有關(guān)“發(fā)改委兩日批準(zhǔn)過(guò)萬(wàn)億投資項(xiàng)目”的消息，終于引燃了市場(chǎng)的做多熱情，上周五深滬股市大漲。2008年4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)時(shí)，也曾在資本市場(chǎng)掀起巨瀾。
但此情遠(yuǎn)非彼景，多數(shù)人誤讀了“發(fā)改委兩日批準(zhǔn)過(guò)萬(wàn)億投資項(xiàng)目”這則消息，他們以為，在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，發(fā)改委終于開(kāi)始推出“2.0版刺激計(jì)劃”。但事實(shí)的真相只是“發(fā)改委在兩日內(nèi)集中公布了在過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)陸續(xù)獲得批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目”，并不意味著新一輪投資刺激計(jì)劃來(lái)了。
類似的誤讀在今年5月曾經(jīng)發(fā)生過(guò)一次。當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道稱，發(fā)改委一日批復(fù)過(guò)百項(xiàng)目，這引發(fā)了政府是不是又要來(lái)次4萬(wàn)億的討論，但隨后發(fā)改委辟謠稱，這只是例行集中公布，項(xiàng)目早已通過(guò)批準(zhǔn)。如果仔細(xì)觀察，在發(fā)改委上周集中公布的項(xiàng)目中，不少項(xiàng)目早在幾月前批準(zhǔn)后的數(shù)日就已經(jīng)見(jiàn)諸報(bào)端。
因此，更加理性、客觀地評(píng)判“發(fā)改委兩日密集公布60個(gè)項(xiàng)目”這則消息的價(jià)值，才能有助于判斷未來(lái)的政策走向和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。事實(shí)上，它確實(shí)表明，發(fā)改委在提高穩(wěn)增長(zhǎng)的力度，并在過(guò)去數(shù)月內(nèi)，加快了項(xiàng)目審批的節(jié)奏。但同時(shí)，這亦可以間接表明，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻超出預(yù)期，以至于政府不得不再次有限地依靠投資來(lái)緩解糟糕的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
2008年出臺(tái)的4萬(wàn)億刺激計(jì)劃在提振經(jīng)濟(jì)方面，效果驚人；但其對(duì)經(jīng)濟(jì)肌理產(chǎn)生的副作用至今仍在呈現(xiàn)。它造成了大量的產(chǎn)能過(guò)剩和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，即使鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩1.6億噸，但歸因于“4萬(wàn)億”的滯后效應(yīng)，今年年底前仍將有58座高爐要建成，這58座高爐總產(chǎn)能達(dá)到8440萬(wàn)噸。
毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能、也無(wú)力再承受一次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的沖擊，事實(shí)上，中央政府也無(wú)意、也沒(méi)有決心再來(lái)一次。從發(fā)改委公布的60個(gè)項(xiàng)目中可以發(fā)現(xiàn)，這些均為地方政府所主導(dǎo)，并集中于公共交通基建和環(huán)保領(lǐng)域。同時(shí)，這些項(xiàng)目也均是規(guī)劃內(nèi)，而非新增項(xiàng)目，只是發(fā)改委加快了這些項(xiàng)目審批的速度，或者提前了這些項(xiàng)目實(shí)施的時(shí)間。因此，本輪發(fā)改委批準(zhǔn)的萬(wàn)億投資項(xiàng)目與“4萬(wàn)億”投資計(jì)劃相比，并不能同日而語(yǔ)。
盡力避免對(duì)投資的倚重已經(jīng)成為當(dāng)前決策層的共識(shí)，因此，市場(chǎng)對(duì)政府推出新的投資刺激計(jì)劃不應(yīng)該有過(guò)高的期望。而當(dāng)前為穩(wěn)增長(zhǎng)出臺(tái)的一些政策措施，包括上述60個(gè)項(xiàng)目，更多的應(yīng)該是一種以時(shí)間換空間的做法。也就是說(shuō)，在沒(méi)有新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)之前，希望能夠通過(guò)這樣的措施，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型提供一個(gè)時(shí)間窗口，但這絕不意味著政府會(huì)再次無(wú)奈地選擇重回老路。對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退，政府顯然比以前有了更高的容忍度。
（關(guān)鍵詞：發(fā)改委 經(jīng)濟(jì)刺激 資本市場(chǎng)）
