本周鋅價市場以跌為主。特朗普上臺前政策預期博弈，隔周倫鋅微漲0.09%;現(xiàn)貨高升水繼續(xù)，庫存低位支撐短暫反彈，但疑有隱庫限制上方空間。重磅CPI公布前美股漲跌互現(xiàn)，隔夜倫鋅微跌0.05%;臨近春節(jié)下游進入放假停產(chǎn)階段，需求逐漸減弱現(xiàn)貨交投欠佳。中國央行釋放重磅信號，隔夜倫鋅收漲0.26%;加工費上修但臨近春節(jié)煉廠產(chǎn)能恢復緩慢，下游剛需逢低補貨帶動庫存去化。CPI重燃降息預期美股堅挺，隔夜倫鋅超跌反彈仍跌0.05%;澳洲因干旱山火等影響礦山停產(chǎn)，加上大宗偏強帶動滬鋅反彈。

行業(yè)資訊：中金嶺南位于廣東省云浮市新興縣的天堂鉛鋅銅礦勘查項目正式開工，該項目標志著中金嶺南在全面踐行“立足兩廣、放眼全國、輻射境外”的資源優(yōu)先戰(zhàn)略上邁出了堅實的一步，同時也體現(xiàn)了其作為資源安全保障國企的擔當與作為。天堂鉛鋅銅礦勘查項目是中金嶺南在2025年全面落實“百千萬工程”的首個重大項目。中金嶺南黨委書記、董事長喻鴻在開工儀式上表示，作為廣東省屬礦業(yè)龍頭企業(yè)，中金嶺南始終堅守“資源優(yōu)先”戰(zhàn)略，勇?lián)业V先鋒的重任，致力于礦產(chǎn)資源的勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)。

新疆昆侖鋅業(yè)有限責任公司在和田地區(qū)昆岡經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)(有色金屬產(chǎn)業(yè)園)內(nèi)，隆重舉行了新疆火燒云鉛鋅礦60萬噸/年鉛鋅冶煉工程回轉(zhuǎn)窯點火儀式。這一重要時刻標志著火燒云鉛鋅礦項目自2023年啟動以來，在多方共同努力下，冶煉工程建設(shè)取得了重大進展，正式邁入了一個新的發(fā)展階段。

截止1月14日LME鋅庫存為209475噸，較上周庫存下調(diào)15050噸。本周鋅精礦港口31.4萬噸，較上周增加2.7萬噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預計下周庫存或維持上調(diào)。

后市預測：宏觀方面，目前美聯(lián)儲已暗示由于經(jīng)濟增長前景強勁、通脹趨勢放緩速度減慢，以及勞動力市場狀況優(yōu)于此前預期，2025年的降息幅度可能會減少，疊加近期受美元指數(shù)強勁影響，有色板塊近期價格明顯承壓?；久妫汗?jié)前預計仍有礦山停產(chǎn)，國產(chǎn)礦供給收縮，市場主要打海外礦增量預期，供給端隨著鋅精礦進口貨源補給，礦端緊缺現(xiàn)象或有所緩解，短期加工費還有調(diào)漲空間;供應來看，下周下游企業(yè)陸續(xù)計劃停產(chǎn)，鋅合金發(fā)運量將減少，逐步進入春節(jié)模式 ，廣東以及浙江地區(qū)部分壓鑄鋅合金廠家計劃開始停產(chǎn)放假，鋅合金廠家按訂單繼續(xù)發(fā)貨為主;消費來看，鋅合金市場消費逐漸轉(zhuǎn)淡，春節(jié)將近，1月中下旬左右下游多數(shù)工廠接連停產(chǎn)放假，企業(yè)備貨意愿難以走高，目前供應表現(xiàn)較為寬松，而需求端延續(xù)季節(jié)性回落趨勢不變，預計年前難以出現(xiàn)緩和，節(jié)后才會陸續(xù)回暖。綜合來看，近期宏觀面表現(xiàn)利空，但低庫存對鋅價底部仍有支撐，預計下周鋅價市場或偏弱震蕩。

(關(guān)鍵字：鋅周評 滬鋅 倫鋅)