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今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增速“破八”，顯示整體需求疲軟，壓迫鋼材價(jià)格震蕩走低。展望后市行情，不排除歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，市場行情繼續(xù)探底可能。與此同時(shí)，全球宏觀調(diào)控政策發(fā)生重大改變，與其它利多因素共同作用，推動價(jià)格觸底反彈。
一、歐債危機(jī)惡化拖累中國經(jīng)濟(jì)增速“破八”
今年以來，由于歐債危機(jī)惡化，中國最大出口市場——歐元區(qū)出口下降，以及國內(nèi)住房銷售與開工面積下降，中國二季度經(jīng)濟(jì)增速“破8”，同比增幅為7.6%，創(chuàng)下2009年一季度(6.1%)以來最低水平，而且增幅回落之快出乎意料，令人憂慮。
國民經(jīng)濟(jì)增速“破8”，顯示整體需求疲軟。盡管上半年粗鋼產(chǎn)量同比增幅不足2%，其中6月份增幅僅為0.8%，為三年來的最弱局面，但整體市場依然供大于求，壓迫銷售價(jià)格震蕩下行。到7月上旬，上海期貨主力合約噸價(jià)已經(jīng)跌破4000元關(guān)口。
二、鋼材行情觸底與否取決于歐債危機(jī)前景
二季度經(jīng)濟(jì)增速回落至7.6%，上期貨螺紋鋼噸價(jià)跌破4000元關(guān)口，是否已經(jīng)觸底?對此還不能輕下結(jié)論。這是因?yàn)�，今后中國�?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r如何?能否在3、4季度企穩(wěn)回升?并不完全取決我們自己，而在很大程度上受制于外部環(huán)境，尤其取決于歐債危機(jī)如何發(fā)展。
如果今后歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化，進(jìn)一步向西班牙、意大利擴(kuò)散，由此導(dǎo)致歐元區(qū)解體，世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退。在這種情況下，中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，即GDP增速回落至7%以下風(fēng)險(xiǎn)，將顯著上升。受其影響，中國鋼材價(jià)格還會進(jìn)一步探底。
如果歐債危機(jī)能夠獲得解決，至少是不再惡化，那么，中國經(jīng)濟(jì)增速在3、4季度將要觸底回升，目前的市場價(jià)格也就是底部。
令人擔(dān)憂的是，歐債危機(jī)似乎還沒有完全了結(jié)跡象，經(jīng)濟(jì)形勢與鋼材市場依然陰霾籠罩，存在繼續(xù)惡化，甚至歐元區(qū)解體的很大可能。
一是歐元區(qū)緊縮政策不得人心，反對黨力量強(qiáng)大，勢必遭遇極大阻力。目前希臘、西班牙等國的年輕人失業(yè)率將近50%，也確實(shí)難以更大力度緊縮。因此，今后能否順利實(shí)施財(cái)政緊縮換取援助，存在很大不確定性。
二是由此產(chǎn)生新的問題，即希臘等國留在歐元區(qū)后其援助資金從何而來?目前希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙4國國債總額達(dá)到1.43萬億歐元，人均1.95萬歐元，折合人民幣20萬元左右,其中希臘人均國債3.2萬歐元，折合人民幣超過30萬元。如此巨額債務(wù)，根本無法通過正常途徑償還。為此國際評級機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)上述國家評級，這就使得其國債收益率大幅飆升，財(cái)政狀況雪上加霜，必須依靠國際救助。但當(dāng)今世界誰能為此慷慨解囊?迄今為止還看不到希望。
三是意大利也要尋求外部援助。意大利總理蒙蒂近期表示，可能要求動用救助資金幫助該國降低融資成本。 它所傳遞的信號是:歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)仍在加速擴(kuò)散，并且擴(kuò)散到“大到不能倒”的國家。
四是不排除德國等經(jīng)濟(jì)狀況較好國家退出歐元區(qū)可能。目前德國內(nèi)部，反對被吃“大鍋飯”(發(fā)行歐洲債券)，要求退出歐元區(qū)的民眾情緒正呈現(xiàn)增加之勢。不堪重負(fù)，也會迫使德國等財(cái)政狀況較好的國家退出歐元區(qū)。
由此可見，現(xiàn)階段鋼材市場依然是歐債陰霾籠罩，成為引發(fā)中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的最大風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)問題徹底解決之前，或者是國家出臺更有力刺激措施之前，市場行情難言樂觀。
三、保增長積極因素推動鋼材價(jià)格觸底反彈
另一方面，如果今后歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，危及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，各國應(yīng)對方針也將會發(fā)生重大改變，并與其它利多因素共同作用，推動市場谷底反彈。對此不可過于悲觀。
1.中國穩(wěn)增長向保增長轉(zhuǎn)變。這意味著以更大力度、更多措施保障經(jīng)濟(jì)增長，使其增速不能低于7%。鑒于二季度GDP增速已經(jīng)“破8”，預(yù)計(jì)年內(nèi)還會有數(shù)次“降準(zhǔn)”，繼續(xù)降息幅度達(dá)到100甚至200個(gè)基點(diǎn)。即便如此，我們的利息仍然大大高于發(fā)達(dá)國家0—1.0%水平，繼續(xù)降息空間很大。
2.大幅增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。上半年物價(jià)水平，尤其是PPI俯沖式下滑態(tài)勢,表明目前僅靠貨幣政策寬松，力度不夠，難以驅(qū)散恐慌陰霾。因此需要加大刺激需求措施。預(yù)計(jì)國家層面今后會以更大力度啟動重大需求項(xiàng)目，包括鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域的投資項(xiàng)目，以此提振信心，推動經(jīng)濟(jì)增長。
3.消費(fèi)需求出現(xiàn)回升跡象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國鋼材出口2725萬噸，同比增長12.1%。其中6月份鋼材出口增幅為21.8%，繼續(xù)好于預(yù)期。上半年全國固定資產(chǎn)投資同比增長20.4%,比1—5月投資20.1%增速有所提高,這表明6月份投資開始提速。與此同時(shí)，6月份全國住房銷售額環(huán)比增長41%，7月份土地市場再現(xiàn)高溢價(jià)，有利于提高開工面積，增加鋼材需求。與此同時(shí)，全國汽車產(chǎn)銷率也在5、6月份顯著回升。隨著國家擴(kuò)大投資等刺激效應(yīng)的逐步顯現(xiàn),今后投資增速還會進(jìn)一步提高。如果出現(xiàn)歐元區(qū)解體糟糕情況，世界陷入更嚴(yán)重衰退，就不排除使出“殺手锏”，刺激首套房與改善性住房需求可能，以此來帶動國內(nèi)數(shù)十個(gè)行業(yè)，整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)活躍起來。
4.世界各國有可能再次集體“救市”。前不久召開的G20峰會上，各國央行將聯(lián)手備戰(zhàn)歐債風(fēng)暴，穩(wěn)定金融市場。其中一項(xiàng)重要措施就是保證流動性充裕，譬如充分供應(yīng)美元，集體下調(diào)利率。受其影響，全球貨幣政策正在開啟新一輪寬松浪潮。一段時(shí)期以來，世界主要經(jīng)濟(jì)體與國家，歐洲、中國、英國、巴西、韓國、澳大利亞等紛紛降息，美聯(lián)儲QE3預(yù)期不斷升溫。全球普遍實(shí)施 貨幣寬松，有利于遏制經(jīng)濟(jì)下下行，增加消費(fèi)需求。
5.價(jià)格跌落逼近成本。一段時(shí)期的震蕩下行，使得鋼材價(jià)格逼近平均成本。比如上海螺紋鋼期貨價(jià)格在跌破4000元/噸關(guān)口以后，在其原材料價(jià)格未能繼續(xù)下跌的情況下，其進(jìn)一步跌落空間將很有限。從鐵礦石供應(yīng)來看，因?yàn)閮r(jià)格下降導(dǎo)致利潤減少，世界礦業(yè)巨頭開始減產(chǎn)保價(jià)。據(jù)有關(guān)資料，今年一季度，世界四大礦山產(chǎn)量環(huán)比下降12.5%，其中巴西淡水河谷產(chǎn)量下降15.6%。同時(shí)，世界礦業(yè)巨頭普遍放慢擴(kuò)產(chǎn)步伐，推遲新增產(chǎn)能項(xiàng)目，重新評估投資計(jì)劃等。不僅如此，鐵礦石價(jià)格的大幅跌落，逼近國內(nèi)的高成本鐵礦石成本線，也會對整體供應(yīng)形成很大壓力。歷史數(shù)據(jù)顯示，130美元/噸，是國內(nèi)，尤其是華北地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量增減的分界線。如果價(jià)格跌至100美元/噸，國內(nèi)幾乎所有的高成本礦山都會停產(chǎn)，供應(yīng)量急劇下降，勢必推動價(jià)格反彈，進(jìn)而形成鋼材價(jià)格支撐。
6.粗鋼產(chǎn)量增幅持續(xù)回落。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，由于需求疲軟，中國粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢。到6月份，同比增速已經(jīng)回落至0.6%，為3年來的較低水平。
