方正證券5月19日發(fā)布方興科技（600552）的研究報告稱，新材料的增長將基于電熔鋯產(chǎn)能增加，2013年增長主要來自于年初5000電熔氧化鋯投產(chǎn)，使總產(chǎn)能達到1.5萬噸；另外，在募投項目上半年已經(jīng)順利完成募集的情況下，5000噸高純氧化鋯一期2000噸有望2014年二季度投產(chǎn)，2015年達產(chǎn)，預(yù)計這兩年的增速在40-50%左右。另一方面，由于原料鋯英砂價格筑底回升，有利于產(chǎn)品噸毛利的提高。

觸摸屏項目直接切入OGS中大尺寸屏產(chǎn)品，符合行業(yè)發(fā)展趨勢和需求激增點。預(yù)計一期項目今年底試生產(chǎn)，明年逐步貢獻業(yè)績，到二季度達產(chǎn)。屆時這個項目將顯著提高公司2014-2015年的利潤。

TFT-LCD玻璃減薄生產(chǎn)線項目一期預(yù)計2014年將貢獻利潤。

關(guān)鍵假設(shè)點：1)募投項目5000噸高純氧化鋯一期2000噸2014年二季度投產(chǎn)，2015年達產(chǎn)；2)募投項目電容式觸摸屏項目一期2013年底試生產(chǎn)，二季度達產(chǎn)；3)非擬募投項目：TFT-LCD玻璃減薄一期預(yù)計2014年貢獻利潤；4)原料鋯英砂價格相對穩(wěn)定。

預(yù)計2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.91、2.91和3.91億元，根據(jù)10轉(zhuǎn)5股攤薄計算對應(yīng)2013-2015年EPS0.80、1.22和1.64元。通過比較相關(guān)公司估值水平，分析師給予公司新材料和ITO導(dǎo)電膜玻璃2013年對應(yīng)PE35倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
 

(關(guān)鍵字：鋯 方興科技)