對于后期行業(yè)運行的研判:9月以來鋼價上揚主要是旺季、產(chǎn)業(yè)鏈存貨調(diào)整及基建投資加速三方面疊加的結(jié)果。未來兩月價格走向關(guān)鍵取決于需求是否可以繼續(xù)提供增量:
    年末建筑業(yè)需求逐步減弱:自十月底北方降雪以來,該區(qū)域建筑材需求明顯減弱,出貨不暢、庫存累積導(dǎo)致區(qū)域建筑材價格持續(xù)調(diào)整。后期隨著氣溫繼續(xù)下降,受影響區(qū)域范圍將逐步擴大,建筑工地停工數(shù)量將繼續(xù)增加,我們前期推動力之一的旺季因素已經(jīng)弱化;
    今年中間商冬儲力度預(yù)計偏弱:鋼鐵中間商的傳統(tǒng)冬儲行為主要為來年旺季做準備,在能力許可的情況下,囤貨力度與其對未來鋼價漲幅預(yù)期成正比。今年情況可能較為特殊,兩月滾動庫存周期對應(yīng)四季度淡季預(yù)期,加之前期融資性鋼貿(mào)模式仍未清算完畢,行業(yè)資金鏈普遍緊張,最后兩月內(nèi)主動囤貨意愿較低。9月恢復(fù)的市場補庫力度繼續(xù)增強空間不大;
    基建維持高位:結(jié)合齊魯宏觀團隊判斷,未來兩月基建投資同比仍然有較大幅度增長。但從環(huán)比角度看可能是維持9、10月的水平,同樣難以提供有效增量;
     綜合考慮前期三大驅(qū)動力,我們認為年末需求增量提升有限,鋼價繼續(xù)上漲空間較小,另一方面由于需求彈性空間不足,鋼鐵企業(yè)開工率上行空間不大,盈利難有大幅改善。

(關(guān)鍵字：鋼鐵 檢修 產(chǎn)量)