據(jù)北京11月11日消息，中國大型投行--中金公司最新報(bào)告指出，過去十年在大宗商品超級(jí)周期中順風(fēng)順?biāo)�的投資者，在明年則需要提高警惕，大宗商品2014-2015年供應(yīng)面的分化將決定相對(duì)收益的關(guān)鍵因素，石油、銅及黃金將趨勢(shì)下行，但鉛鋅和鉑族金屬存在上行機(jī)會(huì)。

報(bào)告指出，未來兩年全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇而非大起大落，將使得大宗商品市場(chǎng)投資邏輯重歸基本面，而非對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期的炒作。

大宗商品2014年最主要的發(fā)展趨勢(shì)將是供應(yīng)端的分化。一些之前價(jià)格較高的品種終于開始受到供給端沖擊，以石油、銅和鐵礦石為代表，銅和鐵礦石的供給增速也將較之前提升。而一些之前價(jià)格已跌破邊際成本的品種，因邊際產(chǎn)能退出其供給端增速開始受到限制，以鉛鋅和鉑族金屬為代表。

“明后兩年，供應(yīng)面的分化預(yù)計(jì)使得石油和銅正式結(jié)束牛市超級(jí)周期，下行趨勢(shì)開啟;而鉛鋅和鉑族金屬則由于供給受限，存在上行機(jī)會(huì)，...金銀、銅和鐵礦石是我們最不看好的品種。”報(bào)告指出。

對(duì)于黃金和白銀的價(jià)格，因美國貨幣政策的逐步正�；�，同時(shí)通脹壓力較輕，意味著價(jià)格仍將趨勢(shì)下行。在12個(gè)月的基礎(chǔ)上，其價(jià)格上行的相對(duì)排序是鉑族金屬、除銅外的有色金屬、原油、金銀、銅和鐵礦石 。

報(bào)告并強(qiáng)調(diào)，2014年礦石供給加速，基本面趨向更多過剩，礦石牛市終結(jié)。在中國粗鋼產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊俜啪彛�而需求仍有溫和增長(zhǎng)下，預(yù)期粗鋼產(chǎn)能利用率從2014年開始將逐漸回升。

(關(guān)鍵字：鉛 鋅 銅)