華爾街大投行近期又遇上“煩心事兒”。繼此前被指控操縱黃金、鋁等大宗商品之后，高盛、摩根大通等大型投行又被指控操縱鋅價(jià)。

日前，美國一家電鍍鋅企業(yè)將高盛和摩根大通告上法庭，指控其自2010年以來人為操縱美國市場(chǎng)鋅價(jià)。一并被起訴的還有LME和部分金屬倉儲(chǔ)運(yùn)營商，如嘉能可旗下相關(guān)金屬倉儲(chǔ)企業(yè)，以及高盛旗下的一些金屬倉儲(chǔ)公司。

據(jù)了解，與此前操縱市場(chǎng)的手法相似，高盛、摩根大通等投行旗下倉儲(chǔ)資源，利用現(xiàn)有LME金屬倉儲(chǔ)規(guī)則以及相關(guān)手段控制鋅的現(xiàn)貨交易，令現(xiàn)貨鋅出庫耗時(shí)日久，且不給出任何理由就將現(xiàn)貨鋅在倉庫之間搬運(yùn)，導(dǎo)致鋅價(jià)異常波動(dòng)。自2010年以來，因排隊(duì)提貨，出庫拖延導(dǎo)致現(xiàn)貨鋅溢價(jià)多次飆漲，提貨企業(yè)不得不額外增加成本支出。

“與銅、鋁等品種相比，鋅的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)關(guān)注度不高。”上海中期期貨分析師方俊鋒向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，這樣相對(duì)冷門的品種操縱空間不會(huì)很大。

目前國內(nèi)銅的進(jìn)口溢價(jià)穩(wěn)定在100美元/噸左右，而鋁的進(jìn)口溢價(jià)則高達(dá)340美元/噸，再加上LME鋁庫存提貨周期很長，市場(chǎng)認(rèn)為鋁價(jià)被人為操縱的可能性很大。不過，方俊峰也表示，盡管目前鋅的進(jìn)口溢價(jià)僅為150美元/噸，但是與鋁相似，其現(xiàn)貨溢價(jià)水平與其絕對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的比值偏高，這背后不排除有人為因素干擾。

去年以來，一些國際大投行被指控在黃金、鋁等品種上涉嫌操縱市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)于LME現(xiàn)有倉儲(chǔ)規(guī)則漏洞的質(zhì)疑也不少。為此，去年11月份，LME宣布著手整頓倉儲(chǔ)制度存在的問題。根據(jù)LME的計(jì)劃，新版?zhèn)}儲(chǔ)規(guī)則將于今年4月開始實(shí)施，新規(guī)要求排隊(duì)出庫時(shí)間超過50天的倉儲(chǔ)公司出貨量要大于進(jìn)貨量。然而，由于3月末英國高等法院認(rèn)定新規(guī)在公平合法性方面存在問題，LME倉儲(chǔ)規(guī)則修改被迫擱淺。

“這兩年備受關(guān)注的基本金屬價(jià)格操縱爭議，與其說是受到了部分金融機(jī)構(gòu)的操縱，不如說是因?yàn)榻饘兕I(lǐng)域內(nèi)新的經(jīng)營模式對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了影響。”中信期貨副總經(jīng)理景川告訴記者，自2008年金融危機(jī)以來，美國等發(fā)達(dá)國家大規(guī)模注入市場(chǎng)流動(dòng)性，導(dǎo)致美元利率寬松。由此就催生了基本金屬的貿(mào)易融資、質(zhì)押融資等金融工具。行業(yè)運(yùn)營模式的變化，最終導(dǎo)致基本金屬價(jià)格脫離其商品屬性運(yùn)行。

景川表示，市場(chǎng)形勢(shì)的變化促使LME調(diào)整規(guī)則，但這樣的調(diào)整必然會(huì)受到市場(chǎng)既得利益群體的反對(duì)。而且與國內(nèi)的大宗商品融資貿(mào)易不同，倫敦市場(chǎng)多采用質(zhì)押融資，這與貿(mào)易商、銀行等都有非常密切的關(guān)聯(lián)。如果LME采用倉儲(chǔ)新規(guī)，必然會(huì)觸及這些機(jī)構(gòu)的利益。

國際鋅價(jià)可能存在人為操縱，是否會(huì)對(duì)國內(nèi)鋅價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響?方俊鋒認(rèn)為，這樣的擔(dān)心大可不必。目前國內(nèi)鋅冶煉產(chǎn)能總體還處于相對(duì)過剩狀態(tài)，國內(nèi)鋅基本能實(shí)現(xiàn)自身的供需平衡。每年鋅進(jìn)口量僅占我國年均消費(fèi)量的10%左右，國內(nèi)鋅價(jià)受外盤影響有限。雖然國內(nèi)外鋅價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)比較一致，但國內(nèi)鋅價(jià)與國外市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏和漲跌幅度并不相同，國內(nèi)鋅市場(chǎng)運(yùn)行有自身規(guī)律。

(關(guān)鍵字：鋅價(jià) 鍍鋅企業(yè))