近期雖然國際原油價格偏弱走勢，煉廠生產(chǎn)成本修復(fù)明顯，但下游終端需求整體表現(xiàn)不及預(yù)期，煉廠生產(chǎn)積極性欠佳，瀝青整體開工水平再度降至低位，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比下降1.3%，同比下降5.2%。

1、不同規(guī)模煉廠產(chǎn)能利用率對比分析-中型煉廠產(chǎn)能利用率波動明顯，降幅4.55%。

截至本周(20240509-0515)，中國瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比下降1.3%，同比下降5.2%。根據(jù)數(shù)據(jù)測算，目前大、中、小型煉廠開工波動率分別為24.8%、22.3%、18.6%。本期數(shù)據(jù)中，中型煉廠產(chǎn)能能利用率波動較為明顯。

另通過價格與產(chǎn)能利用率相關(guān)性對比發(fā)現(xiàn)，本周瀝青價格與產(chǎn)能利用率相關(guān)性較高的仍以為中型煉廠為主，相關(guān)系數(shù)達-0.63，具備顯著負相關(guān)。因此，建議客戶近期重點關(guān)注中型煉廠產(chǎn)能利用率的波動變化。

根據(jù)不同規(guī)模煉廠產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)細分，大型以及小型煉廠企業(yè)產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)明顯增漲的趨勢，其中大型煉廠產(chǎn)能利用率增漲較為明顯，主要是鎮(zhèn)海煉化、金陵石化相繼提產(chǎn)，當前供應(yīng)處于中高位水平，從而帶動大型煉廠產(chǎn)能利用率增加明顯。其次滄州鑫高源以及中海四川復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動產(chǎn)能利用率增加。中型規(guī)模產(chǎn)能利用率下降主要是山東匯豐、東明石化以及山東勝星均轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，損失產(chǎn)能420萬噸/年，加之克石化、廣石化以及東方華龍小幅降產(chǎn)，從而影響中型規(guī)模煉廠產(chǎn)能利用率下降。

2、不同規(guī)模煉廠產(chǎn)能利用率與利潤聯(lián)動分析-雖然瀝青利潤有所修復(fù)，但成本仍處于虧損狀態(tài)。

本周國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率處于近五年低位水平，1-5月累積產(chǎn)量共計1017萬噸，較去年同期下降6.5%�；仡�2022-2023年，5月中旬瀝青平均產(chǎn)能利用率在22.6%-30.9%之間;雖然近期 原油價格偏弱運行，煉廠加工利潤有所修復(fù)，但下游需求疲軟，南方地區(qū)個別主營煉廠間歇停產(chǎn)，帶動整體產(chǎn)能利用率下降明顯。

3、后市展望-未來瀝青供應(yīng)仍有增漲的預(yù)期，增幅9.89%。

下周，國內(nèi)瀝青煉廠產(chǎn)能利用率增加2.7個百分點到28.4%，瀝青總產(chǎn)量預(yù)計在48.9萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸，增幅9.89%。主要是下周雖然個別煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，但是下周山東以及華東地區(qū)個別主力煉廠小幅提產(chǎn)，加之江蘇新海中下旬有生產(chǎn)預(yù)期。短期來看，原油價格偏弱走勢，煉廠加工利潤有所好轉(zhuǎn)，瀝青供應(yīng)端壓力有所增加。

(關(guān)鍵字：瀝青 成本 提升)