周觀點:新能源補貼調(diào)整終落地,2017年產(chǎn)業(yè)鏈“機遇與挑戰(zhàn)并存”

我們認(rèn)為,2017年基本金屬價格將繼16年反彈以后再次進(jìn)入弱平衡階段。上半年尤其是一季度,由于基本金屬的供需基本面仍將不會出現(xiàn)大的緩解,因此價格可能總體依然維持高位,但17年下半年價格有可能再次弱勢。前期商品價格反彈、包括股票價格均已基本反映了供需結(jié)構(gòu)的優(yōu)化;雖然2017年一季度供需延續(xù)偏緊,但中國需求趨勢性向上尚不可期,海外方面,特朗普基建計劃也有待驗證�；�本金屬中相對認(rèn)為銅價相對值得期待。

貴金屬,此前黃金價格的跌幅已經(jīng)pricein了2-3次加息預(yù)期,跌幅已經(jīng)足夠,但是我們認(rèn)為調(diào)整時間還不夠,上漲的時機尚不成熟。我們認(rèn)為一季度美聯(lián)儲仍有加息一次的可能性,在一季度美聯(lián)儲加息與否的靴子尚未落地之前,黃金價格的壓制因素尚未出凈,黃金的趨勢性行情還需等待。

新能源方面,2016年12月30日補貼調(diào)整政策終于出臺。新補貼方案之于整車、電池和材料均可謂“挑戰(zhàn)與機遇并存”,從整車能耗、續(xù)航里程、電池性能、安全要求全面提升了補貼門檻;同時2018年補貼不退坡、2019年退坡20%。鑒于政策大方向已明晰,我們整體維持對于2017年產(chǎn)銷70萬輛的積極預(yù)期,建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)中上游釹鐵硼、鈷、鋰龍頭。

同時,我們依然看好中國軍工現(xiàn)代化尤其航空航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,高溫合金、鈦材將持續(xù)受益。

標(biāo)的目前主要看好:寶鈦股份、鋼研高納、銅陵有色、中科三環(huán)。

“中國因素”預(yù)期弱化拖累基本金屬價格;小金屬關(guān)注鈷、鈦走強

1、基本金屬走勢疲弱:周內(nèi)LME三月期鉛、三月期鎳分別深度下挫8.86%和7.89%,僅銅、錫基本持平。我們認(rèn)為,在前期大幅反彈之后,保增長底線變得模糊導(dǎo)致“中國因素”預(yù)期弱化,是觸發(fā)基本金屬大宗顯著回調(diào)的主要因素;展望2017年,基本金屬價格整體或前高后低,但相對看好銅。

2、貴金屬觸底但壓制因素尚未出盡:周內(nèi)Comex黃金、白銀期貨價格分別小幅走強1.86%和0.76%。我們認(rèn)為,目前黃金價格的跌幅已基本到位,但一季度美聯(lián)儲仍有加息一次的可能性,壓制因素尚未出盡,趨勢性機會還需等待。

3、小金屬關(guān)注新能源、軍工材料:由于三元趨勢確定,加上供應(yīng)鏈存風(fēng)險因子,國內(nèi)外鈷價持續(xù)上行;同時,近期鈦精礦、海綿鈦價格反彈值得關(guān)注。

(關(guān)鍵字：2017年新能源補貼 基本金屬)