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鄂爾多斯之鑒 從鄂爾多斯樓市風(fēng)險(xiǎn)說信托
一方面是由投機(jī)型資金推高的并不真實(shí)的房地產(chǎn)價(jià)格；另一方面是大宗商品價(jià)格暴跌導(dǎo)致礦產(chǎn)能源類企業(yè)資金吃緊；同時(shí)再面臨著信托公司難以查清的民間資本對(duì)鄂爾多斯樓市的滲入以及由此推高的房地產(chǎn)企業(yè)成本，各種錯(cuò)綜復(fù)雜的情況交織在一起，鄂爾多斯樓市將如何可以想象，這些風(fēng)險(xiǎn)信托公司是否能夠控制也可以想象。
或許這還不能稱之為鑒，因?yàn)楫吘惯@種風(fēng)險(xiǎn)還沒有成為最終的事實(shí)。但是，即使是一場虛驚，在虛驚之后，可以借鑒的東西也應(yīng)該有很多。
去年下半年開始，有關(guān)鄂爾多斯民間借貸風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的消息就不斷傳出。在多家媒體對(duì)鄂爾多斯的描述中，停工的樓盤、門可羅雀的售樓處隨處可見。近日，有關(guān)鄂爾多斯樓市風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)道又多了起來，甚至有報(bào)道稱，鄂爾多斯的房價(jià)目前已經(jīng)從最高時(shí)的每平方米15000元至2萬元跌到了每平方米3000元。盡管這些數(shù)據(jù)還有待考證，但中國房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)7月百城價(jià)格指數(shù)全樣本調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月份鄂爾多斯房價(jià)出現(xiàn)環(huán)比最大跌幅，達(dá)到0.69%。
在鄂爾多斯樓市風(fēng)險(xiǎn)不斷被媒體警示的同時(shí)，還有另外的一組數(shù)字。統(tǒng)計(jì)顯示，目前涉及投資于鄂爾多斯的信托產(chǎn)品有13款，涉及8家信托公司，總規(guī)模43.4億元。其中涉及房地產(chǎn)的產(chǎn)品6款，中融信托的鄂爾多斯伊金霍洛旗棚戶區(qū)改造集合資金信托計(jì)劃規(guī)模最大，總金額為11.635億元。新華信托的3款信托產(chǎn)品均為房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，總金額達(dá)到10.5億元。有意思的是，從投資區(qū)域上，內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐膬杉倚磐泄?mdash;——華宸信托和新時(shí)代信托雖然也各有一款產(chǎn)品投資于鄂爾多斯，但投資領(lǐng)域上都不是房地產(chǎn)，且金額都不大。更有意思的是，自去年10月開始，鄂爾多斯民間借貸風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)、老板自殺、房地產(chǎn)崩盤等大量報(bào)道集中出現(xiàn)，但從這13款信托產(chǎn)品成立的時(shí)間看，10款產(chǎn)品成立于今年，1款產(chǎn)品成立于去年12月，1款成立于去年8月，中融信托的鄂爾多斯伊金霍洛旗棚戶區(qū)改造集合資金信托計(jì)劃成立于去年5月。也就是說，去年下半年以來，鄂爾多斯發(fā)生的那些事并沒有影響到這些信托公司在鄂爾多斯的投資。
或許是因?yàn)樾磐泄緦?duì)于鄂爾多斯房地產(chǎn)市場有著自己的判斷，或許是因?yàn)槠渌粸槿酥脑蛟斐闪诉@種現(xiàn)象。但這種現(xiàn)象的確有些有悖常理。對(duì)于鄂爾多斯樓市，一些房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，鄂爾多斯樓市是一個(gè)典型的投機(jī)型市場，其價(jià)格的上漲并不是由于真實(shí)需求所推動(dòng)的。對(duì)于鄂爾多斯地區(qū)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的運(yùn)行情況，記者在咨詢投資金額最大的中融信托后得到的回答是：目前鄂爾多斯伊金霍洛旗棚戶區(qū)改造集合資金信托計(jì)劃運(yùn)行正常，如果出現(xiàn)什么情況會(huì)及時(shí)通知投資人。
事實(shí)上，樓市風(fēng)險(xiǎn)僅僅是鄂爾多斯金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)環(huán)節(jié)。眾多信息表明，鄂爾多斯樓市是與礦產(chǎn)能源和民間資本緊密聯(lián)系在一起的。一方面是由投機(jī)型資金推高的并不真實(shí)的房地產(chǎn)價(jià)格；另一方面是大宗商品價(jià)格暴跌導(dǎo)致礦產(chǎn)能源類企業(yè)資金吃緊；同時(shí)再面臨著信托公司難以查清的民間資本對(duì)鄂爾多斯樓市的滲入以及由此推高的房地產(chǎn)企業(yè)成本，各種錯(cuò)綜復(fù)雜的情況交織在一起，鄂爾多斯樓市將如何可以想象，這些風(fēng)險(xiǎn)信托公司是否能夠控制也可以想象。
用益信托工作室的《2012年上半年房地產(chǎn)信托報(bào)告》顯示，今年上半年房地產(chǎn)信托新增規(guī)模下降非常明顯。今年上半年房地產(chǎn)信托新增1213億元，刷新了2010年以來的最低水平。相比去年下半年的1627億元，環(huán)比減少25%；相比去年上半年的2078億元，同比減少42%。同時(shí)房地產(chǎn)信托新增規(guī)模占比也在大幅下降，上半年房地產(chǎn)信托新增規(guī)模占比為6%，同樣刷新了2010年以來的最低水平。該工作室的統(tǒng)計(jì)還顯示，2012年上半年共有25家信托公司參與發(fā)行了90款礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為314.97億元，與去年同期相比，數(shù)量、規(guī)模均上漲，但同去年下半年相比，發(fā)行數(shù)量及融資規(guī)模均出現(xiàn)環(huán)比下降。由此可以看到，對(duì)于房地產(chǎn)和礦產(chǎn)能源行業(yè)的投資，信托公司開始持謹(jǐn)慎態(tài)度。
但是，對(duì)于房地產(chǎn)和礦產(chǎn)能源交集的地區(qū)和企業(yè)，特別是房地產(chǎn)和礦產(chǎn)能源、民間資本三位一體交織在一起的企業(yè)，信托公司是否更應(yīng)該加倍謹(jǐn)慎?這也正是從鄂爾多斯風(fēng)波中，很多金融企業(yè)應(yīng)該借鑒到的東西。
今年3月份發(fā)布的《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出，重點(diǎn)開發(fā)建設(shè)西部地區(qū)，陜西、山西、內(nèi)蒙古等礦企尤其是煤炭等能源企業(yè)眾多的地區(qū)成為信托項(xiàng)目的主要來源地。據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計(jì)，2012年上半年發(fā)行的90款礦產(chǎn)能源信托產(chǎn)品，其地域主要分布在陜西、山西、內(nèi)蒙古、貴州和新疆等礦產(chǎn)資源蘊(yùn)藏豐富的地區(qū)。分布在陜西地區(qū)的產(chǎn)品有12款，發(fā)行規(guī)模為81.81億元，占總發(fā)行規(guī)模的25.97%，是融資規(guī)模最大的地區(qū)；其次是山西，發(fā)行產(chǎn)品16款，是產(chǎn)品數(shù)量最多的地區(qū)，發(fā)行資金規(guī)模為49.11億元，占總規(guī)模的15.59%；項(xiàng)目分布于內(nèi)蒙古、貴州和新疆的產(chǎn)品分別有12款、10款和6款，融資規(guī)模分別為36.34億元、30.72億元和30.47億元，占比分別為11.54%、9.76%和9.67%。另外，云南、四川、福建等地也都有項(xiàng)目發(fā)行。值得注意的是，在許多礦產(chǎn)資源豐富的地區(qū)，也是民間投資需求旺盛的地區(qū)和民間資本活躍的地區(qū)，這些地區(qū)的另外一個(gè)特點(diǎn)是投融資渠道并不發(fā)達(dá)。在這些地區(qū)，特別是一些民營企業(yè)，礦產(chǎn)能源、房地產(chǎn)和民間資本往往更容易糾纏在一起。但是，一些金融機(jī)構(gòu)對(duì)于這些企業(yè)的盡職調(diào)查中，往往會(huì)將一些企業(yè)同時(shí)涉足礦產(chǎn)能源和房地產(chǎn)行業(yè)視為抵押充分，卻忽略了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。而對(duì)于民間資本對(duì)這些企業(yè)的滲入，信托公司一般很難查到。在目前房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源兩大行業(yè)均危機(jī)重重、民間借貸風(fēng)險(xiǎn)頻頻爆發(fā)的情況下，一旦陷入這樣的企業(yè)，信托公司面對(duì)的將可能是大麻煩。
（關(guān)鍵詞：鄂爾多斯 房價(jià)跌）
