一些指數(shù)和普氏的差別也就一兩美金，這個(gè)對(duì)于利潤(rùn)豐厚的礦山來說影響很小”。
然而，這樣新的指數(shù)很可能就被中國的鋼廠和貿(mào)易商接受了。“最開始中國不接受指數(shù)定價(jià)，后來接受了，之后又不接受普氏指數(shù)而接受個(gè)體之間的定價(jià)，如果現(xiàn)在推出有別于普氏的新的指數(shù)，大家也許認(rèn)為很公平，愿意在這個(gè)指數(shù)上去做”，張佳賓認(rèn)為，“表面上看，自己已經(jīng)有了一個(gè)指數(shù)還去推另外一個(gè)好像自相矛盾，但實(shí)際上只是為了眼前解決中國目前對(duì)普氏指數(shù)不滿的看法，推出一個(gè)升級(jí)換代的指數(shù)來掩人耳目而已”。
退一萬步來說，如果兩個(gè)指數(shù)都生成，最后用哪個(gè)還是取決于買賣雙方。北礦所只是一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，它會(huì)根據(jù)每天的成交數(shù)據(jù)生成一個(gè)指數(shù)，但是這僅是提供給礦山鋼廠和貿(mào)易商去選擇的一個(gè)指數(shù)。
一位不愿具名的分析師舉例說明：“比如礦山提出用普氏指數(shù)結(jié)算，鋼廠覺得用北礦所的指數(shù)價(jià)格低一些，最后肯定是雙方進(jìn)行協(xié)商，可能折中一下用二者的加權(quán)平均值，這些都是用可能的。”她認(rèn)為，“即使未來北礦所指數(shù)相對(duì)低一些，交易都用這個(gè)指數(shù)，礦山也不會(huì)有太大的損失，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度講，中方并不一定獲益多少”。
現(xiàn)貨化才是礦山目的
3月20日，F(xiàn)MG成為第一個(gè)加入北礦所平臺(tái)的海外礦山，這個(gè)預(yù)計(jì)2013年擴(kuò)產(chǎn)到1.55億噸鐵礦石的新興礦山急需在中國開發(fā)大量新的客戶；同時(shí)它與三大礦山現(xiàn)階段還不在一個(gè)梯隊(duì)上，因此不用考慮三大礦山的感受，純粹為了自身的考量加入。
隨后，淡水河谷的示好、力拓的正式加入都讓業(yè)界一片欣喜。對(duì)于這樣的結(jié)果，上述不愿具名分析師認(rèn)為，“三大礦山肯定有預(yù)期的，畢竟相比中國數(shù)百家鋼廠貿(mào)易商去加入海外平臺(tái)，北礦平臺(tái)只需要吸引數(shù)目相對(duì)較少的海外礦山，從這點(diǎn)來說，北礦所還是占有優(yōu)勢(shì)的”。
業(yè)內(nèi)力挺北礦所的巨大成就，認(rèn)為這將有助于讓中國在國際鐵礦石貿(mào)易中掌握更多話語權(quán)。
然而，欣喜的背后我們不得不看到，無論最終兩個(gè)平臺(tái)誰的影響力更大，對(duì)于海外礦山尤其是三大礦來說，都是在幫它們完成鐵礦石交易現(xiàn)貨化的目標(biāo)。
張佳賓認(rèn)為，中方之所以大力推進(jìn)鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)更多的是為了面子。此前中國一直在鐵礦石談判等事情上比較被動(dòng)，而建立平臺(tái)最先也是GlobalOre提出來之后北礦所才跟進(jìn)的。“中方可能認(rèn)為鐵礦石在中國的交易量這么大，中國就應(yīng)該有個(gè)平臺(tái)；其次，在這個(gè)平臺(tái)上交易也會(huì)產(chǎn)生很多手續(xù)費(fèi)等相關(guān)的收入”。
之所以愿意加入北礦所平臺(tái)，甚至以后可能按照北礦所指數(shù)去交易，更能說明海外礦山對(duì)這些并不關(guān)心。“按照哪個(gè)指數(shù)去執(zhí)行合同對(duì)利潤(rùn)豐厚的礦山來說真的不是很重要，因?yàn)橐荒曛懈鱾�(gè)指數(shù)均值相差不多”，張佳賓補(bǔ)充說，就像其他產(chǎn)品一樣，在大連商品交易所和在其他交易所交易，對(duì)于交易者來說，他們的利益基本上是差不多的。
“但是無論在哪個(gè)平臺(tái)交易，現(xiàn)貨平臺(tái)都會(huì)推動(dòng)現(xiàn)貨化的進(jìn)程，這可能是海外礦山最想要的結(jié)果”，他說，“因?yàn)閺母L(zhǎng)遠(yuǎn)來看，現(xiàn)貨化是實(shí)現(xiàn)礦山利潤(rùn)最大化的保證，真正實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨化后，中國的鋼廠也就真正變成了加工廠”。
他分析道，現(xiàn)貨化即鐵礦石成交的價(jià)格能夠隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的供需變化來調(diào)整，也就是說當(dāng)鋼廠上調(diào)價(jià)格時(shí)，鐵礦石也跟著上漲了，“這樣鋼廠永遠(yuǎn)不可能獲得超額利潤(rùn)，永遠(yuǎn)只可能是賺取加工費(fèi)。如果個(gè)別鋼廠生產(chǎn)成本比較高，產(chǎn)品沒有競(jìng)爭(zhēng)力，那它可能處于虧損的邊緣，只有那些先進(jìn)的民企或者成本比較低的國企才能盈利。”
在他看來，從鐵礦石到鋼材這一過程中的利潤(rùn)主要是礦商和鋼廠兩部分在分割，如果鋼廠利潤(rùn)非常微薄的情況下，礦山的利潤(rùn)肯定是最大化。“不管市場(chǎng)低迷與否，如果鋼廠掙不了錢，剩下的利潤(rùn)都是礦山的”。
從去年秋天開始，中國部分大中型鋼廠利潤(rùn)率不到3%，“這樣的情況下，利潤(rùn)都被礦山拿走了”，張佳賓認(rèn)為，“礦山?jīng)]法控制未來市場(chǎng)需求的好壞，但是它們能做的是，通過讓鋼廠保持低利潤(rùn)，從而使其利潤(rùn)最大化，而這就是現(xiàn)貨化能夠帶來的理想結(jié)果”。
