石油瀝青是石油煉化的下游產(chǎn)品之一，也是基礎(chǔ)建設(shè)的主要原材料，主要被應(yīng)用于公路交通事業(yè)的發(fā)展。經(jīng)過長時間的準(zhǔn)備，作為全球首個瀝青期貨品種今日正式掛牌上市，業(yè)者關(guān)注度較高。市場人士多認(rèn)為瀝青期貨的上市將為上期所未來原油期貨上市打下基礎(chǔ)。也將對日后的原油期貨上市起到先導(dǎo)作用。上期所表示瀝青期貨在交易、結(jié)算、交割、風(fēng)控及規(guī)則設(shè)計方面與原油期貨具有相似之處。由于期貨對現(xiàn)貨市場有著價格發(fā)現(xiàn)和指導(dǎo)的作用，未來瀝青現(xiàn)貨市場價格走勢或?qū)⒏�加公開透明化。

從走勢上看，由于道路施工的集中釋放，瀝青期貨價格在運(yùn)行初期投機(jī)性較強(qiáng)，或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲趨勢。但隨著季節(jié)氣候的變化，瀝青需求將出現(xiàn)下滑，價格也將出現(xiàn)下跌。結(jié)合近期原油價格走勢，預(yù)計短期內(nèi)瀝青價格或以震蕩為主，預(yù)計之后的局部高點(diǎn)可能出現(xiàn)在明年2-4月份。

其一，從需求方面看，瀝青仍處于消費(fèi)旺季。國慶長假后，重交瀝青市場整體盤整中，市場波動不大，目前國內(nèi)市場主流成交維穩(wěn)在每噸4550-4650元。根據(jù)上期所石油瀝青期貨合約的介紹，用于交割的是70#A級道路石油瀝青，所以道路的施工情況將直接影響石油瀝青期貨價格。據(jù)市場人士反映，目前市場資金緊缺現(xiàn)象仍存。四季度中國基建投資可能會減速，中國公路開工減少和需求下降，將導(dǎo)致瀝青期貨價格不會出現(xiàn)大幅上漲，反之將會出現(xiàn)季節(jié)性回落，受此影響瀝青期貨上市初期很大可能先揚(yáng)后抑。按照往年的瀝青價格波動的規(guī)律來看，每年11月份以后部分項(xiàng)目開始停工，進(jìn)入到冬儲季節(jié)，貿(mào)易商存在補(bǔ)庫需求，推動瀝青價格出現(xiàn)季節(jié)性上漲。每年春節(jié)之后瀝青價格上漲的概率較大。

作為生產(chǎn)原料，原油價格與瀝青價格存在較高的相關(guān)性。目前美國庫欣原油庫存連跌13周，累計跌1690萬桶，至2012年2月來的最低水平，墨西哥灣的多家石油企業(yè)開始疏散石油和天然氣鉆井平臺上的人員，為即將來臨的颶風(fēng)做準(zhǔn)備，對于原油未來一段時間的供應(yīng)形成一定支持。故原油價格雖震蕩小幅下行，但價格仍處高位。隨著原油季節(jié)性需求下降，加上美國政府債務(wù)上限面臨諸多不確定性，10月原油將維持弱勢格局，但后期隨著取暖油需求的增加，原油或?qū)⑸闲�，預(yù)計第4季度原油運(yùn)行將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢。

其二，石油瀝青的生產(chǎn)中必不可少的一個環(huán)節(jié)就是減壓蒸餾，在減壓蒸餾塔的塔底生產(chǎn)出減壓渣油。減壓渣油可以用來生產(chǎn)石油瀝青、調(diào)和燃料油以及作為焦化料進(jìn)焦化裝置生產(chǎn)焦化產(chǎn)品，如汽、柴油。這些相關(guān)產(chǎn)品的價格對石油瀝青的價格會產(chǎn)生一定的支撐作用。生產(chǎn)焦化產(chǎn)品的利潤比較高，就會對石油瀝青的產(chǎn)量形成部分分流，相應(yīng)地支撐瀝青價格的下跌。燃料油市場的影響與之相似。這些產(chǎn)品的價格除了與原油價格走勢相關(guān)以外，同時與市場需求、生產(chǎn)成本以及利潤有關(guān)從而影響瀝青的價格。
 

(關(guān)鍵字：石油瀝青 瀝青期貨 原油)