本周鋅價(jià)市場低位補(bǔ)漲。歐美貿(mào)易及中東局勢緩和改善金屬需求前景，倫鋅收漲0.31%;盡管精礦供應(yīng)預(yù)期增加，但鋅錠庫存處低位令供應(yīng)壓力暫緩。美通脹擔(dān)憂未消且非農(nóng)臨近市場交投謹(jǐn)慎，隔夜倫鋅跌1.35%;供應(yīng)端增產(chǎn)預(yù)期限制鋅價(jià)，下游需求一般，現(xiàn)貨升水收窄壓制。美股分化且美聯(lián)儲謹(jǐn)慎降息，隔夜倫鋅收跌1%;滬鋅跌勢再現(xiàn)，市場采購氛圍好轉(zhuǎn)但整體消費(fèi)疲軟，升水延續(xù)下滑拖累價(jià)格。美越貿(mào)易達(dá)成協(xié)議及美元多頭信心減弱提振，隔夜倫鋅收漲1.46%;國內(nèi)終端接貨低溫，升水承壓，但宏觀情緒回暖占主導(dǎo)。

行業(yè)資訊：近日，株冶集團(tuán)發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，公告顯示，株冶集團(tuán)上半年凈利潤大幅預(yù)增，公司經(jīng)初步測算，預(yù)計(jì)2025 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.6億元~6.5億元，與上年同期相比，將增加1.89億元到2.79億元，同比增加 50.97%到75.23%;預(yù)計(jì) 2025 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.7萬元到6.6億元，與上年同期相比，將增加2.55億元到3.45億元，同比增加 80.97%到109.55%。

中色股份一主力礦山擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃獲批，其運(yùn)營的白音諾爾鉛鋅礦生產(chǎn)規(guī)模由99萬噸/年提升至165萬噸/年，增幅達(dá)66.7%，該項(xiàng)目擬投資總金額或超十億元。資源量方面，截至2024年末，白音諾爾鉛鋅礦全區(qū)保有資源/儲量總計(jì)：鉛金屬量38.33萬噸，鋅金屬量113.46萬噸，鉛平均品位1.70%，鋅平均品位5.02%;在采礦證范圍內(nèi)(開采深度 1010m-181m)保有資源/儲量總計(jì)：鉛金屬量35.82萬噸，鋅金屬量107.80萬噸，鉛平均品位2.17%，鋅平均品位5.03%。 產(chǎn)量方面，2024年，白音諾爾鉛鋅礦處理礦石量106.17萬噸，生產(chǎn)鋅金屬3.3 萬噸，鉛金屬0.83萬噸;同期，公司國內(nèi)另一主力礦山敖包鋅礦處理礦石量39.91萬噸，生產(chǎn)鋅金屬3.63萬噸。

截止7月8日LME鋅庫存為108500，較上周庫存下調(diào)6400噸。本周鋅精礦港口20.0萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預(yù)計(jì)下周庫存或變化不大。

后市預(yù)測：周內(nèi)下游需求表現(xiàn)冷清，淡季壓制終端需求，疊加鋅價(jià)走強(qiáng)后，下游對高價(jià)接受表現(xiàn)乏力，隨著7月供應(yīng)逐漸走增，預(yù)估現(xiàn)貨升水將有所下移，下游板塊多采取謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。供應(yīng)方面，國內(nèi)冶煉廠端7月生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，且河南大廠計(jì)劃有所產(chǎn)出，目前已經(jīng)有1號鋅錠外售，進(jìn)口多品牌繼續(xù)流入華東市場，國內(nèi)7月供應(yīng)端環(huán)比供應(yīng)增量超1萬噸。短期來看，近日云南蒙自等前期檢修將恢復(fù)生產(chǎn)，且河南萬洋已有1號鋅錠產(chǎn)出，白銀廠家檢修開始，整體供應(yīng)仍以增為主，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注北方內(nèi)蒙古地區(qū)鋅冶煉廠是否如預(yù)期檢修。鋅市基本面難有較強(qiáng)支撐，但近期宏觀表現(xiàn)超預(yù)期利多，預(yù)計(jì)下周鋅價(jià)市場或上行可能。

(關(guān)鍵字：鋅周評 滬鋅 倫鋅)