上周，華東跟蹤油廠豆油整體成交不多，第27周，江蘇地區(qū)豆油成交總量為14500噸，成交均價為5372元/噸，相比之下，前一周(第26周)成交總量為34000噸，成交均價為5322元/噸。但進入本周，連盤豆油表現(xiàn)偏強，提振買家入市積極性，近兩日油廠成交較前期有明顯好轉(zhuǎn)，加上鄰近區(qū)域基差也有所走強，周二，華東跟蹤油廠繼續(xù)小幅提高了基差報價，7-9月貨源共成交近2萬噸，以9月+20基差為主，貿(mào)易商利用盤面走低機會積極準(zhǔn)備后期貨源。

庫存方面(截至2019年7月5日)：華東地區(qū)豆油庫存總量359500噸，較前一周的378000降18500噸，較去年同期的491800降132300噸;未執(zhí)行合同242300噸，較前一周的195800增46500噸，較去年同期的347200降104900噸。

據(jù)Cofeed統(tǒng)計，截至7月5日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量143.7萬噸，較上周的148.335萬噸降4.635萬噸，降幅為3.12%，較上個月同期142.88萬噸增0.82萬噸，增幅為0.57%，較去年同期的153萬噸降9.3萬噸降幅6.08%，五年同期均值124.14萬噸。

開機方面

因天津港口蒸汽問題，天津工廠集中停機，加上6月迄今豆粕成交及提貨速度緩慢，部分工廠豆粕或豆油脹庫，其中廣東、江蘇、西南地區(qū)表現(xiàn)尤為明顯，工廠被迫限產(chǎn)或停機緩解壓力，上周國內(nèi)油廠開機率繼續(xù)下降，且降幅明顯，全國各地油廠大豆壓榨總量1412800噸(出粕1116112噸，出油268432噸)，較上上周1730800噸減318000噸，減幅18.37%，當(dāng)周大豆壓榨開機率(產(chǎn)能利用率)為39.54%，上上周48.44%降8.9百分點，未來兩周開機率將小幅回升，本周第(第28周)油廠壓榨量將回升至154萬噸左右，下周(第29周)壓榨量將回升至162萬噸左右。

據(jù)Cofeed最新調(diào)查顯示，(截至2019年7月5日)：張家港達孚開機，日加工大豆3000噸。張家港東海6月29日減為單線，日加大豆2500噸。泰州益海6月29日雙線停機，7月1日開機，開小線，日加工大豆2000噸。泰州匯福開機，日加工大豆5000噸。連云港益海開機，日加工大豆6000噸。南通嘉吉開機，日加工大豆6000噸。南京邦基7月2日停機，7月4日恢復(fù)開機，日加工大豆3000噸，7月2日到一船大豆。泰興振華開機，日加工大豆3500噸。鎮(zhèn)江中儲糧開機，日加工大豆6000噸。寧波金光開機，日加工大豆2500噸，預(yù)計7月15日停機

據(jù)Cofeed統(tǒng)計，江蘇地區(qū)第27周壓榨量為281500噸，較第26周的344500降63000噸，開機率第27周為45.34%，較第26周的55.48%降10.15%。

后期大豆到港

據(jù)Cofeed調(diào)查統(tǒng)計，7月份國內(nèi)各港口進口大豆預(yù)報到港146船941.6萬噸，8月初步預(yù)估維持1000萬噸，9月初步預(yù)估950萬噸，10月初步預(yù)估900萬噸。但8-10月份還較遠，變數(shù)還較大，我們每周將根據(jù)買船和裝船情況修正預(yù)估數(shù)據(jù)。

行情推測

美豆方面：前期五浪上漲后，回調(diào)13天左右(12~14天)連續(xù)考驗下方60均線并受支撐，我們分析盤面退出天氣升水的過程已基本完成，后續(xù)走勢等待中美貿(mào)易關(guān)系以及天氣信息的進一步指引。

技術(shù)面上：連豆油2001走勢分析及操作建議：盤面仍處低位震蕩過程中，中線走強機會較大。

基本面上：因豬瘟持續(xù)蔓延下生豬存欄因而大降，疊加近期肉雞養(yǎng)殖虧損，均抑制粕類消費，導(dǎo)致6月迄今豆粕成交持續(xù)清淡，油廠壓榨開機率因豆粕脹庫“被動”降低，油廠上周的壓榨量周比大降18%至141萬噸，加上豆油市場成交亦出現(xiàn)起色跡象，上周國內(nèi)主要油廠的散油成交總量提高至約13.5萬噸周比增幅7%，從而令國內(nèi)豆油庫存也明顯降至143.7萬噸，周比減少3%。隨著豆油基本面略有好轉(zhuǎn)，且包裝油備貨有望下半月起逐步啟動，油廠仍挺價。不過，第三季度大豆到港龐大，總量或接近2900萬噸，且市場傳言因中美談判重啟，中國國企有可能恢復(fù)采購美豆，況且棕油進口有利可圖也令進口商積極買入棕油，根據(jù)我們了解，8月份24度棕櫚油進口預(yù)估進一步上調(diào)至40-45萬噸，而市場預(yù)期7月份棕櫚油產(chǎn)量增加情況下需求出現(xiàn)疲軟拖累馬棕油期價下跌，短線豆油現(xiàn)貨也可能跟盤滯漲震蕩調(diào)整，但整體仍處于偏強走勢。

周四晚USDA月度供需報告將出，市場預(yù)期單產(chǎn)調(diào)低令新豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存降低，報告偏多預(yù)期將給豆油帶來利多支撐，且下半月美豆將逐步進入關(guān)鍵生長期，天氣炒作有可能重啟，且貿(mào)易談判還有較大不確定性，可能成為后市潛在利多，預(yù)計小包裝備貨旺季結(jié)束前豆油現(xiàn)貨整體有望震蕩緩升，但期間則仍可能伴隨頻繁波動。

(關(guān)鍵字：豆油)