金屬硅：設備升級引領成本下行金屬硅冶煉競爭格局相對穩(wěn)定，市價主要受有機硅及硅合金市場需求影響。與發(fā)達國家比較，國產(chǎn)金屬硅生產(chǎn)成本仍有28%下降空間，冶煉設備升級將打開金屬硅生產(chǎn)成本下降通道。

多晶硅：正本清源，看好硅烷法早期大量多晶硅生產(chǎn)新進入者的貿然進場注定了最終的悲慘結局。由于無法通過差異化路線突圍，該環(huán)節(jié)只能是“剩者為王”。已達規(guī)模產(chǎn)能的企業(yè)可以通過升級技術路線，通過規(guī)模經(jīng)濟門檻阻絕后續(xù)進入者。目前18美元/公斤的價格已經(jīng)是市價底線，未來盈利空間的打開依賴于硅烷流化床工藝。新工藝將使成本下限進一步下移至13.6美元/公斤。

鑄錠：內外兼修，受益本土龍頭鑄錠成本占比并不代表該環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈中價值。鑒于硅料重熔對硅片質量的重要影響，鑄錠質量及工藝是決定設備廠商存亡關鍵。國內鑄錠設備技術發(fā)展迅速，工藝已逐漸向一線龍頭靠攏，因此區(qū)域龍頭將隨國內電站市場啟動而受益。

硅片：更薄硅片，更少硅耗硅片切割57%的成本由硅料構成，硅料用量直接決定生產(chǎn)成本。目前切割耗材價格已經(jīng)很低，降成本只能寄望于采用更薄的硅片以及實現(xiàn)更低的鋸縫損失。我們認為，新技術將在1到2年內驅使硅片價格從目前1.21美元/片降低至0.77美元/片，這一過程依賴于切割工藝及電池片處理技術的整體進步。

組件：國產(chǎn)化縮減生產(chǎn)成本我國擁有強大的人力成本優(yōu)勢及技術復制能力。組件生產(chǎn)屬資金、勞動密集環(huán)節(jié)，雖然關鍵設備技術仍掌握在歐美制造商手中，我國依然會是生產(chǎn)地的不二選擇。由于眾多模仿進入者不自覺陷入同質化競爭的困境，目前突圍只有兩條路：耗材國產(chǎn)化削減原材料成本，同時設備逐步國產(chǎn)化降低折舊成本。我們認為，組件生產(chǎn)成本仍有26%的壓縮空間。

屋頂光伏(BAPV)：行業(yè)自救金鑰匙，分布式觸發(fā)國內市場我國光伏能源分布屬典型生產(chǎn)、消費端分離型情況。在歐美光伏需求萎縮的大環(huán)境下，拯救國內光伏產(chǎn)業(yè)的唯一出路只能是創(chuàng)造內生需求，使光伏電站產(chǎn)生盈利，從而形成產(chǎn)業(yè)增長自發(fā)動力。由于光伏屋頂發(fā)電(BAPV)同時享受前端設備補貼(7元/Wp)以及較高售電價格，據(jù)我們測算，0.8元/度的銷售電價即可觸發(fā)全國性的屋頂光伏市場(少數(shù)中部地區(qū)除外)。由于電力自發(fā)自用，僅對峰電、商業(yè)及工業(yè)用電進行部分替代，可最大程度避免并網(wǎng)阻力及上網(wǎng)電價問題。所以隨組件價格進一步下降及補貼標準逐步下調，與地面電站、一體化光伏建筑(BIPV)比較，分布式屋頂光伏將成為最大受益對象。

(關鍵字：金屬硅 金屬硅生產(chǎn)成本)