當(dāng)前油脂市場受宏觀和外圍因素影響較大，特別是受疫情影響，物流運輸不暢、下游復(fù)工程度不確定等問題相繼出現(xiàn)，菜油行業(yè)風(fēng)險不斷聚積，而期貨成為了幫助實體企業(yè)抗擊疫情、復(fù)產(chǎn)復(fù)工的避險助力器。

新冠病毒疫情對菜油產(chǎn)業(yè)的影響，首先在于現(xiàn)貨供給偏緊，人員流動受到限制，菜系壓榨企業(yè)復(fù)工時間延后，產(chǎn)能恢復(fù)需要時間。并且在防控疫情的需求下，各地政府對公路運輸采取了不同程度的管制措施，短期內(nèi)菜油、菜粕采購將出現(xiàn)運輸不暢問題，成本也將從上游逐漸傳導(dǎo)至下游。供需兩端的不平衡增加了疫情期間的菜油價格波動風(fēng)險，菜油行業(yè)企業(yè)經(jīng)營困難加大。

陜西糧農(nóng)油脂集團(tuán)(簡稱陜西油脂)是陜西省大型國有油脂企業(yè)，具備豐富的期貨套保經(jīng)驗。春節(jié)前，陜西油脂按照生產(chǎn)計劃采購了8000噸菜油，以滿足春節(jié)前后包裝油銷售需求，采購成本7500元/噸。春節(jié)后，菜油期貨大幅下跌，然后開始持續(xù)上漲收復(fù)跌幅，最高達(dá)到7700元/噸左右。

陜西糧農(nóng)油脂集團(tuán)副總經(jīng)理李峰說：“疫情期間菜油市場價格波動幅度大，經(jīng)營風(fēng)險大大增加，而期貨是我們規(guī)避風(fēng)險的重要工具。”陜西油脂判斷價格上漲主要受物流等短期因素影響，下游實際消費受疫情影響明顯下降，企業(yè)自身銷售緩慢將導(dǎo)致價格風(fēng)險凸顯。

李峰表示，陜西油脂為防范菜油價格下跌風(fēng)險，在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值操作。在期貨價格達(dá)到7500元/噸后，陜西油脂分批在期貨市場對銷售延后的3000噸菜油進(jìn)行賣出保值。通過期貨套期保值操作，陜西油脂規(guī)避了菜油價格下跌風(fēng)險，在有效防范經(jīng)營風(fēng)險基礎(chǔ)上可以集中精力保障省內(nèi)油脂供應(yīng)。

疫情期間，眾多期貨公司和風(fēng)險管理子公司主動利用期貨期權(quán)等工具，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行套期保值等操作，幫助企業(yè)防范化解風(fēng)險，渡過疫情難關(guān)，充分發(fā)揮期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略的功能作用。

江西金佳谷物股份有限公司樟樹油廠(簡稱樟樹油廠)承擔(dān)著6000噸省級儲備菜籽油的輪換任務(wù)，每兩年需要將油庫內(nèi)老油輪出，再存入等量的新油保證庫存水平。樟樹油廠總經(jīng)理郭志軍說：“油廠面臨著較大的經(jīng)營風(fēng)險和價格風(fēng)險，特別是年后受疫情影響，運輸、質(zhì)檢、結(jié)算等各方面都有問題，現(xiàn)貨貿(mào)易目前面臨較大困難，幸好油廠年后參與了期貨市場，出現(xiàn)較大風(fēng)險的可能性大大減少。”

農(nóng)歷新年后，江西瑞奇期貨為保障樟樹油廠六千噸菜籽油的輪庫操作順利進(jìn)行，向樟樹油廠提出了“期貨虛擬庫存代替現(xiàn)實庫存、期現(xiàn)套利增加收益、交割途徑保障現(xiàn)貨渠道”的套保策略，幫助企業(yè)化解所面臨風(fēng)險。

樟樹油廠在相應(yīng)期貨基差出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會時，立刻輪出菜籽油現(xiàn)貨同時在期貨上買入相應(yīng)數(shù)量的期貨合約建立虛擬庫存，輪出的菜籽油價格風(fēng)險得以規(guī)避。同時由于期貨杠桿作用為企業(yè)節(jié)省90%資金。輪入補庫則可挑選疫情結(jié)束后，將虛擬庫存通過期貨交割的方式轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨。

郭志軍表示，運用菜油期貨有效減少經(jīng)營風(fēng)險的沖擊，保障企業(yè)的生產(chǎn)利潤的同時，也拓展現(xiàn)貨采購渠道，規(guī)避了疫情期間現(xiàn)貨操作的意外風(fēng)險。“下一步，樟樹油廠將繼續(xù)靈活使用期貨期權(quán)等工具，期現(xiàn)結(jié)合能夠幫助油廠能夠更長久更好地發(fā)展。”

(關(guān)鍵字：菜油 期貨)