3月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。自2024年11月以來(lái)，LPR已連續(xù)第5個(gè)月維持不變。

“3月LPR報(bào)價(jià)保持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，一方面，作為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，3月以來(lái)政策利率，即7天期逆回購(gòu)利率保持穩(wěn)定，已在很大程度上預(yù)示當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)會(huì)保持不變。

另一方面，最新數(shù)據(jù)顯示，受各類貸款利率持續(xù)下行牽動(dòng)，2024年四季度商業(yè)銀行凈息差降至1.52%，較上季度下行0.01個(gè)百分點(diǎn)，在1.80%的警戒水平之下再創(chuàng)歷史新低。另外，受防范資金空轉(zhuǎn)，遏制長(zhǎng)債收益率過(guò)快下行勢(shì)頭，以及去年12月同業(yè)存款監(jiān)管新規(guī)落地等影響，年初以來(lái)DR007和銀行同業(yè)存單到期收益率上行明顯，銀行邊際資金成本也有上升，這意味著本月報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

王青進(jìn)一步指出，3月政策利率及LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)按兵不動(dòng)，根本原因是受去年一攬子增量政策延續(xù)效應(yīng)帶動(dòng)，年初宏觀經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能，消費(fèi)、投資增速加快，降息的必要性、迫切性不高。

王青認(rèn)為，2025年《政府工作報(bào)告》重申“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，意味著今年下調(diào)政策利率還是大方向，關(guān)鍵是落地時(shí)點(diǎn)。綜合當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及整體物價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)二季度降息窗口有可能打開(kāi)，屆時(shí)會(huì)引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下降。

(關(guān)鍵字：LPR 政策利率 降準(zhǔn)降息 房地產(chǎn)市場(chǎng))