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相對于2011年四季度8.9%的GDP增速，目前市場上多家機(jī)構(gòu)的預(yù)期認(rèn)為，中國2012年一季度的GDP可能繼續(xù)放緩，也希望政府此前定立“穩(wěn)中求進(jìn)”的策略中能有刺激需求政策付諸實施。
2012年3月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研”顯示，來自國內(nèi)外21家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，2012年一季度GDP增速將繼續(xù)回落，預(yù)測均值為8.4%，低于去年四季度8.9%的水平。
一季度低GDP增速的信息早在去年年末就通過政府高層之口得到預(yù)警。目前，中國已經(jīng)發(fā)布了多項數(shù)據(jù)也證實了這一情況。1~2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)全面下降、工業(yè)企業(yè)利潤大幅下滑、住房新開工零增長。瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，短期內(nèi)“穩(wěn)通脹”的緊迫性理應(yīng)讓位于“穩(wěn)增長”。
4月份剛公布的PMI數(shù)據(jù)和新近公布的出口數(shù)據(jù)還顯示，中國內(nèi)外需求疲軟。今年3月出口同比增長8.9%，進(jìn)口同比增長5.3%，貿(mào)易順差53億美元。沈建光認(rèn)為，3月進(jìn)口增長回落較多，表明國內(nèi)需求仍舊疲軟的態(tài)勢。尤其是加工貿(mào)易進(jìn)口近零增長，預(yù)示未來出口將持續(xù)受壓；特別是扣除價格因素影響，一季度貿(mào)易實際增長為零。正因為如此，未來決策層會采取進(jìn)一步行動，政策預(yù)調(diào)微調(diào)勢在必行。
當(dāng)然，8.4%的經(jīng)濟(jì)增速仍會讓中國在主要國家中傲視群雄，中國經(jīng)濟(jì)依然不會出現(xiàn)“硬著陸”。
但下一階段的調(diào)控重點可能在于如何適當(dāng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速又不帶過度刺激。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)的融資條件仍然偏緊，預(yù)計有關(guān)部門將通過調(diào)整包括貸存比在內(nèi)的措施，促進(jìn)貨幣信貸合理增長。同時，今年的有效財政赤字將比去年顯著擴(kuò)大，這將有效擴(kuò)張總需求。
已經(jīng)公布的3月CPI雖然出現(xiàn)同比小幅反彈，但市場認(rèn)為CPI反彈主要是食品價格上升和翹尾因素所致，無需擔(dān)憂通脹抬頭趨勢，這已經(jīng)為未來存款準(zhǔn)備金率下調(diào)奠定基礎(chǔ)。
而剛公布的信貸數(shù)據(jù)顯示政府似乎在逐漸放松信貸控制，但悉心把握放松幅度。2012年3月份，人民幣貸款增加1.01萬億元，幾乎為今年前兩個月的總和，超過了市場預(yù)期。整個一季度人民幣貸款增加2.46萬億元，外幣貸款增加211億美元。貸款的增加呼應(yīng)了政府此前多次強(qiáng)調(diào)的“對有還款能力的項目要繼續(xù)支持，防止資金鏈斷裂”的態(tài)度。
3月的貨幣信貸中，企業(yè)短期貸款增長較多，中長期貸款投放量依然不大，顯示企業(yè)信心不足和投資乏力。但央行貨幣政策委員會一季度例會也格外強(qiáng)調(diào)了要引導(dǎo)貨幣信貸的平穩(wěn)適度增長，或許暗示政府在二季度維持信貸高增量難度較大。
實體經(jīng)濟(jì)方面，多數(shù)的市場預(yù)期認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)會呈現(xiàn)季節(jié)性回暖，應(yīng)該是政府值得把握的政策出臺時機(jī)。國內(nèi)鋼材市場在3月份整體呈現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢，主要受鋼廠上調(diào)價格和貿(mào)易商拉漲的帶動，但鋼材需求的釋放十分溫和，也顯示這輪季節(jié)性回暖還相當(dāng)平和。中國未來固定資產(chǎn)投資能否在二季度有所起色有望決定中國能夠多大幅度內(nèi)需應(yīng)對外需疲軟沖擊。
沈建光認(rèn)為，當(dāng)前政策預(yù)調(diào)微調(diào)的重點之一是一定要保證在建或續(xù)建的項目資金。這是因為，沒有一定的投資需求，中國的內(nèi)需難以有效擴(kuò)大起來。這也預(yù)示著未來中國可能不會容忍投資增速的過度下滑。預(yù)調(diào)微調(diào)將首先體現(xiàn)在3月信貸上升，而未來政策的支持力度也將不斷加大。
