港口鐵礦石庫(kù)存超過(guò)1億噸,創(chuàng)歷史新高
　　鐵礦石港口庫(kù)存從去年4季度至今漲幅接近40%,目前1.07億噸的港口庫(kù)存創(chuàng)下了歷史新高。我們認(rèn)為港口庫(kù)存上升的主要原因包括澳洲發(fā)貨量的上升,鋼廠減產(chǎn)導(dǎo)致礦石消耗量下降,春節(jié)假期物流不暢的影響,以及融資礦占比的升高。
　　融資礦目前約占庫(kù)存的30%-40,預(yù)計(jì)進(jìn)一步上升空間有限
　　融資礦指鋼廠或貿(mào)易商通過(guò)銀行開出的信用證(通常為3-6個(gè)月),在支付15%-30%的保證金后,由銀行支付貨款,從而獲得了一定期限的短期融資。我們認(rèn)為融資礦的上升是銀行縮緊鋼鐵生產(chǎn)銷售各環(huán)節(jié)信貸的結(jié)果。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)的預(yù)測(cè),目前融資礦約占港口庫(kù)存的30%-40%,而我們認(rèn)為融資礦進(jìn)一步上升的空間有限,主要考慮到礦石與銅相比并不是最優(yōu)的融資品種,另外主要散貨港的礦石庫(kù)存已經(jīng)接近其倉(cāng)儲(chǔ)容量。
　　預(yù)計(jì)5月開始礦價(jià)面臨較大下行風(fēng)險(xiǎn),融資礦恐加劇價(jià)格調(diào)整瑞銀大宗商品團(tuán)隊(duì)認(rèn)為由于供過(guò)于求,鐵礦石價(jià)格長(zhǎng)期將呈逐年下降趨勢(shì)。
　　我們認(rèn)為未來(lái)2個(gè)月鐵礦石價(jià)格將以震蕩或小幅上升為主,而5月開始將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn),主要由于需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡,澳洲供給開始大量釋放,而港口的融資礦庫(kù)存如果開始去庫(kù)存的進(jìn)程將加劇鐵礦石價(jià)格的調(diào)整。

(關(guān)鍵字：鐵礦石 鐵礦石庫(kù)存 鋼廠)